隨著市場融資需求的加大，監(jiān)管層或?qū)⒔档陀览m(xù)債券的發(fā)行門檻�！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者24日從多個(gè)知情人士處獲悉，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)近日就永續(xù)票據(jù)的發(fā)行向相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)送征求意見稿。其中，對發(fā)行人的評級、發(fā)行機(jī)構(gòu)的類型及資金投向都未做過多硬性規(guī)定，只是在信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管控方面給予必要指導(dǎo)。
　　記者獲悉的交易商協(xié)會(huì)永續(xù)票據(jù)信息披露要點(diǎn)征求意見稿顯示，協(xié)會(huì)支持符合產(chǎn)業(yè)政策、償債壓力較小的發(fā)行人公開或定向發(fā)行永續(xù)票據(jù)。涉及政府性債務(wù)的城建類企業(yè)及主營業(yè)務(wù)屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)且占比較高的企業(yè)，建議結(jié)合募集資金用途和償債保障措施謹(jǐn)慎確定注冊發(fā)行額度。不鼓勵(lì)償債風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)通過發(fā)行永續(xù)票據(jù)過度調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債率。
　　對此，一不愿具名的券商分析人士表示，從征求意見稿的全文來看，監(jiān)管層或?qū)⒎艑捚髽I(yè)發(fā)行永續(xù)票據(jù)門檻。即便是先前因地方債務(wù)問題而比較敏感的城建類企業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的發(fā)行，也僅僅用了“建議”和“不鼓勵(lì)”字眼。另外，交易商協(xié)會(huì)之前要求發(fā)行人評級在AA級及以上，但此次征求意見稿也未出現(xiàn)。
　　“當(dāng)然，這也不能說明監(jiān)管層不顧整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)管控，一心只管做大永續(xù)債券市場。相反，因永續(xù)債券是權(quán)益性的融資工具，在會(huì)計(jì)報(bào)表上不增加融資企業(yè)的債務(wù)率屬性，從某種意義上降低了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)�！睂Υ�，上述券商人士坦言。
　　在信息披露要求方面，交易商協(xié)會(huì)要求至少增加“發(fā)行人不行使贖回權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)”、“利息遞延支付的風(fēng)險(xiǎn)”、“資產(chǎn)負(fù)債率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)”和“會(huì)計(jì)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)”等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示。此外，涉及政府性債務(wù)的城建類企業(yè)、主營業(yè)務(wù)屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)且占比較高的企業(yè)、近三年未公開發(fā)行債務(wù)融資工具的企業(yè)，建議采用公開方式注冊發(fā)行永續(xù)票據(jù)。
　　永續(xù)債，也叫無期債券，是非金融企業(yè)（發(fā)行人）在銀行間債券市場注冊發(fā)行的“無固定期限、內(nèi)含發(fā)行人贖回權(quán)”的債券。自2013年年末，23億“2013年武漢地鐵集團(tuán)有限公司可續(xù)期公司債券”成為內(nèi)地第一只永續(xù)類公司債之后，國電電力發(fā)展股份有限公司亦發(fā)行2013年度第一期中期票據(jù)，為10億長期限含權(quán)中票，中國版永續(xù)債正式落地。
　　事實(shí)上，自去年以來，特別是去年四季度以來，銀行間市場永續(xù)中票發(fā)行明顯增多。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，去年10月份至今，已發(fā)行或披露發(fā)行文件的永續(xù)中票合計(jì)45只，發(fā)行總額為1084億元。而今年以來，就已有18只共420億的規(guī)模。
　　對此，市場人士指出，永續(xù)債的混合資本證券屬性，對于某些企業(yè)具有特殊吸引力，對于投資者而言，則提供了一種高評級發(fā)行人的高收益投資工具，在國內(nèi)具有長遠(yuǎn)發(fā)展的空間。近期隨著收益優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，永續(xù)債開始受到銀行理財(cái)戶等配置資金的青睞，供給得以同步釋放。在需求群體逐漸培育起來后，未來永續(xù)債市場發(fā)展有望步入快車道。