4月15日，財政部公布57個亞投行意向創(chuàng)始成員國名單，并表示各方目前正在商定章程草案，將于今年6月底前簽署章程。雖然具體籌資、放貸等運營細(xì)節(jié)尚未明確，但接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的多位專家表示，亞投行的資金杠桿率在十倍以上，將撬動至少上萬億社會資本。亞投行的資本運作路線圖正逐漸浮出水面，發(fā)債、組織銀團(tuán)、對接基金、與世行等機構(gòu)合作、作為資金擔(dān)保方吸引社會資本等都是可能的籌資方式，而在投資時則尤其需要關(guān)注風(fēng)險，應(yīng)建立良性項目篩選機制。

57個亞投行意向創(chuàng)始成員國名單

　　2014年10月24日，亞洲21個首批意向創(chuàng)始成員國財長和授權(quán)代表在北京簽約，共同決定成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。
　　截至2015年4月15日，3月31日前提交加入申請的國家均已經(jīng)通過多邊征求意見的程序，正式成為亞投行意向創(chuàng)始成員國。亞投行意向創(chuàng)始成員國共有57個，其中域內(nèi)國家37個、域外國家20個，涵蓋亞洲、大洋洲、歐洲、拉美、非洲等五大洲。
　　財政部副部長史耀斌15日在答記者問時表示，雖然接收意向創(chuàng)始成員國已經(jīng)截止，但今后仍會繼續(xù)吸收新成員加入。各方在今后的章程談判和磋商中，將就吸收新成員的程序和規(guī)則等作出安排。
　　根據(jù)亞投行籌建工作計劃，各方將于今年4月底和5月底分別在北京和新加坡舉行籌建亞投行第四次和第五次首席談判代表會議，商定亞投行章程草案，并于6月底前簽署章程。經(jīng)成員批準(zhǔn)生效后，亞投行將于年底前正式成立。亞投行將設(shè)立理事會、董事會和管理層三層管理架構(gòu)，并將建立有效的監(jiān)督機制，確保決策的高效、公開和透明。
　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示：“57個意向創(chuàng)始成員國遠(yuǎn)超當(dāng)初預(yù)期，顯示出國際社會對亞投行的支持，以及對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和亞洲區(qū)域發(fā)展前景的期待?！?br />　　宗良認(rèn)為，下一步確定亞投行的章程非常重要。“亞投行應(yīng)認(rèn)真研究現(xiàn)有國際性機構(gòu)的經(jīng)驗教訓(xùn)，章程要體現(xiàn)高標(biāo)準(zhǔn)、高效率的原則，要發(fā)揮中國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的優(yōu)勢?！?/p>

　　運行　發(fā)債和組銀團(tuán)或為籌資主渠道

　　按照最初的計劃，亞投行的資本規(guī)模將為1000億美元，初始認(rèn)繳資本目標(biāo)為500億美元，中國出資50%。這些資金將分期認(rèn)繳，一期實繳資本金為初始認(rèn)繳目標(biāo)的10%，即50億美元，其中中國出資25億美元。
　　多位接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的專家表示，亞投行初期的資本規(guī)模并不是很大，而且未來亞投行的投資也不會僅限于1000億的資本金，而會通過多種方式在全球籌集資金用于投資，同時也會撬動大量社會資本參與投資。“亞投行1000億資本金，杠桿率至少在十倍以上，也就意味著亞投行未來將撬動至少上萬億的社會資本。如果亞投行未來發(fā)展順利、投資效果好，撬動的社會資金規(guī)模會更大?！弊诹几嬖V記者。
　　談及亞投行未來的籌資方式，暨南大學(xué)國際商學(xué)院副院長孫華妤告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者：“基礎(chǔ)設(shè)施投資期限長、規(guī)模大，亞投行不會完全用資本金投資。就像銀行一樣，不可能只靠資本金運營，需要引入其他資金來源。”多位專家表示，發(fā)債、組織銀團(tuán)、對接基金、與世行等機構(gòu)合作、作為資金擔(dān)保方吸引社會資本等都是可以操作的選項。
　　宗良表示：“亞投行作為國際性金融機構(gòu)，應(yīng)當(dāng)可以獲得高信用評級，在全球范圍內(nèi)籌集資金可能性較大。籌集的資金不一定是美元，可以考慮歐元，也可以是人民幣?！?br />　　業(yè)內(nèi)人士吳之雄也認(rèn)為，長期來看，亞投行肯定要通過發(fā)債等方式籌集資金。不過他認(rèn)為，亞投行如果出境發(fā)美元債，最初可能略受影響。“亞投行的評級會考慮中國因素，目前中國評級比美國、日本偏低，因此發(fā)債成本可能比世行、亞行等機構(gòu)略高一些?！彼硎?。
　　此外，孫華妤認(rèn)為，組織銀團(tuán)也是重要的籌資方式?！氨热缬蓙喭缎凶鰻款^銀行，其他商業(yè)性銀行參與進(jìn)來，和現(xiàn)在商業(yè)貸款的形式差不多?！睂O華妤介紹道，“根據(jù)項目大小、回收期長短、盈利高低的不同，各個銀行間的資金比例不固定，項目吸引外部資金的多少也會有所不同?！?br />　　除了各種直接籌資方式，間接撬動社會資本投資也是亞投行發(fā)揮資本力量的方式。宗良認(rèn)為，通過亞投行投資部分項目，可以撬動社會資金參與?！氨热缒稠椖?0%的投資來自亞投行，或許可以帶動其他金融機構(gòu)、民間資本參與另外70%的投資?！?br />　　“帶動社會資本進(jìn)入，也可能有另外的形式。”孫華妤告訴記者，“比如社會資金進(jìn)入某項目，由亞投行資金做擔(dān)保，如果社會資金虧了，亞投行承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任?！?br />　　另外還有一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，亞投行的融資成本應(yīng)該會對社會資本有一定程度的擠出效應(yīng)?！安贿^，不排除一些收益性較高的項目能夠吸引較多社會資本?！?/p>

