民生證券總裁助理、研究院執(zhí)行院長管清友20日在中國金融證券研究所所長論壇上表示，2015年可能是宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)走勢(shì)非常重要的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從資本市場(chǎng)來看，股票和債券這種雙牛的情況，至少在今年上半年還會(huì)持續(xù)。而隨著一帶一路等政策的實(shí)施，我國被動(dòng)式的緊縮狀態(tài)很有可能在下半年得到反轉(zhuǎn)，從而改變經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期。從這個(gè)角度看，一帶一路很有可能會(huì)逆轉(zhuǎn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面和市場(chǎng)的走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增速很可能重回8%。
管清友表示，中國目前的經(jīng)濟(jì)情況是處于被動(dòng)式的緊縮加上供給主義的思路，但這種狀態(tài)未來可能逐漸被摒棄。形成這種思路的原因，一是由于目前實(shí)行的債務(wù)置換等緊縮性的財(cái)政政策和緊縮型的貨幣政策；二是我國國企改革總體進(jìn)展不夠明顯，這直接導(dǎo)致了我們?cè)诤芏喈a(chǎn)業(yè)領(lǐng)域無法實(shí)現(xiàn)兼并重組，無法迅速出現(xiàn)市場(chǎng)出清，融資成本居高不下。這樣只能把降融資的成本交給人民銀行，而人民銀行能做的只能是降準(zhǔn)降息。
管清友認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)實(shí)際上是被動(dòng)的緊縮。從財(cái)政來看，一個(gè)是債務(wù)置換，債務(wù)置換是好事情，降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)大大捆住了地方政府的手腳，你不能夠隨意借錢了，債務(wù)不能隨意無限擴(kuò)大，杠桿要壓下來，短期的、高利率的債務(wù)轉(zhuǎn)換成期限長的、低收益的債務(wù)�！俺嘧掷尸F(xiàn)在定在百分之二點(diǎn)三，赤字利率我們看是略有提高，實(shí)際上考慮到我們對(duì)債務(wù)的管理，財(cái)政上是緊縮的。我想告訴大家這是被動(dòng)式的。”管清友說。
不過，管清友坦言，這種被動(dòng)式的緊縮加上供給主義狀態(tài)未來可能逐漸被寬松加供給主義替代。形成這種思路的原因，一是由于目前實(shí)行的債務(wù)置換等緊縮性的財(cái)政政策和緊縮型的貨幣政策；二是我國國企改革總體進(jìn)展不夠明顯，這直接導(dǎo)致了我們?cè)诤芏喈a(chǎn)業(yè)領(lǐng)域無法實(shí)現(xiàn)兼并重組，無法迅速出現(xiàn)市場(chǎng)出清，融資成本居高不下。這樣只能把降融資的成本交給人民銀行，而人民銀行能做的只能是降準(zhǔn)降息。
“不管是定向還是全面降準(zhǔn)降息，未來可能的思路，都要逐漸地摒棄現(xiàn)在緊縮加供給主義，取而代之的是寬松加供給主義的思路�！惫芮逵驯硎尽Ｋ忉尫Q，這主要是我國已經(jīng)處于資本過生和產(chǎn)能過剩的時(shí)期，因此表現(xiàn)出明顯的去地產(chǎn)化和金融化�！霸诖谁h(huán)境下，從資本市場(chǎng)來看，股票和債券這種雙牛的情況，至少在今年上半年還會(huì)持續(xù)。”管清友預(yù)測(cè)。
而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，管清友認(rèn)為，“伴隨一帶一路，會(huì)有幾百個(gè)大項(xiàng)目落地，這包括港口、交通、通用航空、物流等，這些需求投資都很大。此外，國家今年還有京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃要落地，以及冬奧會(huì)即將申請(qǐng)成功等都需要大規(guī)模的投資建設(shè)。受此影響，原來面臨的供給收縮的局面可能會(huì)改變，就會(huì)變成一個(gè)需求擴(kuò)張型的。
“預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長率在7%左右，一季度觸7%，二季度破7%，種種說法，都不成立了�？赡軓南掳肽昃烷_始反轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)增速極有可能重回8%�！惫芮逵驯硎�。他認(rèn)為，資本市場(chǎng)上表現(xiàn)好的一定和基建、區(qū)域發(fā)展等有關(guān)。為此，他建議未來應(yīng)多關(guān)注建筑、建材、交通、運(yùn)輸、港口、物流、能源、石化、旅游等板塊。
