核心閱讀
1月22日，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉宣布推出逾1萬(wàn)億歐元規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)歐元區(qū)內(nèi)持續(xù)的通縮壓力并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此次量化寬松規(guī)模超出之前的市場(chǎng)預(yù)期。
德拉吉在貨幣政策會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上宣布，從2015年3月份起，歐洲央行將每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)600億歐元債券，購(gòu)債時(shí)間持續(xù)到2016年9月。歐洲央行還決定維持歐元區(qū)主要再融資利率、隔夜存款利率和隔夜貸款利率分別于0.05%、-0.20%和0.30%不變。
傳統(tǒng)貨幣寬松手段已經(jīng)用盡，量寬成了歐洲央行“最后一招”
德拉吉表示，歐洲央行的購(gòu)債將基于各國(guó)央行在歐洲央行的出資比率，其中機(jī)構(gòu)債券購(gòu)買(mǎi)的比例為12%，機(jī)構(gòu)債券將分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行在額外資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)中的比例為8%，剩下的將不會(huì)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。消息傳出，歐元兌美元跌破1.15關(guān)口，歐洲市場(chǎng)主要股指沖高后回落。西班牙十年期國(guó)債收益率、德國(guó)2年期國(guó)債收益率均跌至歷史新低。
此前，歐洲央行執(zhí)行董事貝努瓦·科爾對(duì)媒體表示：“我能說(shuō)的就是，量化寬松的規(guī)模一定要大，才會(huì)產(chǎn)生效果�！�
貝努瓦·科爾表示，必須讓市場(chǎng)相信，歐洲央行有能力和辦法帶領(lǐng)經(jīng)濟(jì)走出低增長(zhǎng)、低通脹的困境。
去年，歐洲央行首次實(shí)施負(fù)存款利率政策，并推出資產(chǎn)支持證券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃以及兩輪定向長(zhǎng)期再融資操作等眾多支持性貨幣政策，試圖向歐元區(qū)銀行業(yè)提供更多流動(dòng)性。但在一系列貨幣寬松措施推出之后，并不見(jiàn)成效：歐盟統(tǒng)計(jì)局16日確認(rèn)，去年12月歐元區(qū)通脹率終值為負(fù)0.2%，為2009年10月份以來(lái)首次跌到零以下，而歐元區(qū)通貨膨脹率連續(xù)22個(gè)月都遠(yuǎn)低于歐洲央行設(shè)定的“接近但低于2%”的目標(biāo)水平。一定程度上，在國(guó)際油價(jià)繼續(xù)走低的預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)將陷入更深通貨緊縮深淵的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇。
常規(guī)貨幣政策已經(jīng)用盡，大規(guī)模的量化寬松成了歐洲央行“最后一招”。比利時(shí)著名智庫(kù)布呂格爾經(jīng)濟(jì)研究所主任宮塔姆·沃爾夫?qū)τ浾咭脖硎荆骸爱?dāng)利率降至負(fù)數(shù)時(shí)，要想繼續(xù)增加貨幣供應(yīng)量，剩下的最直接的辦法就是購(gòu)買(mǎi)債券了�！�
推行量寬不應(yīng)減弱結(jié)構(gòu)性改革力度，重債國(guó)家尤其如此
歐盟新聞網(wǎng)站《歐洲觀察家》財(cái)經(jīng)記者安德魯·熱特曼對(duì)記者表示：“量化寬松的目的之一就是通過(guò)給予政府更多流動(dòng)性來(lái)刺激歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)。該計(jì)劃一旦實(shí)施，將有利于歐元貶值，幫助拉動(dòng)區(qū)域內(nèi)的出口，并且推動(dòng)提升市場(chǎng)信心，增加歐洲公司的市值�！�
安德魯·熱特曼認(rèn)為，此輪量化寬松也是為了迫使投資者改變過(guò)去將大量流動(dòng)性投入資本市場(chǎng)來(lái)取得收益的做法，使更多資金投向新的實(shí)體項(xiàng)目。
但同時(shí)也有輿論認(rèn)為，此次量化寬松政策會(huì)因其規(guī)模有限，域內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不能完全寄望于它。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織秘書(shū)長(zhǎng)安吉爾·古里亞21日就表示，歐洲央行不應(yīng)該對(duì)量化寬松的規(guī)模作出具體限制，而應(yīng)該是以歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為標(biāo)準(zhǔn)。