　　風(fēng)險　建立良好項目篩選機制

　　對于這家已具雛形的區(qū)域性銀行未來的投資方向，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行多邊臨時秘書處秘書長金立群曾透露說，未來亞投行貸款將發(fā)放給亞洲發(fā)展中國家，其投資方向?qū)⑤^為寬泛，面對基礎(chǔ)設(shè)施和其他生產(chǎn)性投資，無論是能源、電力還是公路鐵路、港口等都可以涉及。作為一家按商業(yè)性原則運作的機構(gòu)，將實行嚴(yán)格的國際管理標(biāo)準(zhǔn)，不會有政治性貸款或優(yōu)惠貸款等。
　　國家開發(fā)銀行董事長胡懷邦此前表示，亞投行是開發(fā)性金融機構(gòu)，它以商業(yè)化的方式實現(xiàn)國家和地區(qū)的發(fā)展目標(biāo)。要實現(xiàn)機構(gòu)的可持續(xù)性，就需要有財務(wù)平衡性。項目的選擇，既要符合這個國家或地區(qū)的發(fā)展目標(biāo)，同時還要實行商業(yè)化運作，堅持保本微利的原則。
　　多位專家認(rèn)為，在投資中要關(guān)注風(fēng)險，建立良好的項目篩選機制，對亞投行的長遠(yuǎn)發(fā)展十分重要。
　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院學(xué)者韓立群表示：“作為政府間的開發(fā)性融資機構(gòu)，開發(fā)銀行有必要對貸款進(jìn)行全方位評估，不然放出去的款都是壞賬，最后連資本金都賠掉，貸款能力受限，就沒有什么影響力了?！彼ㄗh，亞投行要建立貸款評估機制，嚴(yán)格審查貸款的發(fā)放、使用和回收。這將是一個系統(tǒng)工程，亞投行在成立之初恐怕不具備完善的評估能力，短期內(nèi)可能要借助第三方，未來可著手建立自己的評估機構(gòu)。
　　專家建議，亞投行未來要注意選擇優(yōu)勢項目投資，形成良性競爭機制和篩選機制。孫華妤告訴記者：“亞投行的投資主要針對亞洲，尤其是亞洲的發(fā)展中國家，這些國家在經(jīng)濟(jì)體制、法律制度等方面或多或少有一定缺陷，如果在選擇項目上出現(xiàn)失誤，可能會帶來較大損失?！?br />　　此外專家還建議，無論是針對政府和企業(yè)，還是針對不同發(fā)展階段的國家，亞投行都需要進(jìn)行市場細(xì)分。“亞洲一些國家的港口、公路、鐵路乃至機場都由私人企業(yè)建設(shè)、運營和維護(hù)，亞投行如果只跟政府聯(lián)系，可能沒辦法實現(xiàn)資金的高效利用，甚至找不到貸款人。同時，亞洲地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建材和服務(wù)提供商也有不少私企，要進(jìn)行貸款評估不能只跟政府打交道。”韓立群表示：“另外，亞洲有高收入國家（日本、新加坡等），中等收入國家（泰國、印尼等），也有極端不發(fā)達(dá)的“重債窮國”（如阿富汗），針對不同發(fā)展階段的國家進(jìn)行投資開發(fā)，需要實行差異化的標(biāo)準(zhǔn)?！?!-- /enpcontent -->