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隨著政府信用逐步從融資平臺(tái)中剝離，此前備受熱捧的政信類項(xiàng)目近來呈“退燒”跡象。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，信托公司通過發(fā)行基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品募集資金來投入到地方基建項(xiàng)目的數(shù)量出現(xiàn)“斷崖式”下跌。截至記者發(fā)稿時(shí)止，僅發(fā)行132只215億元此類產(chǎn)品，環(huán)比在發(fā)行只數(shù)和規(guī)模上都大跌近6成。不過，基于政府背景和萬億市場(chǎng)的誘惑，近來多家信托公司悄然試水搶灘地方平臺(tái)PPP項(xiàng)目。
“公司項(xiàng)目經(jīng)理近來都經(jīng)常出去和地方融資平臺(tái)接觸，試圖合作目前風(fēng)頭正盛的PPP項(xiàng)目�！睎|部省份某信托公司管理人士3日在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示。他透露，PPP于我國(guó)并非新生事物，早在20世紀(jì)80年代，以BOT為代表的PPP模式即被引入國(guó)內(nèi)�！爸越陙�，特別是自去年10月份以來，各大信托公司才紛紛來做，這主要是因?yàn)镻PP合作模式將是未來的發(fā)展方向。
此外，去年10月份國(guó)務(wù)院出臺(tái)43號(hào)文等相關(guān)政策，明確把政府信用從地方基建項(xiàng)目和融資平臺(tái)公司信用中剝離。受其影響，以基建項(xiàng)目為主的政信類產(chǎn)品發(fā)行大打折扣。
用益信托數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年全年共發(fā)行1646只基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類集合信托產(chǎn)品，其發(fā)行規(guī)模為2776.5億元，其中一到四季度分別為279只、445只、429只和493只，對(duì)應(yīng)的發(fā)行規(guī)模分別為503.3億元、657.9億元、677.6億元和937.7億元。不過時(shí)過境遷，今年以來，68家信托公司發(fā)行的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類集合信托出現(xiàn)“斷崖式”下跌。截至記者發(fā)稿時(shí)止，僅發(fā)行132只此類產(chǎn)品，其規(guī)模也降至215億。同比在發(fā)行只數(shù)上下跌25%，發(fā)行規(guī)模上下跌30.1%。而環(huán)比在發(fā)行只數(shù)和規(guī)模上都大跌近6成。
對(duì)此，格上理財(cái)研究中心報(bào)告認(rèn)為，43號(hào)文中明確提出，將PPP模式作為基礎(chǔ)設(shè)施投融資的創(chuàng)新方向，以規(guī)范地方政府債務(wù)管理，因而PPP在信托界廣受關(guān)注。信托公司的主要投資方向之一，政信類信托正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，PPP不失為政信信托轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新契機(jī)。
持同樣觀點(diǎn)的萬向信托總裁祝旸也認(rèn)為，未來公司將改變以往信托公司以融資打天下的固有思路，逐步蛻變?yōu)橐患覍I(yè)的投資驅(qū)動(dòng)型資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。譬如，公司將加大與屬地資源和市場(chǎng)的無縫對(duì)接，結(jié)合浙江省政府的產(chǎn)融結(jié)合政策，參與到水環(huán)境治理工程以及新型城市化建設(shè)工程中去。他透露，公司已通過與省內(nèi)唯一一家世界500強(qiáng)企業(yè)——浙江省物產(chǎn)集團(tuán)公司以及浙江省建設(shè)投資集團(tuán)有限公司分別試點(diǎn)成立水務(wù)產(chǎn)業(yè)基金和新型城市化建設(shè)基金�！叭f向信托將充分發(fā)揮自身在資金端的社會(huì)資源積聚能力，承擔(dān)投資建設(shè)主體和產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)主體的關(guān)鍵角色，并且借政府對(duì)公共事業(yè)PPP模式推廣以及原有公共事業(yè)的混合所有制改革的契機(jī)，夯實(shí)用當(dāng)下穩(wěn)定的現(xiàn)金流獲取資源型產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)盈利能力的基礎(chǔ)。”祝旸表示。
不過格上理財(cái)報(bào)告也指出，由于根據(jù)PPP實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，項(xiàng)目自身即可實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)平衡及盈余的黃金項(xiàng)目并不多見，更多是微利或不盈利的基礎(chǔ)項(xiàng)目；另一方面，由于政府缺乏管理經(jīng)驗(yàn)，社會(huì)資本缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)缺乏足夠可推廣復(fù)制的成功案例，各個(gè)參與方都還處在政策磨合期。因此在未來1-2年內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模參與PPP的可能性不高，但此類業(yè)務(wù)中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)前景廣闊。
“我們也知道前景廣闊，但是目前來看暫時(shí)還沒有信托公司什么事兒。”對(duì)此，上述信托公司管理人士坦言。他透露，雖然管理層已經(jīng)明確未來地方平臺(tái)的基建項(xiàng)目政府不再兜底。但短期內(nèi)不可能一蹴而就�！懊磕耆f億的地方基建資金缺口，不僅是我們信托公司，就是看重風(fēng)控的銀行也難擋誘惑�！痹撊耸勘硎�。
實(shí)際上，信托公司要想從PPP項(xiàng)目中分一杯羹也非易事。“除沒有特別成熟的案例可循外，以我們公司目前正在談的項(xiàng)目為例，其中最大的一個(gè)難點(diǎn)在于，融資方提出融資期限近10年，但僅愿意付出8.5%的融資成本——因?yàn)橛行┿y行開出了更低的價(jià)格�！�
對(duì)此，中融信托創(chuàng)新研發(fā)人士表示，信托公司參與地方平臺(tái)項(xiàng)目的PPP項(xiàng)目，確實(shí)不是一朝一夕的事情，在資金成本和回本周期上也不占優(yōu)勢(shì)，目前僅僅處在試水階段。但這是未來信托轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要方向，只要在尋找項(xiàng)目上注意風(fēng)險(xiǎn)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上科學(xué)合理，未來大有可為。為此，他建議由于PPP項(xiàng)目期限長(zhǎng)而收益較低的特征，信托公司需要撮合保險(xiǎn)、銀行等長(zhǎng)期低成本資金開展業(yè)務(wù)。
