美聯(lián)儲(chǔ)本周即將舉行今年第二次議息會(huì)議，市場(chǎng)期待會(huì)議能指明貨幣政策新的路線圖。不少金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國(guó)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳，雖不能排除此次會(huì)議上對(duì)加息相關(guān)措辭進(jìn)行修改的可能，但在加息時(shí)點(diǎn)方面并無(wú)統(tǒng)一預(yù)期。不過(guò)，值得關(guān)注的是，全球資金在貨幣政策變動(dòng)及變動(dòng)預(yù)期下在悄然進(jìn)行調(diào)整。

　　多項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期

　　上周五公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和前幾周相比相對(duì)偏軟，亮點(diǎn)難覓。2月剔除食品與能源后的核心PPI環(huán)比萎縮0.5%，遠(yuǎn)低于增長(zhǎng)0.1%的預(yù)期，創(chuàng)2009年以來(lái)最大跌幅。3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值也只有91.2，遠(yuǎn)不及預(yù)期的95.5，同時(shí)創(chuàng)下四個(gè)月新低。上周四公布的美國(guó)零售數(shù)據(jù)連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)下滑，為2012年來(lái)首次。2月零售銷售環(huán)比萎縮0.6%，差于預(yù)期增長(zhǎng)0.3%，前值萎縮0.8%。只有上周早些時(shí)候公布的美國(guó)2月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)29.5萬(wàn),遠(yuǎn)超預(yù)期的23.5萬(wàn),非農(nóng)就業(yè)人口連續(xù)12個(gè)月增幅在20萬(wàn)以上,為逾十年來(lái)最強(qiáng)升勢(shì)。
　　分析認(rèn)為，數(shù)據(jù)表現(xiàn)普遍不及預(yù)期顯示經(jīng)濟(jì)上行動(dòng)能的消失，美元持續(xù)走高可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?jiān)斐蓧毫ΑＴS多投行也下調(diào)了美國(guó)第一季度GDP增長(zhǎng)預(yù)期。摩根大通將預(yù)期從2.5%調(diào)整至2%；巴克萊則從1.7%調(diào)整1.2%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)措辭或有調(diào)整

　　不過(guò)，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)較為謹(jǐn)慎選擇政策調(diào)整，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年加息的預(yù)期仍較為強(qiáng)烈。外媒報(bào)道，不少知名投行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)距離升息越來(lái)越近。
　　摩根士丹利發(fā)布報(bào)告稱，預(yù)計(jì)此次美聯(lián)儲(chǔ)將宣示新路線，或?qū)⑥饤墶澳托摹贝朕o，并依據(jù)未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及其對(duì)前景評(píng)估的影響來(lái)決定政策。報(bào)告稱，這將是一個(gè)必要的轉(zhuǎn)變，美聯(lián)儲(chǔ)在需要的時(shí)候采取更大膽行動(dòng)，或在必要情況下進(jìn)行調(diào)整。
　　巴黎銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家也持同樣觀點(diǎn)，他們認(rèn)為，從公告中去除“耐心”一詞將給美聯(lián)儲(chǔ)更大靈活性，在美元升值、數(shù)據(jù)起伏、通脹前景不確定情況下，美聯(lián)儲(chǔ)仍將維持“謹(jǐn)慎”態(tài)度。美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)始加息的可能性最大，當(dāng)然貨幣政策依然高度取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
　　美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家則從近期美元匯率指數(shù)急速升破100的事實(shí)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)即將加息。該行認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期利率將上升時(shí)，通常都會(huì)體現(xiàn)為美元走強(qiáng)。據(jù)美銀美林稱，自雷曼兄弟倒閉以來(lái)，全球各大央行已累計(jì)降息558次。因此，哪怕美聯(lián)儲(chǔ)只是采取一系列幅度較小的穩(wěn)定加息行動(dòng)，對(duì)于全球金融體系來(lái)說(shuō)也仍將是一種巨大轉(zhuǎn)變。而正因如此，美元匯率才會(huì)“一飛沖天”。

　　政策變化推動(dòng)投資轉(zhuǎn)向

　　近期，在全球貨幣大致維持寬松的情況下，各國(guó)貨幣政策也在進(jìn)行調(diào)整。歐洲已正式實(shí)施QE,不少國(guó)家紛紛實(shí)施降息措施，美聯(lián)儲(chǔ)則面對(duì)調(diào)整關(guān)口，這一系列政策變動(dòng)影響著資金在全球的重新配置。
　　監(jiān)測(cè)金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)的EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日一周，亞洲新興市場(chǎng)基金的資金流出規(guī)模達(dá)到24億美元，其中中國(guó)市場(chǎng)流出的資金有13.5億美元，為連續(xù)四周流出；此外上周意外降息的韓國(guó)資金流出總額為9.65億美元，同時(shí)韓元匯率跌至兩年低點(diǎn)。印度雖然呈現(xiàn)資金流入，但流入金額減少。亞洲日本吸引資金的表現(xiàn)則相對(duì)較好。
　　EPFR的數(shù)據(jù)報(bào)告稱，該機(jī)構(gòu)追蹤的基金數(shù)據(jù)顯示，越來(lái)越多的投資者預(yù)期今年第三季度美聯(lián)儲(chǔ)可能加息。歐洲央行開(kāi)始采取量化寬松政策，導(dǎo)致近一周流入歐洲股票基金的資金額在過(guò)去七周中第四次超過(guò)50億美元，歐洲債券基金資金流入也創(chuàng)下2013年第二季度以來(lái)的新高。今年迄今已有356億美元資金流入歐洲股票基金，超過(guò)去年一季度320億美元的歷史高位。同時(shí)，EPFR追蹤的四家新興市場(chǎng)基金則出現(xiàn)了資金的凈流出。在美國(guó)，投資者對(duì)中型股票基金仍十分青睞。美國(guó)的股票基金去年四季度吸納了480億美元的資金，不過(guò)今年卻有336億美元資金流出。
　　EPFR數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)整體呈資金流出態(tài)勢(shì)。在流向上，國(guó)際房地產(chǎn)顧問(wèn)公司第一太平戴維斯發(fā)布的研究稱，有初步跡象顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)資本流向出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。該行在最新發(fā)表的《世界寫字樓收益率縱覽》中指出，亞太區(qū)去年凈流出150億美元，主要流向歐洲與美國(guó)。報(bào)告估計(jì)去年全年歐洲房地產(chǎn)總投資額約1750億歐元，同比增加兩成，比過(guò)去8年平均水平高28%。對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)，跨境投資除了追求收益率，還看中了美國(guó)寫字樓資產(chǎn)安全、穩(wěn)定的特性。過(guò)去12個(gè)月中，來(lái)自香港與內(nèi)地的投資者在美國(guó)共完成20處寫字樓的收購(gòu)，總交易額達(dá)34億美元，海外資本的流入很可能會(huì)在2015年繼續(xù)。
　　從目前情況看，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)預(yù)期看好使歐洲繼續(xù)吸納資金，新興經(jīng)濟(jì)體則因美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期及經(jīng)濟(jì)增速回落而受到一定影響，不過(guò)，歐元區(qū)接棒美國(guó)實(shí)施量化寬松,將在一定程度上緩解新興市場(chǎng)的資金流出壓力。