如果不能在60內(nèi)完成重組，佳兆業(yè)或?qū)⒚媾R清盤，但重組首先要過的一道坎就是債務(wù)。
日前，佳兆業(yè)發(fā)布調(diào)整后的第二輪境外債務(wù)重組建議，建議將債券還款期延長(zhǎng)5年，將利率削減至多三分之二，并推遲前兩年利息的支付，涉及的債務(wù)包括高息票據(jù)、可換股債券及境外貸款，合計(jì)約170億人民幣。
值得注意的是，此時(shí)佳兆業(yè)資金鏈面臨枯竭，數(shù)據(jù)顯示，佳兆業(yè)總現(xiàn)金結(jié)余由2014年6月30日的109.13億元減少至2015年3月2日的18.97億元，期內(nèi)下跌約83%。其中，僅有5.66億元為不受限現(xiàn)金。
業(yè)內(nèi)人士表示，未來60天佳兆業(yè)將面臨生死劫，如果債券重組建議通過，融創(chuàng)將完成此次收購(gòu)，如果未能達(dá)成協(xié)商一致，佳兆業(yè)或面臨真正的破產(chǎn)清算。
重組方案現(xiàn)雛形
具體來看，佳兆業(yè)擬將現(xiàn)有各系列高息票據(jù)更替為到期年限較長(zhǎng)、票息利率較低的新高息票據(jù)，并表示在新高息票據(jù)發(fā)行后兩年內(nèi)，公司可選擇按相同條款發(fā)行額外票據(jù)�？蓳Q股債券方面，也將包括延長(zhǎng)還款日期并降低票息。
在利息支付方面，佳兆業(yè)同樣選擇了“實(shí)物”形式。在開始的兩年期間直到并包括原發(fā)行日期的第二個(gè)周年日，除非佳兆業(yè)要求以現(xiàn)金支付，其可轉(zhuǎn)股票據(jù)的利息將以更多的可轉(zhuǎn)股債券，而不是以現(xiàn)金的形式支付，直至期滿后，利息將由現(xiàn)金支付。
具體來看，佳兆業(yè)意將2016年到期的利率為6.875%的票據(jù)還款日期延伸至2021年4月22日，利率降為3.1%；將2017年到期的利率為12.875%的票據(jù)延伸至2022年9月18日，并將票息利率降為4.7%；將2018年到期，利率為8.875%票據(jù)延后至2023年3月19日；將2019年到期票據(jù)，延后至2024年，利率從9.00%下調(diào)為6.4%；2020年到期的延至2025年，年利率從此前的10.25%下調(diào)至6.9%；2015年到期的可轉(zhuǎn)換債券延后至2020年，利率從8%下調(diào)至2.7%。
境外貸款則涉及三部分，分別是與匯豐訂立的總額為7 .6億港元的境外貸款融資以及與工行（亞洲）、工行巴黎分行訂立的總額各別為1 .55億港元及1 .595億美元的境外貸款融資。而現(xiàn)有境外貸款的修訂，佳兆業(yè)透露，其將會(huì)透過與匯豐及工銀的雙邊磋商予以實(shí)施。
值得注意的是，有消息人士表示，債權(quán)人并不同意佳兆業(yè)所提出的延長(zhǎng)5年還款期限，并大幅降低利率。海外債權(quán)人士稱，要求對(duì)25億美元債務(wù)的重組給出更加優(yōu)惠的條件。據(jù)悉，該方案需獲得持有佳兆業(yè)債券至少66%的債權(quán)人以及半數(shù)投票的支持才能獲得批準(zhǔn)，而佳兆業(yè)要求海外債權(quán)人最遲于3月20日批準(zhǔn)這一方案，因此，接下來的8天尤為關(guān)鍵。
資金捉襟見肘
一面是債權(quán)人的不松口，一面是干涸的資金流。佳兆業(yè)在公告中指出，公司流動(dòng)性狀況不斷惡化�！氨竟绢A(yù)期倘若目前狀況不能迅速解決，其流動(dòng)性將會(huì)繼續(xù)轉(zhuǎn)差。本公司沒有可用的流動(dòng)性額度可以提取。如不能在短期內(nèi)解除銷售鎖定及解除凍結(jié)資產(chǎn)，本公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值將受到嚴(yán)重影響。”
截至1月31日，佳兆業(yè)已有22個(gè)項(xiàng)目被當(dāng)?shù)胤ㄔ阂蛟V前資產(chǎn)保全被禁售或凍結(jié)，并有80項(xiàng)待決訴訟及仲裁，共收到債權(quán)人要求立即償還欠款要求的金額合計(jì)280億元。當(dāng)中，債權(quán)人向相關(guān)法院提出總共63份資產(chǎn)保全申請(qǐng)，其中法院已判裁定的金額合計(jì)128億元。
