2014年，居高不下的失業(yè)率影響歐洲消費信心，低通脹率令通貨緊縮風險陰影不散。歐洲經(jīng)濟這一年來，盡管已經(jīng)走出危機深淵，但復(fù)蘇乏力，掙扎在衰退邊緣。
歐盟政策制定者為挽頹勢，出臺了相關(guān)政策，如歐盟委員會3150億的歐元投資計劃，歐洲央行逐漸加碼的寬松貨幣政策等。分析人士認為，不確定因素將導(dǎo)致政策效果有限，歐洲經(jīng)濟在未來一年仍難言樂觀，重回強勁增長的道路至少要等到2020年。
面臨通貨緊縮威脅
歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2014年歐元區(qū)通脹率一直低迷，幾乎全年低于1％，尤其是進入下半年，月度通脹率數(shù)據(jù)徘徊在0.4％和0.3％上下，遠低于歐洲央行為維持物價穩(wěn)定所設(shè)定的2％的警戒線以下。經(jīng)濟與合作組織（OECD）預(yù)計今明后三年歐元區(qū)通脹預(yù)期分別為0.5％、0.6％和1.0％。分析認為，這顯示歐洲民眾對經(jīng)濟前景的擔憂加劇，消費意愿低迷。
同時，低通脹伴隨著高失業(yè)率，跡象顯示，歐元區(qū)年平均失業(yè)率將在11.5％以上，失業(yè)人口持續(xù)增加，而在西班牙年輕人失業(yè)率高達50％以上，希臘、意大利等國年輕人失業(yè)率則高達40％以上。
經(jīng)合組織預(yù)計歐元區(qū)今年經(jīng)濟將僅增長0.8％，明后年則將分別提速至1.1％和1.7％。
經(jīng)合組織在11月25日發(fā)布的一份報告中表示，歐元區(qū)“或許已滑入持久性的停滯陷阱，若經(jīng)濟增長停滯或通脹預(yù)期進一步降溫，則將面臨通縮風險”。
拖累全球經(jīng)濟復(fù)蘇
經(jīng)合組織秘書長安赫爾·古里亞稱，數(shù)據(jù)表明，歐元區(qū)經(jīng)濟增長停滯風險與日俱增，并可能通過貿(mào)易、金融等渠道影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇。
法國經(jīng)濟研究所分析與預(yù)測部主任沙維爾·坦博也在一份報告中表示，歐洲經(jīng)濟低增長狀況或?qū)⑼侠廴蚪?jīng)濟，因為歐元區(qū)需求減少既對新興經(jīng)濟體造成影響，同時也將影響到正在尋求經(jīng)濟復(fù)蘇的美國。歐洲經(jīng)濟主要風險來自于四方面，一是通縮風險，二是目前看來無法走出危機的事實，三是高失業(yè)率，四是沉重的債務(wù)負擔。
“以上因素可能導(dǎo)致歐元區(qū)物價長期處于緩慢下降通道，與日本通縮狀況非常相似，”坦博說，“歐洲很可能面臨‘長期性經(jīng)濟停滯’風險�！贝送猓砹_斯對歐盟的經(jīng)濟制裁也是歐元區(qū)經(jīng)濟前景黯淡的原因之一，因為歐盟經(jīng)濟火車頭德國經(jīng)濟的不佳表現(xiàn)與這些制裁措施密切相關(guān)。
經(jīng)合組織認為，持久的低增長和低通脹環(huán)境急需歐元區(qū)采取綜合政策來應(yīng)對，包括進一步寬松的貨幣政策如購買政府債券等以及更“軟化”的財政紀律等。坦博也認為，歐洲經(jīng)濟疲弱主要是由缺少投資所致。他表示，歐盟整體投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重自2008年開始步入下降通道，公共和私人投資均處于不足狀態(tài)，長期來講，這將引發(fā)潛在經(jīng)濟增速下降。
量化寬松受到德國阻礙
為提振經(jīng)濟、促進通脹水平向目標靠攏，歐洲央行已將利率下調(diào)至紀錄低位，并出臺了一系列增加市場流動性的措施，包括6月宣布定向長期再融資操作，10月中旬啟動擔保債券購買，11月開始購買資產(chǎn)支持證券。11月初，歐洲央行宣布將擴大歐洲央行資產(chǎn)負債表規(guī)模至2012年初水平，也即從當前2.1萬億歐元擴大至近3萬億歐元規(guī)模。