布呂格爾經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員索特·達(dá)瓦斯向記者表示，推行量化寬松不應(yīng)減弱結(jié)構(gòu)性改革力度，重債國(guó)家尤其如此。在這一點(diǎn)上，愛(ài)爾蘭、西班牙等國(guó)家已經(jīng)做出了不錯(cuò)的榜樣。“歐洲應(yīng)該采取一套全面的政策組合，涵蓋財(cái)政、貨幣政策以及結(jié)構(gòu)性改革等內(nèi)容�！�
世界銀行《2015全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》首席作者弗朗西斯卡·奧恩佐格表示，采取量化寬松政策對(duì)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)是必要的，它有利于通過(guò)歐元貶值來(lái)帶動(dòng)出口，但同時(shí)也應(yīng)該明白一點(diǎn)，那就是任何人都不應(yīng)該誤以為靠量化寬松來(lái)給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性就可以“治愈”經(jīng)濟(jì)�！拔覀円话愣紩�(huì)建議量化寬松政策，但它也只是輔助手段�！眾W恩佐格表示，未來(lái)真正的風(fēng)險(xiǎn)在于，歐元區(qū)的長(zhǎng)期通脹率都處于低水平。
量寬規(guī)模超出多數(shù)觀察家預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能受益
截至記者發(fā)稿時(shí)，美國(guó)官方和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)等國(guó)際組織尚未對(duì)歐洲央行量寬做出評(píng)論。從此前立場(chǎng)看，歐版量寬的推出，應(yīng)該會(huì)受到歡迎。去年，國(guó)際貨幣基金組織就一直敦促歐洲央行采取措施應(yīng)對(duì)通縮風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)財(cái)經(jīng)官員對(duì)歐元區(qū)遲遲未能擺脫債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)困境感到失望，擔(dān)憂其拖累全球經(jīng)濟(jì)。去年在澳大利亞舉行的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)雅各布·盧曾隱晦地批評(píng)“歐洲的一些朋友持不同的哲學(xué)思維”，敦促歐元區(qū)采取更多措施提振經(jīng)濟(jì)。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前財(cái)長(zhǎng)薩默斯22日在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上表示，全力支持歐洲央行的量寬政策。他也提醒，量寬不是解決歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的萬(wàn)能藥。
經(jīng)濟(jì)分析機(jī)構(gòu)“資本經(jīng)濟(jì)學(xué)”專(zhuān)家約翰·希金斯對(duì)本報(bào)記者表示，歐洲央行的政策力度比大多數(shù)觀察家的預(yù)期更大，因?yàn)樗Ｍ吹椒e極的反應(yīng)。近期，對(duì)歐版量寬成敗的一個(gè)檢驗(yàn)是看處于困境的歐元區(qū)國(guó)家的國(guó)債受益率是否下降。
《華爾街日?qǐng)?bào)》說(shuō)，歐洲央行的政策已經(jīng)影響了美國(guó)金融市場(chǎng)，如果這一政策有效，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也將受益。此前幾天，對(duì)歐版量寬的預(yù)期已經(jīng)小幅推高美國(guó)股市，同時(shí)打壓了美國(guó)政府債券，使其收益率升高。
在歐洲央行加大刺激力度之際，美聯(lián)儲(chǔ)則正準(zhǔn)備開(kāi)始加息。分析人士指出，歐版量寬對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策不會(huì)有直接影響，美國(guó)何時(shí)開(kāi)始加息，仍取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)一直把外國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱化視為對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的一大威脅。如果歐洲央行能成功激活歐洲經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在考慮加息時(shí)將減少一個(gè)顧慮。
