摘要：目前公募、資管機(jī)構(gòu)到新三板掛牌沒有制度障礙，但需要接受相對(duì)嚴(yán)格的審核。
資管、公募等金融機(jī)構(gòu)因輕資產(chǎn)、高杠桿等特征，風(fēng)險(xiǎn)揭示難度較傳統(tǒng)行業(yè)高，因此少有資管機(jī)構(gòu)在新三板掛牌。
不過，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)機(jī)構(gòu)培訓(xùn)會(huì)上獲悉，目前公募、資管機(jī)構(gòu)到新三板掛牌沒有制度障礙，但需要接受相對(duì)嚴(yán)格的審核。
“掛牌不是問題，關(guān)鍵是掛牌之后的信息披露和充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示。”全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱股轉(zhuǎn)系統(tǒng))掛牌業(yè)務(wù)總監(jiān)胡益民在會(huì)上表示，對(duì)于資管、公募機(jī)構(gòu)到新三板掛牌，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)態(tài)度比較審慎。
基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，我國資管規(guī)模已經(jīng)超過23萬億，資管機(jī)構(gòu)通過資本市場(chǎng)補(bǔ)充資本、提高經(jīng)營能力的需求提升。
截至2015年3月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約23.82萬億元。其中，基金管理公司管理公募基金規(guī)模5.24萬億元，基金管理公司及其子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模6.96萬億元，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模8.79萬億元，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模275億元，私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模2.79萬億元。
據(jù)九鼎投資合伙人康清山介紹，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)雖然是輕資產(chǎn)機(jī)構(gòu)，但也需要資本金投入。以九鼎投資為例，管理資金300億元左右，按照1%~3%的基金出資慣例，九鼎投資也需要出資3億元，這樣的資本金需求，也促使資管機(jī)構(gòu)本身對(duì)資本市場(chǎng)有更深參與。
九鼎投資是新三板擴(kuò)容之后第一單輕資產(chǎn)的資產(chǎn)管理類機(jī)構(gòu)。2013年12月14日新三板擴(kuò)容，九鼎投資12月31日即向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)遞交了申報(bào)材料。但是公司正式掛牌是在2014年4月底，審核時(shí)間長達(dá)4個(gè)月。
康清山表示，在掛牌審核期間，九鼎投資曾與股轉(zhuǎn)系統(tǒng)以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行反復(fù)溝通，補(bǔ)充了許多反饋材料，“應(yīng)該是掛牌公司當(dāng)中材料最多的”。而且，九鼎投資在掛牌的同時(shí)向138名基金持有人進(jìn)行定向增發(fā)，進(jìn)行“份額換股”，這樣的創(chuàng)新方式也是反復(fù)溝通之后，才最終得到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)支持。
九鼎投資的審核過程，反映出股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)類金融企業(yè)的謹(jǐn)慎。胡益民介紹稱，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)這類輕資產(chǎn)、大杠桿的企業(yè)，納入類金融企業(yè)，與證券公司、小額貸款公司等歸為一類。審核要點(diǎn)主要是合規(guī)性、風(fēng)險(xiǎn)揭示，特別是推薦券商需要進(jìn)行長期核查，對(duì)客戶資產(chǎn)管理合同進(jìn)行詳細(xì)核查。
胡益民表示，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)到新三板掛牌之前，最好先對(duì)合同、協(xié)議、客戶管理以及風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行梳理。他建議中介機(jī)構(gòu)和企業(yè)做好三方面工作：第一，核查企業(yè)是否符合行業(yè)監(jiān)管指標(biāo)、風(fēng)控要求;第二，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)特征;第三，理出此類企業(yè)的信息披露口徑。
A股市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)“獨(dú)特”的牛市，新三板作為股權(quán)交易市場(chǎng)的一個(gè)分支也吸引了投融資各方更多的關(guān)注�；A(chǔ)制度持續(xù)完善、機(jī)制不斷創(chuàng)新，是新三板市場(chǎng)吸引力提升的重要原因。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易監(jiān)察總監(jiān)楊藝新表示，競(jìng)價(jià)機(jī)制在設(shè)計(jì)上，初期可能不會(huì)是純競(jìng)價(jià)，在流動(dòng)性不足的情況下，可能會(huì)需要券商提供流動(dòng)性支持。
