一路高歌猛進(jìn)的滬深股市，在上周一度遭遇到了挫折，滬市在沖擊頗具象征意義的4000點(diǎn)時(shí)，最初未能實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)突破，而是遇阻后回檔調(diào)整。盡管相對(duì)于近期的上漲幅度來說，股指下跌有限，但畢竟已經(jīng)延續(xù)多時(shí)的向上形態(tài)沒有能夠保持，同時(shí)大盤的運(yùn)行節(jié)奏也有了相應(yīng)的變化。而所有這些，自然會(huì)引發(fā)投資者對(duì)后市走勢(shì)的爭(zhēng)議。好在到了周末，在增量資金的推動(dòng)下，大盤再度上行，并且在4000點(diǎn)上方報(bào)收，再度顯現(xiàn)出來強(qiáng)勁的升勢(shì)。
    應(yīng)該說，股市在上周中出現(xiàn)調(diào)整是很自然的，其實(shí)這樣的調(diào)整早就該來了。從上證指數(shù)突破3700點(diǎn)到?jīng)_擊4000點(diǎn)，只有很短的幾個(gè)交易日，而且這期間沒有過像樣的整理。這樣的格局是有違于今年以來的行情特點(diǎn)的，表明大盤進(jìn)入了加速上行階段。但問題是，現(xiàn)在從大環(huán)境上來說并沒有支持股市加速上行的因素出現(xiàn)。特別是在公布了4月份新股發(fā)行計(jì)劃后，股市還是拒絕調(diào)整，完全無視這一客觀存在的壓力，這實(shí)際上也就為接下來的調(diào)整埋下了伏筆。
    4000點(diǎn)作為一個(gè)整數(shù)關(guān)位，同時(shí)也是去年以來股指達(dá)到翻番水平的參照位，顯然不像前面那些百位數(shù)的整數(shù)關(guān)位那樣容易突破。因此，在這里出現(xiàn)調(diào)整是必然的。而且客觀來說，時(shí)下的調(diào)整幅度還不能算很大，大盤的強(qiáng)勢(shì)特征還是很明顯的。人們可以預(yù)期的是，隨著時(shí)間的推移，過多的獲利盤逐漸被化解，新的做多能量進(jìn)一步聚集，加上當(dāng)月擴(kuò)容壓力的過去，在本月下旬大盤重拾升勢(shì)將是大概率事件，屆時(shí)也就有更大的可能真正站穩(wěn)4000點(diǎn)且向上拓展空間。
    上周四創(chuàng)業(yè)板在先跌5%之后快速反彈，在尾市頑強(qiáng)收漲的表現(xiàn)也告訴人們，市場(chǎng)上的外圍資金很多，下跌正成為中低倉位投資者極好的買入機(jī)會(huì)。而周五股市的大漲，更是表明這波資金推動(dòng)型行情還有很大的后勁，遠(yuǎn)沒有走到頭。
    當(dāng)然，現(xiàn)在也有一些看空后市的觀點(diǎn)，最主要是集中在兩個(gè)方面，一是認(rèn)為時(shí)下內(nèi)地A股大漲，并且與香港H股等的價(jià)差拉得很大，因此導(dǎo)致大量資金“南下”，以至港股通的額度被用盡，而這會(huì)明顯分流A股市場(chǎng)的資金。還有最近新三板也很火爆，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板等也會(huì)帶來一定的資金壓力。
    二是認(rèn)為在本周上證50指數(shù)和中證500指數(shù)的期貨產(chǎn)品都將問世，鑒于滬深300指數(shù)期貨推出后股指期貨與股票現(xiàn)貨聯(lián)袂出現(xiàn)大跌的歷史，也有人擔(dān)心屆時(shí)市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)不會(huì)逆轉(zhuǎn)，特別是中證500指數(shù)主要是覆蓋了中小市值股票，而這些股票目前的估值都不低，容易成為做空的對(duì)象，可能會(huì)拖累大盤。
    就第一問題來說，資金分流當(dāng)前是存在的，但規(guī)模并不大。香港股市每天的成交金額通常只有幾百億港元，無法容納境內(nèi)大資金的沖擊，而且作為一個(gè)全球配置的市場(chǎng)，那里金融工具豐富，一般也不太可能出現(xiàn)股價(jià)被過度拉高的可能。所以，無論是從市場(chǎng)容量還是從運(yùn)行空間來說，港股的操作余地都不是很大。對(duì)于一些熱衷于做高杠桿“渦輪”的人士來說，那里的確比境內(nèi)市場(chǎng)更有吸引力，至于普通投資者，在政策套利空間被消費(fèi)后，港股對(duì)其的吸引力是有限的。
    至于說新三板，現(xiàn)在還是一個(gè)迷你市場(chǎng)，每天的交易金額還只有20來億元，與主板市場(chǎng)動(dòng)輒萬億元，創(chuàng)業(yè)板上千億元的水平相差太遠(yuǎn)，因此也不可能構(gòu)成分流壓力。所以因?yàn)楦酃蔁崤c新三板熱而看空境內(nèi)A股市場(chǎng)，實(shí)在缺乏依據(jù)。
    關(guān)于第二個(gè)問題，股指期貨的走勢(shì)，在本質(zhì)上還是受制于股票現(xiàn)貨的，當(dāng)年滬深300指數(shù)期貨推出后股市下跌，還是與那時(shí)的大環(huán)境與大趨勢(shì)有關(guān)。而現(xiàn)在的狀況是股市上漲的大格局是明確的，此時(shí)指數(shù)期貨可擴(kuò)容，是給投資者增加了投資工具，這里存在做空的機(jī)會(huì)，但同樣也有做多的機(jī)會(huì)，應(yīng)該說多了兩個(gè)期指產(chǎn)品，完善了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，但改變不了市場(chǎng)走勢(shì)，除非現(xiàn)在所出現(xiàn)的是假牛市。
    顯然，投資者對(duì)于現(xiàn)在股市所出現(xiàn)的調(diào)整是要引起關(guān)注的，并且要積極應(yīng)對(duì)，但看空后市則大可不必。4000點(diǎn)的突破，說明行情正在向縱深發(fā)展，盡管這里會(huì)有反復(fù)，但絕對(duì)不是行情的終點(diǎn)，股市長(zhǎng)期向好，均衡多元運(yùn)行的基本特征不會(huì)輕易改變。