經(jīng)濟(jì)學(xué)家、全球化合作論壇副秘書長、G20與新興國家發(fā)展戰(zhàn)略研究中心主任張其佐于9日接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者獨家專訪，提示當(dāng)下存在的輕微通縮苗頭，并建議政府要堅持全面深化改革，這是解決經(jīng)濟(jì)困難的殺手锏。
從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，去年12月CPI上漲1.5%，全年上漲2%，處于一個相對低位的水平。PPI數(shù)據(jù)則同比環(huán)比齊齊下降，且降幅均有擴(kuò)大。張其佐表示，目前經(jīng)濟(jì)總體有積極因素，出現(xiàn)了回暖跡象，但相關(guān)數(shù)據(jù)，特別是PPI數(shù)據(jù)，顯現(xiàn)出通縮壓力正在加大的跡象，需要引起警惕。
張其佐認(rèn)為，當(dāng)下物價水平持續(xù)下降、貨幣供應(yīng)量下降、伴隨著經(jīng)濟(jì)增長的緩慢，這三個要素已經(jīng)顯示出了通縮的可能，但從程度看，現(xiàn)在仍然是輕微通縮的苗頭。
張其佐表示，有七個類型的輕微通縮正在考驗著中國經(jīng)濟(jì)。首先是增長性輕微通縮，這是伴隨著經(jīng)濟(jì)放緩出現(xiàn)的。從成因講，形成輕度通縮尤其是PPI環(huán)比同比下降的持續(xù)時間過長。前期刺激政策在2014年出現(xiàn)收縮，大規(guī)模價改的實施，從而導(dǎo)致了物價下跌，出現(xiàn)輕微的通縮苗頭。
第二，是周期性的輕微通縮。中國經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷著三期疊加的階段，從前期的高速增長，到中高速增長，帶來了前期政策的消化期，政策換擋期，結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期這三期的疊加。這是經(jīng)濟(jì)周期的常態(tài)。在這個階段，生產(chǎn)能力出現(xiàn)大量過剩，供大于求，引起了物價的下跌，尤其是工業(yè)制造業(yè)，包括房地產(chǎn)等領(lǐng)域，都出現(xiàn)了收縮，相應(yīng)地出現(xiàn)了通縮的周期性問題
第三，是成本壓低性的輕微通縮。生產(chǎn)力水平的提高和成本的降低對于輕微通縮有一定的效應(yīng)。隨著這些年技術(shù)進(jìn)步，生產(chǎn)力得到提高，同時，放松價格管制降低了生產(chǎn)成本，價格下降的出現(xiàn)從成本上壓低了通脹。從國際環(huán)境看，國際油價大幅下降，也是造成這一通縮的原因。
第四，投資和消費(fèi)的有效需求不足，帶來了需求拉低性輕度通縮。當(dāng)預(yù)期的實際利率進(jìn)一步降低，或經(jīng)濟(jì)走勢放緩的時候，消費(fèi)和投資會出現(xiàn)有效需求不足，導(dǎo)致物價處于低位。CPI漲幅2%雖然不是大問題，但始終是中性偏低的位置。PPI下降比較大，形成需求拉下型的輕度通縮。與此同時，金融體系的效率降低，信貸擴(kuò)張過快，導(dǎo)致出現(xiàn)了大量的不良資產(chǎn)和壞賬。受到波及的不光有銀行，還有企業(yè)，地方債務(wù)平臺、房地產(chǎn)等。金融機(jī)構(gòu)的惜貸也引起了信用緊縮，盡管采取了那么多措施，惜貸引起的信用緊縮，仍導(dǎo)致了新的通縮問題。
第五，本地匯率高估和其他外部因素的沖擊帶來的輸入性輕微通縮。一個國家實行盯住強(qiáng)幣的時候，本地匯率會高估。雖然前一段人民幣有所貶值，但總體還是高估了。貨幣升值會減少出口，加大進(jìn)口，促使消費(fèi)需求趨減，導(dǎo)致物價持續(xù)下跌，出現(xiàn)外部沖擊性的通縮，即輸入性的通縮。國際市場的動蕩也產(chǎn)生了不少影響，貨幣外流，QE退出，資本外逃，熱錢進(jìn)出頻繁等情況屢有發(fā)生。
