截止到2015年1月22日，90余家基金公司旗下基金四季報(bào)已全部披露完畢。在A股基礎(chǔ)市場(chǎng)向好的大背景下，四季度權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模止“縮”企穩(wěn)。而對(duì)于未來市場(chǎng)，基金也普遍看好以金融股為代表的低估值藍(lán)籌股以及有業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)股，并強(qiáng)調(diào)藍(lán)籌、成長(zhǎng)均衡配置。
金融增配顯著 低估值藍(lán)籌被持續(xù)看好
截止到四季度末，偏股型基金倉(cāng)位為77.01%，較上季度末微降了0.02%，較二季度仍有所上升。其中，股票型、混合型基金四季末倉(cāng)位分別為85.81%和67.04%，較二季度均有微幅下降，但仍高于二季度倉(cāng)位水平。在股票型和混合型基金持倉(cāng)中，“金融業(yè)”、“房地產(chǎn)業(yè)”和“綜合”增倉(cāng)幅度較大，倉(cāng)位分別上升292.27%、151.18%和108.58%；“教育”、“農(nóng)、林、牧、漁業(yè)”和“文化、體育和娛樂業(yè)”減倉(cāng)幅度較大，倉(cāng)位分別下降61.35%、51.48%和39.02%。四季度股票型、混合型基金增減持個(gè)股中，銀行地產(chǎn)板塊個(gè)股增持較多，其中保利地產(chǎn)、中國(guó)銀行和民生銀行四季度分別增持97498.41萬股、76013.42萬股和73760.83萬股，位居前三。
興全商業(yè)模式股票基金認(rèn)為，雖然股票市場(chǎng)已出現(xiàn)較大幅度上漲，目前藍(lán)籌股的估值水平仍沒有特別大的泡沫，以金融為代表的藍(lán)籌股未來仍將是新流入資金的主要配置資產(chǎn)，不過需要對(duì)2015年全市場(chǎng)的收益率目標(biāo)進(jìn)行適當(dāng)下調(diào)。未來該基金將重點(diǎn)關(guān)注藍(lán)籌股估值修復(fù)，同時(shí)關(guān)注在本輪調(diào)整過程中業(yè)績(jī)有保障的上市公司的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
易方達(dá)滬深300非銀金融ETF基金經(jīng)理則認(rèn)為，2015年券商行業(yè)基本面有望發(fā)生質(zhì)變，究其原因，首先，行業(yè)加杠桿望持續(xù)，帶動(dòng)行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)提升；其次，大投行業(yè)務(wù)發(fā)展，券商核心競(jìng)爭(zhēng)力轉(zhuǎn)移。保險(xiǎn)行業(yè)在2015年將極大受益于健康險(xiǎn)和養(yǎng)老險(xiǎn)政策，行業(yè)高成長(zhǎng)屬性明顯；同時(shí)在大類資產(chǎn)重構(gòu)過程中，保險(xiǎn)股的權(quán)益彈性將回歸，投資價(jià)值明顯。
新華基金認(rèn)為，以大盤藍(lán)籌為代表的權(quán)重股雖然經(jīng)歷了大幅的估值修復(fù)，但也只是初步走出泥潭而已，估值仍處于歷史較低位置，加上2015年上半年經(jīng)濟(jì)的底部企穩(wěn)，以滬深300為主的主板市場(chǎng)指數(shù)仍有可能繼續(xù)上行，2015年市場(chǎng)或主要以結(jié)構(gòu)牛市為主�；谏鲜雠袛啵瑢�(duì)2015年一季度及以后的操作，新華基金仍將保持原有的高倉(cāng)位和藍(lán)籌價(jià)值風(fēng)格，同時(shí)精選優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，兼顧配置的均衡。
公募基金規(guī)模擴(kuò)容 權(quán)益產(chǎn)品止“縮”企穩(wěn)
自去年8月8日公募基金實(shí)施注冊(cè)制以來，受制于基金經(jīng)理“奔私”的影響，業(yè)內(nèi)產(chǎn)品的發(fā)行速度并沒有明顯的改觀。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2014年一季度新增基金數(shù)量為69只，二季度新增基金數(shù)量為91只，三季度新增數(shù)量為88只，四季度新增數(shù)量也僅為94只。
從基金公司的管理規(guī)模情況來看，截止到四季末，天弘基金、華夏基金和工銀瑞信管理規(guī)模較大，總規(guī)模分別為5897.97億元、3109.69億元和2540.67億元；華宸未來、中原英石和紅塔紅土等新基金公司管理規(guī)模較小，總規(guī)模分別為0.62億元、0.76億元和0.97億元。而從四季度規(guī)模變化率的情況來看，中融基金、德邦基金和圓信永豐規(guī)模增幅較大，增幅分別為3561.72%、532.20%和477.85%；中原英石、紅塔紅土和東吳基金規(guī)模降幅較大，降幅分別為86.67%、35.22%和20.66%。
