始于2014年6月的這輪國(guó)際油價(jià)下跌，從105美元的高位跌到趨近50美元之時(shí)仍未見(jiàn)回升，什么價(jià)位才是底？未來(lái)油價(jià)走勢(shì)會(huì)怎樣？自然成了關(guān)心油價(jià)人士急迫想搞清楚的問(wèn)題。這次油價(jià)下跌與往常油價(jià)波動(dòng)最大的不同點(diǎn)是，曾長(zhǎng)期主導(dǎo)油價(jià)的“游戲規(guī)則”正在改變，這輪油價(jià)下跌預(yù)示著一個(gè)國(guó)際石油市場(chǎng)新秩序時(shí)代到來(lái)了。
　　雖然，這次油價(jià)下跌之時(shí)，全球仍然存在著眾多導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不振的因素，但是，這并不能構(gòu)成這輪油價(jià)下跌的主導(dǎo)力量。歷史上，哪一次油價(jià)下跌的背后沒(méi)有經(jīng)濟(jì)不振的手在起作用，可是，又有哪一次不被另一只推漲油價(jià)的手所取代？
　　相比這次的油價(jià)下跌，2011年4月與2012年2月前兩次經(jīng)濟(jì)衰敗情景對(duì)油價(jià)的沖擊要比當(dāng)今嚴(yán)重得多。2011年5月5日這一天，曾經(jīng)因經(jīng)濟(jì)方面的問(wèn)題，油價(jià)單日下跌了9.6美元；僅在一個(gè)星期之后，又因?yàn)樵�油價(jià)格過(guò)度下跌，竟然引發(fā)汽油及取暖油期貨交易停盤(pán)1小時(shí)。在這一期間，還發(fā)生過(guò)標(biāo)普下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)這種嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)事件。
　　但是，如此嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰敗并沒(méi)有阻擋住油價(jià)再度反彈的勢(shì)頭，油價(jià)在不長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)漲到原先價(jià)位。于是，前兩次油價(jià)的大幅下跌，最終演繹成投機(jī)商們多空換手完美獲利的一次行情。
　　僅在2011年至2012年這一年多的時(shí)間內(nèi)，紐約交易所的非商業(yè)持倉(cāng)量就增加了27%，凈持倉(cāng)更是增加了45%。被資金壯大了的石油投機(jī)商們，自然有了更強(qiáng)烈的欲望與能量操作油價(jià)，這才是在經(jīng)濟(jì)不振、需求低迷情景下，油價(jià)卻能夠一波接一波上漲的源泉。在那個(gè)時(shí)代，石油金融投機(jī)商的態(tài)度才是決定油價(jià)走向的最主要因素。
　　在石油市場(chǎng)上，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)早己經(jīng)不能解釋多年以來(lái)一波又一波的油價(jià)波動(dòng)。大量的事實(shí)表明，當(dāng)今的國(guó)際油價(jià)是由其背后的金融屬性決定的。金融屬性造就的油價(jià)漲跌現(xiàn)象，當(dāng)然需要用金融政策的變化來(lái)調(diào)整。今天，這一刻終于到來(lái)了。
　　在美國(guó)2010年7月通過(guò)的《多德-弗蘭克法案》的法律框架下，隨著法案中一些法律細(xì)則的逐步實(shí)施，曾由各大投行組成的“華爾街煉油商”主導(dǎo)油價(jià)的時(shí)代將成為歷史。尤其是，2013年12月10日，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的五家聯(lián)邦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)正式批準(zhǔn)了《多德-弗蘭克法案》中的“沃克爾規(guī)則”。這個(gè)規(guī)則要求限制銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)和場(chǎng)外衍生品交易。從這一刻開(kāi)始，曾在金融衍生品市場(chǎng)上叱咤風(fēng)云的銀行石油金融業(yè)務(wù)進(jìn)入了終結(jié)倒計(jì)時(shí)狀態(tài)。2014年10月，持續(xù)近6年的美國(guó)量化寬松貨幣政策宣告結(jié)朿，這意味著，長(zhǎng)期以來(lái)的“弱美元高油價(jià)”的油價(jià)盛世也將階段性地畫(huà)上句號(hào)。
　　正是由于以上兩項(xiàng)因素的疊加效應(yīng)，極大弱化了金融投機(jī)商炒作油價(jià)的沖動(dòng)。因此，這波油價(jià)下跌已不再是前幾次投機(jī)商多空換手的行情炒作，而是由美國(guó)主導(dǎo)的針對(duì)石油金融過(guò)度投機(jī)精確打擊下成果的初步體現(xiàn)。在石油市場(chǎng)上，一些能主導(dǎo)油價(jià)的參與者正在離場(chǎng)，一些能夠影響石油市場(chǎng)的新規(guī)則正在形成，一個(gè)國(guó)際石油市場(chǎng)新秩序時(shí)代到來(lái)了。
　　                                           （作者單位：金銀島資訊）