第六，體制和制度的因素帶來的體制轉(zhuǎn)軌性的輕微通縮。全面深改的方方面面沒有完全到位，出租車壟斷、三桶油、水電氣壟斷均是改革沒有到位的表現(xiàn)。財政稅收方面的改革也沒有到位，同樣會加重通縮，加上住房、養(yǎng)老、醫(yī)療、保險、教育等方面制度變遷和轉(zhuǎn)型，還在進(jìn)行中，都會影響到個人和家庭的收支和消費(fèi)行為，導(dǎo)致通縮。
第七，供給結(jié)構(gòu)不合理帶來的結(jié)構(gòu)性輕微通縮。供給結(jié)構(gòu)由于前期大量的刺激政策，盲目擴(kuò)張和投資，形成了四大風(fēng)險：產(chǎn)能過剩風(fēng)險、房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險、地方債務(wù)風(fēng)險和在前三個風(fēng)險基礎(chǔ)上帶來的金融風(fēng)險�，F(xiàn)在中國集上述風(fēng)險于一身，不合理的供給結(jié)構(gòu)和過多的無效供給，必然加劇供求之間的失衡和矛盾，一方面許多商品無法實現(xiàn)價值，迫使價格下跌。另一方面大量的貨幣收入不能轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)投資，減少了有效需求，導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)性通縮。
在探討如何解決和將輕微通縮的苗頭按下去的問題上，張其佐表示，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有較大潛力和韌性，可以承受一定的起伏。要緩解當(dāng)前的通縮和經(jīng)濟(jì)下行壓力，就要主動適應(yīng)和引領(lǐng)新常態(tài)，保持定力，穩(wěn)增長促改革調(diào)結(jié)構(gòu)惠民生防風(fēng)險�；夂脱泳�?fù)ǹs帶來下行的壓力，應(yīng)該突出地打好三大攻堅戰(zhàn)。
一是要通過積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，來擴(kuò)大消費(fèi)的需求。與此同時，投資也是關(guān)鍵，新的增長點是最大的動力。當(dāng)前定向的財政政策要減稅讓利，貨幣政策要善用定向調(diào)控，實施微調(diào)，靈活多樣，該降息就降息，降準(zhǔn)就降準(zhǔn)，把數(shù)量工具價格工具都用起來。這些政策主要是支持結(jié)構(gòu)調(diào)整和新興產(chǎn)業(yè)。
二是要增加匯率彈性。實行匯率與市場需求一致的，要逐步發(fā)展到市場化的匯率，以市場來決定。人民幣還要適度貶值。使匯率在合理均衡的范圍，有利于進(jìn)出口平衡，防止出現(xiàn)輸入性通縮。
三是要調(diào)整新的結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大新的范圍，加大新的資金的投入。要重點支持消費(fèi)需求。關(guān)鍵的投資要投到有利結(jié)構(gòu)的方面上去，比如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)，都是應(yīng)該支持的。
張其佐表示，歸根結(jié)底，堅定地全面深化改革是克服當(dāng)前困難的要點，改革是殺手锏。沒有改革，都是空話。他認(rèn)為，雖然當(dāng)前改革的力度已經(jīng)很大了，但過去積累的問題太多，難度太大，所以就顯得非常迫切，很多改革都需要破冰。
張其佐表示，通縮與通脹一樣，都會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生破壞力，甚至有過之無不及。好在我國當(dāng)前通縮還是輕度的，而且對前期高通脹和價格泡沫具有一定的矯正性。形成通縮的原因是多方面的,治理通縮的政策措施應(yīng)綜合考慮。（完）
