摘要：今年春節(jié)消費(fèi)增幅下滑，整體經(jīng)濟(jì)仍顯低迷。分析人士指出，種種跡象表明，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力偏大，貨幣政策保持寬松將是主旋律，再次降息時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

    春節(jié)黃金周剛剛結(jié)束，相關(guān)部門的數(shù)據(jù)已出爐，今年春節(jié)消費(fèi)增幅下滑，整體經(jīng)濟(jì)仍顯低迷。分析人士指出，種種跡象表明，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力偏大，貨幣政策保持寬松將是主旋律，再次降息時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

　　商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，除夕至正月初六，全國(guó)零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額約6780億元，比去年春節(jié)黃金周增長(zhǎng)11%，增幅同比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)旅游研究院預(yù)計(jì)今年春節(jié)旅游收入增13%，略低于去年的16%。

　　北京市商委監(jiān)測(cè)，120家重點(diǎn)商業(yè)服務(wù)企業(yè)春節(jié)期間銷售同比增長(zhǎng)8.4%，略低于去年同期的8.5%。節(jié)前一周主要城市地產(chǎn)銷量、發(fā)電耗煤增速同比去年節(jié)前一周均明顯下滑。

　　從目前來(lái)看，今年經(jīng)濟(jì)下行壓力大于去年，已經(jīng)公布的1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即不容樂(lè)觀。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)跌破50%榮枯線，物價(jià)指數(shù)更創(chuàng)5年來(lái)新低，顯示通縮風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。工業(yè)品出廠價(jià)格連續(xù)35個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)領(lǐng)域正面臨史上最長(zhǎng)階段的通縮。房地產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)增速放緩，制造業(yè)過(guò)剩較為嚴(yán)重。受匯率和勞動(dòng)力成本上升因素影響，出口增長(zhǎng)動(dòng)力不強(qiáng)。這些都顯示今年一季度的經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)在去年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下滑。

　　海通證券首席宏觀債券分析師姜超稱，目前經(jīng)濟(jì)增速處于24年來(lái)的低點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)下行乃至通縮的風(fēng)險(xiǎn)加劇，央行寬松壓力加大。而隨著新股發(fā)行加速和公司債注冊(cè)制的推出，從資本市場(chǎng)到宏觀經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道正在打通，掃清了貨幣放松的障礙，可期待進(jìn)一步的寬松政策。

　　雖然央行在春節(jié)前派發(fā)“大紅包”，自2月5日起全面降準(zhǔn)，業(yè)界呼吁已久的“放水”如愿以償，但分析人士也指出，降準(zhǔn)對(duì)貨幣創(chuàng)造和經(jīng)濟(jì)刺激力度有限，節(jié)后降息的步伐應(yīng)該會(huì)跟上。

　　澳新銀行大中華區(qū)研究總監(jiān)劉利剛認(rèn)為，央行再次降準(zhǔn)和降息勢(shì)在必行。他認(rèn)為，廣義貨幣(M2)增速的下降主要是由于中國(guó)企業(yè)償還美元債務(wù)造成資本流出，為了將貨幣供應(yīng)保持在合理水平，央行應(yīng)繼續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性、盡快再放松貨幣政策。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友[微博]也認(rèn)為，貨幣寬松仍會(huì)延續(xù)，降準(zhǔn)降息指日可待。寬貨幣需配合寬財(cái)政，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮，貨幣派生力度不強(qiáng)，寬貨幣很難傳遞至實(shí)體。

　　管清友認(rèn)為，有“水”的同時(shí)還需要有“面”，單一的寬貨幣也有望演變?yōu)閷捸?cái)政和寬貨幣并舉。只要貨幣繼續(xù)寬松，“股債雙�！毙星榫蜎](méi)有結(jié)束。