截止到4月22日，90余家基金公司旗下基金一季報(bào)已全部披露完畢。一季度經(jīng)濟(jì)低迷、M2增速低，而央行降準(zhǔn)力度則超出市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)此，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為牛市趨勢(shì)不變，低估值藍(lán)籌將成配置重點(diǎn)，但需警惕監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
天弘總規(guī)模逼近萬億 長(zhǎng)盛東海大幅縮水
從各類型基金管理規(guī)模情況來看，根據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，混合型基金規(guī)模增幅高達(dá)44.19%。開放式基金中，股票型基金規(guī)模增幅17.02%，位居第二；貨幣型基金雖然增幅只有0.7%，但憑借歷史規(guī)模繼續(xù)占據(jù)管理規(guī)模榜首，截至一季度末，其規(guī)模已達(dá)22066.78億元�？傮w上，一季度所有類型基金規(guī)模都有所增長(zhǎng)。開放式基金中，貨幣型、股票型和混合型基金繼續(xù)位居管理規(guī)模前三，管理規(guī)模分別為22066.78億元、14198.78億元和9367.27億元。
而從基金公司的管理規(guī)模情況來看，截止到一季度末，天弘基金、華夏基金和工銀瑞信管理規(guī)模較大，總規(guī)模分別為5923.96億元、4080.69億元和2544.18億元；華宸未來、中原英石和東�；鸬刃禄鸸竟芾硪�(guī)模較小，總規(guī)模分別為0.49億元、0.89億元和1.05億元。
值得注意的是，根據(jù)天弘基金22日公布的余額寶一季報(bào)數(shù)據(jù)，作為中國(guó)規(guī)模最大的貨幣基金，余額寶一季度規(guī)模不降反增了1327.88億元，至7117.24億元，環(huán)比增幅達(dá)23%。在2014年連續(xù)四個(gè)季末保持在5000多億元后，余額寶規(guī)模首次突破7000億元。數(shù)據(jù)顯示，天弘基金一季度末含子公司、非公募在內(nèi)的總規(guī)模達(dá)到驚人的9423億元，單季實(shí)現(xiàn)近20%的規(guī)模增幅，成為國(guó)內(nèi)歷史上首家規(guī)模突破萬億的基金公司已無懸念。
從一季度規(guī)模變化情況看，華夏基金、匯添富基金和廣發(fā)基金規(guī)模增加較多，規(guī)模分別增加971.01億元、796.68億元和468.62億元；建信基金、長(zhǎng)盛基金和農(nóng)銀匯理規(guī)模減少較多，規(guī)模分別減少226.41億元、168.95億元和106.02億元。
從一季度規(guī)模變化率的情況來看，紅塔紅土、前海開源和富安達(dá)基金規(guī)模增幅較大，增幅分別為1746.14%、545.32%和364.34%；金元順安、長(zhǎng)盛基金和東�；鹨�(guī)模降幅較大，降幅分別為33.47%、38.91%和47.85%。
一季度風(fēng)格輪換 成長(zhǎng)回歸
就行業(yè)配置而言，在2014年四季度中，公募基金持倉(cāng)也有一定變化。在股票型和混合型基金持倉(cāng)中，“房地產(chǎn)業(yè)”、“電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”以及“金融業(yè)”增倉(cāng)幅度較大，倉(cāng)位分別上升43.17%、39.99%和36.53%；“教育”、“科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)”以及“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”減倉(cāng)幅度較大，倉(cāng)位分別下降55.23%、43.99%和42.94%。
一季度股票型、混合型基金增減持個(gè)股中，銀行信息技術(shù)板塊個(gè)股增持較多，其中興業(yè)銀行、TCL集團(tuán)和上海石化一季度分別增持18519.48萬股、17731.96萬股和10467.35萬股，位居前三；民生銀行、萬科A和保利地產(chǎn)減持較多，一季度分別減持78471.81萬股、51104.06萬股和48792.14萬股。
凱石工場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，一季度開放式偏股型基金凈值平均上漲26.81%，股票型基金平均上漲27.96%，其中主動(dòng)股票基金平均取得33.99%的投資回報(bào)，優(yōu)于指數(shù)型產(chǎn)品23.77%的平均漲幅，這主要是由于指數(shù)型產(chǎn)品內(nèi)部風(fēng)格結(jié)構(gòu)所致；混合型基金季度內(nèi)平均收益為25.53%。