然而，這些措施并沒有提振歐洲的通脹水平，數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月份通脹率創(chuàng)5年新低至0.3％，市場更加期待歐洲央行采取量化寬松政策，即仿效美聯(lián)儲、英國央行、日本央行購買政府債券。
目前歐洲央行的決策者們正在考慮是否將于明年1月22日推出量化寬松。量化寬松作為一種非常規(guī)貨幣政策，通常是在常規(guī)貨幣政策對經(jīng)濟刺激無效的情況下才被央行采用，可以說是一劑“猛藥”。12月9日，歐洲央行執(zhí)行董事兼首席經(jīng)濟學家彼得·普雷特表示，如果到明年初目前的寬松政策仍未達到預(yù)期效果，歐洲央行已經(jīng)準備好加推量化寬松政策。
然而，歐洲央行行長德拉吉推出歐版量化寬松的雄心目前仍然面臨德國政客的頑強抵制，他需要在不到一個月的時間內(nèi)在央行決策層爭取盡可能多的支持，反對的聲音認為，歐洲央行無法避免以高價購買垃圾債券的風險，據(jù)接近歐洲央行高層的人士透露，一種可能的讓步措施是要求成員國央行承擔一部分主權(quán)債風險。
歐洲國際政治經(jīng)濟研究中心主任弗雷德里克·埃里克松認為，即便歐洲央行明年初推出全面量化寬松，也不會產(chǎn)生如美、英等國的效果。因為目前歐版量化寬松需要的貨幣擴張量要比美、英開始推出量化寬松時多得多，且需要維持較長一段時間，而在目前德國反對的前提下，這種可能性幾乎不存在。最大的可能是歐洲央行以“快速沖刺”的方式推出量化寬松，但很快就熄火減速。
投資計劃或成“空頭承諾”
在上周剛剛結(jié)束的歐盟冬季峰會上，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人通過了歐盟委員會主席容克提交的3150億歐元投資計劃，并確立了計劃實施的時間表。歐盟希望通過增加投資來刺激經(jīng)濟增長但不增加債務(wù)，根據(jù)歐盟設(shè)想，這一投資戰(zhàn)略的實施途徑是通過新設(shè)立總額210億歐元的歐洲戰(zhàn)略投資基金，在2015年至2017年間撬動來自私營部門的約3150億歐元投資。
歐盟近期已列出了近2000個投資項目，涉及的領(lǐng)域主要包括能源聯(lián)盟、知識與數(shù)字經(jīng)濟、資源與環(huán)境、交通、社會基礎(chǔ)設(shè)施等。歐盟預(yù)計該計劃能彌補投資空缺，帶動增加就業(yè)130萬個。
不少分析人士則對此并不看好。BBC歐洲編輯加文·海威德評論說，只有市場能對此計劃的成敗進行檢驗，歐洲經(jīng)濟停滯、信心低下，市場是否愿意繼續(xù)投資是一場最大的考驗。
歐洲政策研究中心主任丹尼·格羅斯表示，歐盟28國每年的總投資額達到2.6萬億歐元，這一龐大的數(shù)額與容克的投資資金相比較，相當于“南瓜”和“桔子”比大小，很難在短期和中期內(nèi)改變歐洲的經(jīng)濟面貌。
格羅斯認為，容克的投資計劃更多是出于政治考慮，“大承諾更具政治上的吸引力，因為它顯示歐盟領(lǐng)導(dǎo)人‘在意’并‘非常認真’對待經(jīng)濟增長問題，長遠來看，這種空頭承諾將讓歐盟付出更高的政治代價�！备窳_斯說。
埃里克松認為，歐盟必須采取組合政策，一方面歐洲央行應(yīng)設(shè)計出合適的貨幣政策，另一方面，適當進行債務(wù)重組，成員國實施可信的財政整固計劃，推行結(jié)構(gòu)改革，改善企業(yè)經(jīng)營環(huán)境擴大競爭等�！拔磥硪荒�，歐洲經(jīng)濟將繼續(xù)處于微弱復(fù)蘇的狀態(tài)，預(yù)計歐洲經(jīng)濟走上強勁增長的道路需等到2020年。”埃里克松說。
