春節(jié)前后，知名公募基金經(jīng)理“奔私”頻現(xiàn)，被稱為第一批基金經(jīng)理中“碩果僅存”的基金經(jīng)理尚志民也離開(kāi)了服務(wù)了16年的公募基金行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，任職經(jīng)歷在11年以上的在職基金經(jīng)理行業(yè)僅存6人，銀華基金的王華正是其中之一。
　　“奔私”儼然成為了一種時(shí)尚，當(dāng)被問(wèn)到“既然牛市起，何以不奔私”時(shí)，王華稱，“當(dāng)堅(jiān)守成為習(xí)慣，或許這也是一種逆向投資�！�
　　王華的職業(yè)生涯可以追溯到2000年——銀華基金籌備之時(shí)。一位基金經(jīng)理在同一家公司待了14年，從研究員成長(zhǎng)為基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理再到投資總監(jiān)，這種情況確實(shí)罕見(jiàn)。
　　王華表示，公募行業(yè)近來(lái)人員流動(dòng)性大，很多產(chǎn)品銷售不如私募，從機(jī)制上講存在一些問(wèn)題。希望在公募平臺(tái)上引入私募機(jī)制，探索一種讓公募基金再度煥發(fā)生命力的新道路�！胺浅Ｐ疫\(yùn)，銀華回報(bào)幾乎可以‘完美’地匹配我的理念�！�
　　去年年末，王華開(kāi)始管理銀華回報(bào)，這只產(chǎn)品以追求絕對(duì)回報(bào)為目標(biāo)，并在設(shè)計(jì)上參考了私募基金的模式。
　　經(jīng)歷過(guò)牛市的癲狂和熊市的煎熬，王華給自己設(shè)定了堅(jiān)守安全邊際的鐵律，“寧可錯(cuò)過(guò)，也不要做錯(cuò)”。保持對(duì)市場(chǎng)敬畏之心，適度平衡戰(zhàn)略上的堅(jiān)持和戰(zhàn)術(shù)上的靈活，以絕對(duì)收益為綱，做自己理解而且有把握的事情，賺自己明白的錢(qián)，欲望越小才能錯(cuò)得更少。
　　“對(duì)絕對(duì)收益產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，追高很危險(xiǎn)，很容易產(chǎn)生浮虧�！蓖跞A小心謹(jǐn)慎的性格在投資上表現(xiàn)得淋漓盡致，“相對(duì)于下跌30%上漲30%的股票，我更喜歡下跌5%上漲20%的股票�！�
　　在選股上，王華指出，銀華回報(bào)向下注重安全邊際，向上尋找具有預(yù)期差的公司。所謂預(yù)期差主要分為四個(gè)方面：基本面預(yù)期差即業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)連續(xù)高于市場(chǎng)預(yù)期的情況；政策面預(yù)期差即持續(xù)不斷地有正面扶持或鼓勵(lì)政策出臺(tái)；管理層預(yù)期差即管理團(tuán)隊(duì)執(zhí)行能力強(qiáng)，對(duì)股價(jià)有較強(qiáng)訴求；經(jīng)濟(jì)預(yù)期差及宏觀經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)超預(yù)期現(xiàn)象。
　　互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、一帶一路，自去年年底以來(lái)，市場(chǎng)各階段熱點(diǎn)變化頻繁，市場(chǎng)對(duì)主題的炒作熱情持續(xù)高漲。對(duì)于市場(chǎng)階段性熱點(diǎn)，王華表示，對(duì)主題采取參與但不迷戀的態(tài)度。把握好時(shí)間差，在市場(chǎng)熱情低迷的時(shí)候，布局主題中有安全邊際的股票，等待市場(chǎng)的情緒變化。這正是所謂“風(fēng)起于青萍之末，止于林莽之間”。因此，對(duì)于主題投資應(yīng)買(mǎi)在風(fēng)未起之時(shí)。王華表示，不會(huì)為了單純的追逐市場(chǎng)情緒的熱點(diǎn)而參與主題，這種時(shí)候追高往往賺的是市場(chǎng)情緒的錢(qián)，是很難把握的。而主題投資成功的標(biāo)準(zhǔn)不是所投股票在風(fēng)來(lái)之后能飛多遠(yuǎn)，而是在沒(méi)有風(fēng)的情況下能否繼續(xù)飛翔。
　　對(duì)于二季度市場(chǎng)，王華保持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，他認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面，降息降準(zhǔn)周期開(kāi)始，社會(huì)融資成本下降；同時(shí)，大宗商品價(jià)格普遍下跌，降低企業(yè)成本，有利于利潤(rùn)率提升；積極的財(cái)政政策和松緊適度的穩(wěn)健貨幣政策繼續(xù)，有利于宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
　　對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)，王華表示，去年四季度經(jīng)歷了大盤(pán)股的估值修復(fù)行情后，今年一季度大盤(pán)藍(lán)籌和中小盤(pán)的估值剪刀差又見(jiàn)擴(kuò)張。如果市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融的悲觀預(yù)期得到一定程度修復(fù)，藍(lán)籌股的估值修復(fù)空間依然存在。一季度，小盤(pán)股嚴(yán)重跑贏大盤(pán)股，二季度有可能大市值股票會(huì)出現(xiàn)相對(duì)收益。而能否存在絕對(duì)收益關(guān)鍵在市場(chǎng)利率下降的幅度。對(duì)于小盤(pán)股來(lái)說(shuō)，注冊(cè)制和退市制度將逐步削弱純粹題材炒作的吸引力。在主題方面，主要看好移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造，這個(gè)主題會(huì)持續(xù)發(fā)酵。如果互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的股票出現(xiàn)大幅度下跌，會(huì)在適當(dāng)?shù)膬r(jià)格繼續(xù)買(mǎi)入其中的稀缺標(biāo)的，找準(zhǔn)痛點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)多贏。