資產證券化“備案制時代”開啟后，上交所首單資產證券化產品—“銀河金匯-瀚華小貸資產支持專項計劃1號”于2014年12月30日完成募集設立工作。

    該產品由中國銀河證券股份有限公司擔任財務顧問及推廣機構，中國銀河證券子公司銀河金匯證券資產管理有限公司擔任管理人，招商銀行重慶分行擔任托管機構。

    據悉，該項目系備案制后上交所首單小貸資產證券化產品，擬在上交所固定收益平臺進行轉讓和交易。

    銀河證券分析師張鵬表示，作為瀚華系小額貸款公司—重慶市小額貸款有限責任公司發(fā)行的第一支結構化融資產品，其募集資金總規(guī)模5億元，其中優(yōu)先級資產支持證券4.75億元，次級資產支持證券0.25億元。上海新世紀資信評估投資服務有限公司給予優(yōu)先級資產支持證券AA+評級。為實現釋放小額貸款公司杠桿比例的要求，將數量多、金額小、風險大、期限短、地域集中的“集群式”小額貸款資產作為基礎資產，成功設計和開發(fā)出資產池和結構化融資產品，實現了小貸資產與原始權益人自身的破產風險隔離和終止確認，從而盤活了小額貸款公司的存量資產，提高了小額貸款公司的杠桿比例及金融資源配置效率，對于更好實現金融支持實體經濟發(fā)展，特別是在服務中小企業(yè)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)方面邁出了堅實的一步，也起到一定示范和帶動效應。

    張鵬介紹，在增信方面，本期產品內部增信方面實現了優(yōu)先與次級的分層機構、本息保障倍數設計、10%以上的超額利差、設置了產品提前償還的信用觸發(fā)機制；外部增信方面，瀚華擔保股份有限公司將為優(yōu)先級資產支持證券提供全額擔保，進一步降低了投資人的投資風險。

    張鵬說，在產品交易結構方面，本期產品采用了基礎資產循環(huán)購買結構，即產品設立后到期前，管理人將不斷認購原始權益人的基礎資產，實現資金的配置效率。該交易結構的設計將實現基礎資產按月還貸產生的現金流與金融產品固定還本付息的期限匹配，同時，通過循環(huán)購買的結構設計，產品的本息保障倍數由設立時點的1.10倍逐步擴大至終止時點的2.86倍，為投資人提供了久期風險補償機制。

    另據介紹，在產品運行方面，中國銀河證券投資銀行總部與瀚華金控共同設計并開發(fā)了小額貸款公司資產證券化專用IT系統(tǒng)，該系統(tǒng)能夠有效實現資產與資金的交易轉讓，管理人及托管銀行通過該系統(tǒng)將能夠實現基礎資產及基礎資產還款資金的實時監(jiān)控、多維度分析，自產品設立至終止，原始權益人、管理人及托管銀行通過該系統(tǒng)完成產品服務職責并實現全程留痕，能夠有效提升產品運行效率，降低操作風險。

    據悉，本期產品為中國證監(jiān)會資產證券化業(yè)務設立以來，首家也是唯一一家聘請國際四大會計師事務所之一的畢馬威華振會計師事務所論證會計處理結構的產品。