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　　3月18日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席耶倫在結(jié)束為期兩天貨幣政策例會(huì)后表示，美聯(lián)儲(chǔ)維持0%—0.25%利率不變，但在利率前瞻指引中剔除了“保持耐心”的措辭，而且明確在4月份的貨幣政策會(huì)議上不會(huì)加息，但對(duì)6月份或以后是否加息，則是“打開(kāi)了門(mén)”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)雖然此次沒(méi)有提高利率，但其政策導(dǎo)向上出現(xiàn)變化，如果在6月或以后加息，可能會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家造成沖擊。

　　何時(shí)加息還是根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況而定

　　從美聯(lián)儲(chǔ)的決定和耶倫的說(shuō)明來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷，可以用兩個(gè)字來(lái)形容：謹(jǐn)慎。一方面比較樂(lè)觀，認(rèn)為目前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀態(tài)良好，到今年底失業(yè)率將降到5%，2016年和2017年還有可能進(jìn)一步走低。今年通貨膨脹率為0.6%至0.8%，2017年可能接近2%。鑒于目前失業(yè)率水平，且目前的通脹率還遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)還將等待一段時(shí)間才能加息。耶倫也表示，能源價(jià)格降低和美元走強(qiáng)，將進(jìn)一步壓低通脹率。

　　另一方面美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況也存在擔(dān)憂(yōu)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較溫和，2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在2.3%至2.7%之間，調(diào)低了去年12月預(yù)測(cè)的2.6%至3%的增幅，而且對(duì)2016年和2017年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也沒(méi)有更為樂(lè)觀的表態(tài)。從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走得有點(diǎn)不輕松。雖說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)去年增長(zhǎng)了2.4%，在發(fā)達(dá)國(guó)家中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。就業(yè)狀況也不錯(cuò)，今年2月失業(yè)率降到5.5%，創(chuàng)下了7年來(lái)的新低。盡管油價(jià)下跌和美元升值，美國(guó)平頭百姓也沒(méi)敢大手大腳地消費(fèi)，零售業(yè)連續(xù)3個(gè)月逞下降之勢(shì);工業(yè)生產(chǎn)去年12月和今年1月萎縮，2月幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，制造業(yè)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月下滑;房產(chǎn)市場(chǎng)2月份環(huán)比下降了17%。

　　此間分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)保持目前利率不變，目的就是繼續(xù)運(yùn)用利率政策，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。自從2008年發(fā)生金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦基金利率一直保持在0和0.25百分點(diǎn)的水平，這為美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)起到了重要的推動(dòng)作用。如今國(guó)家經(jīng)濟(jì)剛剛走上了復(fù)蘇之路，通貨膨脹率過(guò)去3個(gè)月都在下降，已經(jīng)33個(gè)月沒(méi)有達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的警戒水平，因而美聯(lián)儲(chǔ)不想過(guò)早提高利率，從而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

　　美聯(lián)儲(chǔ)此次沒(méi)有提高利率，主要還是根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)況而定。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能在今年下半年開(kāi)始加息，時(shí)間和幅度上，應(yīng)該是“一個(gè)和緩而漸進(jìn)的過(guò)程”。

　　加息預(yù)期下，新興市場(chǎng)國(guó)家需力避“失血過(guò)多”

　　雖然暫時(shí)不加息讓國(guó)際金融市場(chǎng)松了一口氣，把“保持耐心”從利率前瞻指引中去除，則意味著美聯(lián)儲(chǔ)將改變其保持6年的低利率政策。過(guò)去一年國(guó)際油價(jià)跌跌不休，美元保持堅(jiān)挺，世界經(jīng)濟(jì)險(xiǎn)象環(huán)生，歐洲經(jīng)濟(jì)一步三搖，日本經(jīng)濟(jì)止步不前，新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)也多數(shù)疲軟。有分析認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)在這樣的情形之下提升利率，除了“自私自利”，還極為“不負(fù)責(zé)任”。有專(zhuān)家甚至認(rèn)為，美國(guó)又在耍手段，對(duì)其他剛剛挺過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的國(guó)家進(jìn)行“剪羊毛”。

　　對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)自身而言，加息前景將促使美元升值，這將對(duì)美國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品出口帶來(lái)巨大壓力。對(duì)世界經(jīng)濟(jì)而言，強(qiáng)勢(shì)美元會(huì)吸引國(guó)際資本從其他國(guó)家市場(chǎng)抽逃回流美國(guó)，尤其是對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家形成巨大壓力。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家一針見(jiàn)血地指出，前兩次美元牛市都伴隨著一些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)起伏，1978年至1985年期間拉丁美洲經(jīng)濟(jì)下行，1992年至2001年期間亞洲經(jīng)濟(jì)挫折。這次，遭殃的很可能是更多的新興市場(chǎng)國(guó)家。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，土耳其、巴西和南非等是最易受到美元升值沖擊的國(guó)家。今年以來(lái)，巴西雷亞爾兌美元匯率累計(jì)下跌近15%，目前跌至10年新低;南非蘭特下跌6%，創(chuàng)13年新低;土耳其里拉下跌11%，創(chuàng)歷史新低。國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德近日在訪問(wèn)印度明確警告：美國(guó)今年如果加息，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將再次面臨一段時(shí)間的不穩(wěn)定。新興市場(chǎng)很有可能會(huì)再次上演2013年時(shí)那種具有破壞性的“縮減恐慌”，遭遇資本外逃和快速貨幣貶值。

　　美聯(lián)儲(chǔ)短期不會(huì)降息，導(dǎo)致隔夜美元指數(shù)大跌，加上我國(guó)央行大幅上調(diào)人民幣中間價(jià)，共同促使人民幣匯率飆升。如果美聯(lián)儲(chǔ)加息，很有可能會(huì)對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生“抽血”現(xiàn)象，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家，為避免“失血過(guò)多”，盡力減少其負(fù)面影響，急需提前采取應(yīng)對(duì)措施，防患于未然。