受訪專家認(rèn)為，股票期權(quán)有助于推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，培育多元化的機(jī)構(gòu)投資者，提升我國(guó)資本市場(chǎng)、證券行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
經(jīng)過(guò)多年探索，股票期權(quán)終于拉響了2015年中國(guó)資本市場(chǎng)創(chuàng)新第一彈，即將落戶上交所場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)。專家一致認(rèn)為，股票期權(quán)的推出時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，股票期權(quán)有助于推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，培育多元化的機(jī)構(gòu)投資者，提升我國(guó)資本市場(chǎng)、證券行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠表示，上證50ETF期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨股票市場(chǎng)會(huì)起到積極影響。同時(shí)，ETF作為期權(quán)標(biāo)的比較穩(wěn)妥，對(duì)市場(chǎng)不會(huì)有多大風(fēng)險(xiǎn)。
她同時(shí)表示，現(xiàn)在推出ETF期權(quán)時(shí)機(jī)很好。金融期權(quán)對(duì)金融市場(chǎng)
有重要作用。從宏觀上來(lái)講，我國(guó)未來(lái)要成為金融強(qiáng)國(guó)，必須要有自己的發(fā)達(dá)的衍生品市場(chǎng)。證券市場(chǎng)僅有現(xiàn)貨遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，期貨和期權(quán)同等重要，否則就沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)。
上海交通大學(xué)證券金融研究所所長(zhǎng)楊朝軍表示，當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)市值規(guī)模位居全球第二，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的問(wèn)題仍比較突出。股票期權(quán)作為一項(xiàng)國(guó)際市場(chǎng)成熟的基礎(chǔ)性金融衍生工具，在豐富投資者風(fēng)險(xiǎn)管理手段、完善市場(chǎng)功能、推動(dòng)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和培育多元化投資者等方面具有重要意義。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，期權(quán)最大的功能是風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)分割，把市場(chǎng)套利機(jī)制發(fā)揮出來(lái)。ETF期權(quán)是所有期權(quán)中最穩(wěn)健的，所以，優(yōu)先推出ETF期權(quán)試點(diǎn)較為穩(wěn)妥，且有助于支持市場(chǎng)化創(chuàng)新和改革。
作為期權(quán)產(chǎn)品最重要的參與者之一，機(jī)構(gòu)對(duì)于期權(quán)期待已久。股票期權(quán)的落地，不僅要“搭脈”全球衍生品發(fā)展方向，更要符合A股市場(chǎng)特有環(huán)境，成為國(guó)內(nèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的一大利器。而作為全新的投資標(biāo)的，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于期權(quán)的推出盼望已久，在機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，股票期權(quán)并非“洪水猛獸”，而是一款有效管理風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的工具。
全國(guó)社�；鹱C券投資部李岸指出，機(jī)構(gòu)投資者將是期權(quán)產(chǎn)品最重要的參與者。期權(quán)除了有對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，還可以作為工具構(gòu)建很多保本的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品。衍生品不是老百姓眼中的洪水猛獸，它能有效管理風(fēng)險(xiǎn)，更是實(shí)實(shí)在在給投資者賺錢的工具。
險(xiǎn)資對(duì)于股票期權(quán)也期待已久。
“我們持倉(cāng)的權(quán)益投資有幾百億元，還有幾千億元的債券持倉(cāng)，怎么盤活這些資產(chǎn)的存量，讓它更好地發(fā)揮效益，期權(quán)是個(gè)很好的工具。”泰康資管董事總經(jīng)理任建暢指出，“在對(duì)沖工具中，期權(quán)對(duì)于我們更精準(zhǔn)地調(diào)整持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)收益非常重要。未來(lái)，如果我們?cè)诖罅砍謧}(cāng)的基礎(chǔ)上做一些期權(quán)的備兌開(kāi)倉(cāng)，有可能提高我們的收益�！�
而在眾多機(jī)構(gòu)看來(lái)，推出股票期權(quán)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。
中信證券(600030,股吧)股權(quán)衍生品業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人薛繼銳認(rèn)為，時(shí)機(jī)成熟體現(xiàn)在三個(gè)方面，包括期權(quán)的保險(xiǎn)功能，能夠推動(dòng)標(biāo)的現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求；場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的快速發(fā)展，需要場(chǎng)內(nèi)期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具；推出ETF期權(quán)有助于基金公司、機(jī)構(gòu)投資者降低建倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)成本。
對(duì)于股票期權(quán)未來(lái)的發(fā)展，專家也提出了各自的建議。
張承惠建議，在試點(diǎn)一段時(shí)間后，應(yīng)盡早重新梳理現(xiàn)有偏嚴(yán)格的制度，提高市場(chǎng)流動(dòng)性；廈門大學(xué)教授鄭振龍?zhí)岢觯瑧?yīng)拉開(kāi)套利與投機(jī)不同行為的保證金要求。
天津大學(xué)教授熊熊建議，可適當(dāng)考慮高頻交易。“高頻交易肯定是趨勢(shì)。同時(shí)，衍生品種高頻交易策略的監(jiān)管以及監(jiān)管方面的準(zhǔn)備措施、應(yīng)對(duì)的措施，也需要進(jìn)一步考慮�！�
北京大學(xué)教授楊云紅提出，不要只強(qiáng)調(diào)ETF期權(quán)的避險(xiǎn)功能，還應(yīng)當(dāng)有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，流動(dòng)性不好的話，價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能就不能得到充分體現(xiàn)。
“只有機(jī)構(gòu)投資者充分參與后，才能有更好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；提高流動(dòng)性之后，才會(huì)更大影響標(biāo)的物的交易量，進(jìn)一步使市場(chǎng)更好地發(fā)展�！睏钤萍t說(shuō)。
