央行今日晚發(fā)布公告，自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率1個百分點。同時，對支農(nóng)、支小支重大水利工程建設(shè)的金融機構(gòu)進行額外降準。

    本次降準的時點此前已被市場充分預(yù)期，但是降準的幅度超出了市場預(yù)期。

    財政政策將圍繞增支、減收兩條主線，分別以基建加碼和結(jié)構(gòu)性減稅（重點是營改增）為核心；貨幣政策方面，數(shù)量型工具與價格型工交替使用（相比較而言，降準的空間大于降息）、總量政策和結(jié)構(gòu)性政策配合使用將成為常態(tài)。

    與此同時，區(qū)域性、行業(yè)性的穩(wěn)增長政策也可能在二季度呈井噴式呈現(xiàn)。尤其是在東北三省和部分中西部省份，水利工程、中西部鐵路建設(shè)等大型基建項目、棚戶區(qū)改造、以及一帶一路的重要節(jié)點、重點行業(yè)。

    寬松政策對于實體經(jīng)濟的影響具有一定的滯后效應(yīng)，可能要到三地季度才能陸續(xù)體現(xiàn)；但對市場的影響則存在兩條路徑：一是直接渠道（即通過側(cè)漏影響市場）；二是間接渠道。