招行的一紙停牌公告引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。日前，招商銀行股份有限公司發(fā)布公告稱，“正在籌劃重大事項(xiàng)，鑒于相關(guān)事項(xiàng)存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成本公司股價(jià)異常波動(dòng)，經(jīng)本公司申請(qǐng)，本公司股票自2015年4月3日開(kāi)市起停牌。”
資本市場(chǎng)因籌劃重大事項(xiàng)停牌一般存在四個(gè)可能，重大資產(chǎn)重組、非公開(kāi)發(fā)行股份收購(gòu)資產(chǎn)、簽訂重大合作協(xié)議、股權(quán)激勵(lì)。那么，招行為何停牌？
猜想之一：與招商地產(chǎn)同步停牌是否巧合？
不少人士猜測(cè)停牌可能和同屬招商局旗下的招商地產(chǎn)有關(guān)。原因是，就在招行公告停牌的同日，招商地產(chǎn)也發(fā)布公告稱，“公司正在籌劃重大事項(xiàng)。鑒于該事項(xiàng)尚存在不確定性，為保護(hù)廣大投資者利益，避免股票價(jià)格異常波動(dòng)，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司股票自4月3日起停牌。”有分析稱，招行和招商地產(chǎn)雙雙停牌可能涉及二者之間的資產(chǎn)重組。
這種猜測(cè)并非沒(méi)有緣由。此前，雙方就曾有過(guò)合作。2014年10月，招商地產(chǎn)和招商銀行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，招商銀行將給予招商地產(chǎn)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)企業(yè)總額不超過(guò)100億元等值人民幣的授信和融資支持及多渠道資金支持。
不過(guò)，招商地產(chǎn)董秘劉寧在接受媒體采訪時(shí)表示，作為董秘，其并未聽(tīng)說(shuō)兩家公司將有重大的協(xié)同行動(dòng)，故“兩家公司雙雙停牌，目前看只是一種巧合。”
猜想之二：實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃？
除了與資產(chǎn)重組有關(guān)的猜測(cè)，有關(guān)招行可能會(huì)推出新的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的猜測(cè)也層出不窮。
據(jù)悉，招商銀行董事會(huì)曾于2007年至2009年、2011年至2013年連續(xù)組織對(duì)高管人員實(shí)施六期H股股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。所謂“股票增值權(quán)”，是指公司授予激勵(lì)對(duì)象在一定的時(shí)期和條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所帶來(lái)的收益的權(quán)利。每一份H股股票增值權(quán)的收益=股票市價(jià)—授予價(jià)格。不過(guò)，在2014年內(nèi)并未進(jìn)行過(guò)任何股權(quán)激勵(lì)。
這一猜測(cè)也不是空穴來(lái)風(fēng)。實(shí)際上，去年10月20日，招商銀行召開(kāi)2014年第二次臨時(shí)股東大會(huì)時(shí)，招商銀行董事長(zhǎng)李建紅就曾公開(kāi)表示，“盡管招行已經(jīng)是混合所有制商業(yè)銀行，但它的體質(zhì)可能還沒(méi)有完全符合混合制優(yōu)質(zhì)企業(yè)的結(jié)構(gòu)和體系，還有進(jìn)一步完善的空間�！彼f(shuō)，“董事會(huì)下一步在加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)高層管理的同時(shí)，將按照市場(chǎng)化原則，進(jìn)一步完善體制、機(jī)制，尤其是高管的激勵(lì)和約束機(jī)制。”
有媒體此前報(bào)道稱，招行董事會(huì)此前就討論過(guò)薪酬機(jī)制的改革，而改革的方向可能是對(duì)高管的薪酬結(jié)構(gòu)做出調(diào)整，甚至直接實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。
探索銀行業(yè)混改？
截至記者發(fā)稿時(shí)，招行停牌背后的原因仍顯得撲朔迷離�！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者詢問(wèn)多位招行人士，但均未能求證到。該行總行相關(guān)人士表示，“以公告為準(zhǔn)”。不過(guò)，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若招行實(shí)施新的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或者薪酬機(jī)制改革，將契合當(dāng)下最引人關(guān)注的混合所有制改革，在當(dāng)下大的政策環(huán)境下合情合理。
銀行業(yè)的混合所有制改革一直被市場(chǎng)所談?wù)�。去�?月，交通銀行發(fā)布公告稱，正在積極研究深化混合所有制改革、完善公司內(nèi)部治理機(jī)制的可行方案。公告對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了闡述，即形成國(guó)有資本、社會(huì)資本和海外資本共同參與的股權(quán)結(jié)構(gòu)。不過(guò)，截至目前，除了該公告，還未看到實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。
而日前中金公司的一份報(bào)告再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于銀行業(yè)混改的關(guān)注。
今年3月，中金公司發(fā)布一份報(bào)告稱，在混合所有制改革之下，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，最快今年二季度一些銀行可能將分拆部分資產(chǎn)上市。最先被分拆的是銀行理財(cái)，其次是信用卡和私人銀行，投行/金融市場(chǎng)/托管等新興業(yè)務(wù)也有分拆可能。部分銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域也可能嘗試分拆或成立新的子公司。而中金銀行的報(bào)告也提及了招商銀行。
不過(guò)，對(duì)于分拆上市的問(wèn)題，招行行長(zhǎng)田惠宇在回答記者提問(wèn)時(shí)曾如此比喻，將豬肉分拆成“大排、小排、豬大腸”等產(chǎn)品出售，可以提升價(jià)值，招行對(duì)賣大排、賣小排也有興趣，但這個(gè)興趣取決于市場(chǎng)條件和政策環(huán)境。