佳兆業(yè)同時(shí)表示，由于銷售鎖定及資產(chǎn)凍結(jié)，公司物業(yè)銷售回籠資金大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，2015年前兩個(gè)月銷售額分別僅為5.15億元及1.43億元，相比去年11月及12月的20.98億元及15.92億元大幅減少。并指出，國(guó)內(nèi)多個(gè)商業(yè)銀行已暫停絕大部分佳兆業(yè)旗下物業(yè)發(fā)放個(gè)人抵押貸款，也對(duì)房屋出售造成了巨大影響。
也正是對(duì)企業(yè)的不看好，在過去的2個(gè)月內(nèi)，佳兆業(yè)各級(jí)管理人員，包括副主席、行政總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)以及超過170名員工相繼離職。
截至3月2日，佳兆業(yè)總現(xiàn)金結(jié)余由2014年6月30日的109.13億元，下降至3月2日的18.97億元，大幅下跌83%，其中13.31億元為受限現(xiàn)金，5.66億元為不受限現(xiàn)金。
同時(shí)，由于部分客戶要求退還按金及公司新增借款等因素，截至去年底，佳兆業(yè)的總有息債務(wù)為650億元，較去年6月底增加352億元。此外，佳兆業(yè)表示，未來12個(gè)月將有298億元債務(wù)到期，如果佳兆業(yè)未能完成債務(wù)重組，或?qū)⒁l(fā)一系列債務(wù)違約問題。
面臨生死關(guān)頭
佳兆業(yè)公告中表示，希望3月20日前，得到債權(quán)人對(duì)債券重組方案的同意，并于3月底同融創(chuàng)完成交割。但目前來看，完成的可能性幾乎為零。
值得注意的是，融創(chuàng)方面將重組期限定在兩個(gè)月。據(jù)媒體報(bào)道稱，融創(chuàng)中國(guó)首席并購(gòu)及重組官武捷思在日前召開的佳兆業(yè)債權(quán)人電話會(huì)議中表示，債權(quán)人需要在1-2個(gè)月內(nèi)做出決定是否通過債務(wù)重組方案，由于融創(chuàng)收購(gòu)時(shí)間十分緊湊，目前債權(quán)人已經(jīng)開始查封佳兆業(yè)多個(gè)資產(chǎn)抵押，一旦重組方案遭遇拖延一至兩個(gè)月后，債權(quán)人便需要拍賣資產(chǎn)，屆時(shí)佳兆業(yè)及債權(quán)人可能會(huì)蒙受更大的損失。
武捷思說，如果債務(wù)重組及收購(gòu)時(shí)間拖得太長(zhǎng)，佳兆業(yè)的收購(gòu)價(jià)值便會(huì)降低。而且如果融創(chuàng)要再花費(fèi)同樣的時(shí)間及精力進(jìn)行收購(gòu)研究，融創(chuàng)的自身情況亦有可能惡化。因此融創(chuàng)等待收購(gòu)佳兆業(yè)的時(shí)間不會(huì)超過兩個(gè)月，如果再拖延的話便會(huì)退出收購(gòu)。
此外，他重申，收購(gòu)佳兆業(yè)的前提條件就是佳兆業(yè)債權(quán)人通過債務(wù)重組方案，只有佳兆業(yè)重組成功及恢復(fù)營(yíng)運(yùn)，才有被收購(gòu)價(jià)值。
對(duì)此，佳兆業(yè)表示，難以找到比融創(chuàng)更能協(xié)助公司業(yè)務(wù)穩(wěn)定的買家，“本公司相信融創(chuàng)收購(gòu)交易對(duì)于所有持份者而言為目前備選方案中的最具吸引力的選擇，其為穩(wěn)定公司運(yùn)營(yíng)提供了路線，最小化債務(wù)損失，保留所有持份者價(jià)值，并穩(wěn)定境內(nèi)持份者�！�
并稱如果債權(quán)人難以達(dá)到協(xié)商一致進(jìn)入清算，債權(quán)人將面臨更大損失。佳兆業(yè)方面表示，公司進(jìn)入清盤情況下，將對(duì)絕大部分境內(nèi)債權(quán)人造成損失，而境外債權(quán)人的估計(jì)受償率也僅約為9.8億元或2.4%。
從鎖盤至今已超過90天，而佳兆業(yè)只剩60天以對(duì)自己救贖，或許這60天對(duì)于佳兆業(yè)來說就如生死劫一般，不是重生，便會(huì)毀滅。