對(duì)于開放式主動(dòng)偏股產(chǎn)品（主動(dòng)股票型、混合型）而言，中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格以及信息技術(shù)、環(huán)保主題型產(chǎn)品業(yè)績(jī)亮眼。具體來看，富國(guó)旗下以節(jié)能環(huán)保為主題的富國(guó)低碳環(huán)保季度凈值漲幅高達(dá)84.63%，高居漲幅榜首位；另一只行業(yè)主題型產(chǎn)品匯添富移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)凈值漲幅為76.96%，排名第二。此外重配信息技術(shù)、租賃商服以及文娛的匯添富民營(yíng)活力、還有高倉(cāng)位重倉(cāng)股集中于節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)療領(lǐng)域的長(zhǎng)信內(nèi)需增長(zhǎng)凈值漲幅分別為72.47%和71.89%，表現(xiàn)同樣居前。
就指數(shù)型產(chǎn)品而言，以創(chuàng)業(yè)板為跟蹤對(duì)象的寬基指數(shù)基金以及傳媒、TMT行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品業(yè)績(jī)亮眼，其中鵬華傳媒一季度凈值增長(zhǎng)60.63%，領(lǐng)跑指基漲幅榜，以信誠(chéng)TMT產(chǎn)業(yè)主題為代表的3只TMT行業(yè)指基躋身漲幅榜前十，創(chuàng)業(yè)板寬基指數(shù)產(chǎn)品同樣表現(xiàn)領(lǐng)先。另一方面，資源能源、金融地產(chǎn)等指數(shù)基金漲幅相對(duì)滯后。
低估值藍(lán)籌將成配置重點(diǎn)
一季度經(jīng)濟(jì)低迷、M2增速低，央行降準(zhǔn)力度超出市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)此，工銀瑞信方面表示，降準(zhǔn)再次印證決策層的貨幣寬松政策態(tài)度，市場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)化，牛市趨勢(shì)不變，但需警惕監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。從市場(chǎng)整體估值和市場(chǎng)風(fēng)格上來說，長(zhǎng)期仍看多低估值藍(lán)籌股。
工銀瑞信指出，此次降準(zhǔn)政策再次印證央行對(duì)降息降準(zhǔn)這類貨幣寬松政策的態(tài)度回歸正常，而市場(chǎng)對(duì)未來流動(dòng)性改善預(yù)期強(qiáng)化則有助于資本市場(chǎng)繼續(xù)走牛。貨幣政策有望繼續(xù)寬松，市場(chǎng)利率將繼續(xù)下行：一方面，利率下行有助于增加企業(yè)投資意愿；另一方面，利率下行才有助于降低地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)地方政府債務(wù)置換。在利率下行的市場(chǎng)環(huán)境中，股票市場(chǎng)長(zhǎng)期牛市仍將延續(xù)。但短期應(yīng)該關(guān)注股市過快拉升的監(jiān)管加強(qiáng)帶來的回調(diào)和震蕩風(fēng)險(xiǎn)。
目前眾多低風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者加速入市，不符合兩融業(yè)務(wù)條件的投資者通過不規(guī)范兩融通道加杠桿進(jìn)入股市的情況，與監(jiān)管塑造健康的資本市場(chǎng)、保護(hù)中小投資者利益的愿景不符，所以如果股市短期過快在杠桿拉動(dòng)下上漲，未來進(jìn)一步的杠桿監(jiān)管等降溫政策還將出臺(tái)。此外中證500、上證50等股指期貨新品種上市、擴(kuò)大了融券業(yè)務(wù)參與范圍，也將在股市過快上漲后積蓄較多做空能量，加強(qiáng)股市的短期震蕩。
兩會(huì)召開拉開“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股反彈的大幕，所有跟互聯(lián)網(wǎng)沾邊的板塊如醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)、金融互聯(lián)網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)、在線教育均雞犬升天，給予買入基金豐厚的回報(bào)。2015年至今代表大盤、中盤、小盤風(fēng)格的三大指數(shù)滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板綜分別累計(jì)上漲30.7%、52.4%和74.3%。
而對(duì)于接下來的股市走向，數(shù)米基金研究中心認(rèn)為，改革紅利釋放、流動(dòng)性持續(xù)寬松以及部分行業(yè)景氣進(jìn)入上升拐點(diǎn)，三大利好將造就未來1-2年的牛市格局。板塊方面，估值泡沫巨大的題材股面臨大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，而低估值藍(lán)籌現(xiàn)階段優(yōu)勢(shì)明顯，上漲空間巨大，有望成為基金經(jīng)理二季度積極配置的對(duì)象，另外“一帶一路”、國(guó)企改革、軍工改革等國(guó)家戰(zhàn)略將持續(xù)有政策跟進(jìn)，具備長(zhǎng)期配置價(jià)值，看好大盤成長(zhǎng)及價(jià)值類基金在下半年的表現(xiàn)。