數(shù)米基金研究中心發(fā)現(xiàn)，截至四季報(bào)數(shù)據(jù)，1896只公募基金總計(jì)資產(chǎn)凈值為45421.44億元，較三季度增長(zhǎng)6397.21億元，環(huán)比增速大幅增加8.44個(gè)百分點(diǎn)。具體來看，股票型基金資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)2380億元，貢獻(xiàn)率37.20%；混合型基金資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)229億元，貢獻(xiàn)率為3.58%；債券型基金資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)624億元，貢獻(xiàn)率為9.75%；貨幣型基金資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)3288億元，貢獻(xiàn)率為51.4%；其他基金資產(chǎn)凈值減少約45億元，貢獻(xiàn)率為-0.7%。
股混基金在A股基礎(chǔ)市場(chǎng)向好的大背景下，四季度規(guī)模較此前出現(xiàn)顯著的增長(zhǎng)，極大程度上緩解了公募權(quán)益類產(chǎn)品縮水的危機(jī)。固定收益類基金同樣也是“越做越大”。基本面向下和貨幣寬松的組合，成為去年全年債市走牛的主要邏輯，債基規(guī)模迅速擴(kuò)張不足為奇；以余額寶為首的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”余威仍存，“存款搬家”的故事還在不斷上演，貨基規(guī)模呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其霸主地位暫時(shí)還未被撼動(dòng)。保本基金和QDII基金四季度持續(xù)縮水，主因是產(chǎn)品設(shè)計(jì)限制或傳導(dǎo)鏈條過長(zhǎng)，導(dǎo)致基金操作并不靈活；而且牛市提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，該類產(chǎn)品吸引力大減。
余額寶進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期 貨基穩(wěn)定公司排名
備受關(guān)注的余額寶（天弘增利寶貨幣基金）也在本周披露了四季報(bào)。從2014年季報(bào)數(shù)據(jù)來看，余額寶規(guī)模均保持在5000億元以上，已進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期。四季度余額寶平穩(wěn)度過了“雙十一”、“雙十二”大促、年末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，規(guī)模依然能保持穩(wěn)增態(tài)勢(shì)，年末穩(wěn)增至5789億元，相對(duì)于三季末規(guī)模增加了8%。
根據(jù)數(shù)米基金研究中心數(shù)據(jù)，從基金公司整體規(guī)模看，四季度總資產(chǎn)凈值排名前十的公司，相較三季度變動(dòng)不大。具體來說，老牌大公司底蘊(yùn)深厚，天弘、華夏、工銀瑞信和嘉實(shí)依然穩(wěn)坐前四位，而且座次都沒有改變。其中，工銀旗下的工銀信息產(chǎn)業(yè)和工銀金融地產(chǎn)均位列年度排名前三，四季度以來規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，形成了較好的基金公司品牌效應(yīng)。
業(yè)績(jī)決定規(guī)模，這一直是基金公司立足長(zhǎng)久發(fā)展的根本。嘉實(shí)基金在本輪牛市中，也依靠旗下的嘉實(shí)研究精選、嘉實(shí)周期優(yōu)選等明星基金保住了口碑，同時(shí)致力于發(fā)行嘉實(shí)元和此類型參與“國(guó)企混改”的創(chuàng)新型基金，以開拓新增利潤(rùn)點(diǎn)。相較而言，天弘基金和華夏基金在四季度并沒有大動(dòng)作，前者貨基的“基因”過于根深蒂固，非貨基規(guī)模四季度反而縮水；后者的“互聯(lián)網(wǎng)寶寶”競(jìng)爭(zhēng)力不夠，在貨基縮水、股基平平的背景下，四季度規(guī)模不進(jìn)則退，資產(chǎn)凈值減少156億元。
從基金公司規(guī)模變化絕對(duì)值看，資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)最多的前十位公司中，出現(xiàn)了如天弘基金的巨型基金公司，也出現(xiàn)了嘉實(shí)和工銀瑞信等二梯隊(duì)老牌公司，更出現(xiàn)了如申萬菱信、招商基金等中小型公司。
數(shù)米基金研究中心指出，這表明，一部分大型基金公司的“馬太效應(yīng)”依然有效，多年的口碑沉淀和優(yōu)秀的管理水平使其可以保住江湖地位；另一部分信奉“精耕細(xì)作”戰(zhàn)略的中小型基金公司，在本輪漲指數(shù)不漲個(gè)股的極端行情中，狠狠地“咬了一口”，如申萬菱信的申萬證券、招商基金的招商大盤藍(lán)籌等。值得一提的是，前十坐席中，銀行系基金公司占比40%，分別為招商基金、建信基金、中銀基金和工銀瑞信，除工銀瑞信以外，其余三家公司的貨基規(guī)模增量貢獻(xiàn)率極大，可見銀行背景基金公司管理貨幣類產(chǎn)品的天然優(yōu)勢(shì)。資產(chǎn)凈值減少最多的十家公司中，除華夏和廣發(fā)以外，其余均為中小型公司。其中，興業(yè)全球和廣發(fā)基金屬于典型的“押錯(cuò)了寶”，“大象飛舞”與它們關(guān)聯(lián)不大。
