一直以來，美聯(lián)儲都喜歡玩文字游戲。這一次，美聯(lián)儲給出了文字游戲的“升級版”，將“保持耐心”的措辭從利率前瞻指引中刪除，但“耐心”意味猶存，反而延后了市場對美聯(lián)儲加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期。

　　失去“耐心”也不一定馬上加息

　　僅僅去掉了“耐心”一詞，并不意味著就是“不耐心”，這就是美聯(lián)儲的文字游戲“升級版”。

　　美聯(lián)儲在當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日結(jié)束的貨幣政策例會后發(fā)表聲明說，1月以來美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增速有所放緩，但勞動(dòng)力市場進(jìn)一步改善。美國家庭消費(fèi)溫和增長，能源價(jià)格下跌提高了家庭購買力。美國企業(yè)固定投資繼續(xù)增長，但房地產(chǎn)市場復(fù)蘇仍然緩慢，出口增長有所放緩。如市場預(yù)期，美聯(lián)儲將“保持耐心”的措辭從利率前瞻指引中刪除，為未來啟動(dòng)加息做鋪墊。不過，美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)盡管修改了利率前瞻指引，但目前仍未確定首次加息時(shí)間，美聯(lián)儲不會在4月的議息會議上決定加息。

　　美聯(lián)儲主席耶倫隨后強(qiáng)調(diào)，利率前瞻指引措辭的修改不意味著美聯(lián)儲在啟動(dòng)加息問題上已經(jīng)“沒有耐心”。她說，措辭的修改不意味著6月一定會加息，但也不排除6月加息的可能。分析人士指出，耶倫的表態(tài)是向市場傳遞美聯(lián)儲在加息時(shí)點(diǎn)和節(jié)奏上將保持靈活性。

　　雖然耶倫大玩文字游戲，但美聯(lián)儲公布的預(yù)測數(shù)據(jù)讓市場吃下了“定心丸”。美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在2015年和2016年將分別達(dá)到0.625%和1.875%，低于去年12月預(yù)測的1.125%和2.5%，這意味著美聯(lián)儲未來加息節(jié)奏將慢于去年預(yù)期。美聯(lián)儲還將今年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從此前的2.6%至3%下調(diào)到2.3%至2.7%，顯示美聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　美元經(jīng)歷過山車

　　美聯(lián)儲的聲明和耶倫的表態(tài)讓市場對美聯(lián)儲在今年6月加息的預(yù)期降溫。路透調(diào)查顯示，16家一級交易商中，認(rèn)為美聯(lián)儲今年9月之前不會加息的數(shù)量從7家增加至12家。

　　近期加息無望，美聯(lián)儲實(shí)際上釋放了寬松貨幣政策會維持更長時(shí)間的信號，打壓了近兩周十分強(qiáng)勢的美元，外匯市場陷入瘋狂。美元指數(shù)當(dāng)天下跌超過2.5%，一度從100狂瀉至94.88，創(chuàng)下近6年以來的最大單日跌幅，歐元兌美元匯率大漲超過3%。不過，昨日美元指數(shù)強(qiáng)勢反彈，重新站上99水平。

　　盡管美元指數(shù)有所反彈，但對于“閃電崩盤”的出現(xiàn)，摩根大通全球聯(lián)合主管Guy America表示，全球央行的集體寬松行動(dòng)使得投資者統(tǒng)一單向行動(dòng)，但歷史已經(jīng)證明當(dāng)情況突然出現(xiàn)變化的時(shí)候，市場就可能遭遇到閃電崩盤，投資者應(yīng)當(dāng)高度警惕。資本市場因流動(dòng)性和突發(fā)消息而出現(xiàn)劇烈波動(dòng)并非先例，今年1月瑞士央行突然宣布放棄歐元兌瑞郎匯率下限導(dǎo)致外匯市場遭遇“黑天鵝”，許多做空瑞郎的投資者和對沖基金因無法平倉空頭頭寸而爆倉出局，多家外匯券商也因此清盤。

　　而在昨日，大多數(shù)新興市場國家貨幣匯率跳漲，人民幣兌美元匯率觸及兩個(gè)月高位，韓國韓元和印尼盧比兌美元匯率上漲超過1%。盡管美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫，但彭博策略師指出，新興經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題在短期內(nèi)也難以得到解決，多重因素疊加將導(dǎo)致新興市場貨幣匯率的下跌。

　　美聯(lián)儲失去耐心投資者可以“任性”?

　　此次貨幣政策會議被稱為年度最重要的美聯(lián)儲會議之一，如果說美聯(lián)儲給出的信號是暫時(shí)不急著加息，那是不是意味著投資者就可以繼續(xù)“任性”?

　　從目前情況來看，機(jī)構(gòu)和分析師普遍將美聯(lián)儲首次加息的時(shí)間點(diǎn)延后。有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報(bào)》記者Jon Hilsenrath認(rèn)為，美聯(lián)儲去掉“耐心”措辭，是為了在利率決策上擁有更大靈活度。即便失去“耐心”，也并不意味著美聯(lián)儲一定會很快加息�！斑^早加息可能產(chǎn)生不對稱的風(fēng)險(xiǎn)�！蹦Ω�士丹利美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zenter更表示，“別等了，美聯(lián)儲今年不會加息�！�

　　高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在9月加息，但目前看來，加息時(shí)點(diǎn)會稍微偏后一些。美銀美林表示，美聯(lián)儲加息點(diǎn)陣圖的明顯變化使市場堅(jiān)信美聯(lián)儲傾向于6月之后再加息，美聯(lián)儲對于經(jīng)濟(jì)展望的調(diào)整和耶倫的講話讓9月加息的可能性增大。有“新債王”之稱的Jeffrey Gundlach也認(rèn)為，如果美聯(lián)儲2015年年中加息，未來將不得不走回頭路。上調(diào)短期利率將令美元進(jìn)一步升值，并導(dǎo)致通縮發(fā)生。美聯(lián)儲希望加息，只是因?yàn)椴幌朐谙麓谓?jīng)濟(jì)衰退時(shí)利率仍為零。