適逢證券法十年大修，關(guān)于允許證券從業(yè)人員炒股再度引發(fā)了公眾的議論。其實(shí)禁止也好，解禁也罷，都必須面對(duì)同一個(gè)問(wèn)題，那就是如何建立和完善相應(yīng)的機(jī)制，防止內(nèi)幕交易的發(fā)生，打消公眾的疑慮。

　　根據(jù)草案，修訂中的證券法擬允許證券從業(yè)人員買賣股票，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券交易場(chǎng)所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員以及其他證券從業(yè)人員，應(yīng)事先申報(bào)本人及配偶證券賬戶并在買賣證券完成后三日內(nèi)申報(bào)買賣情況。針對(duì)這一重大修改，有投資者表達(dá)了憂慮：在他們看來(lái)，較之普通股民，證券從業(yè)人員具有一定程度上的信息優(yōu)勢(shì)，允許其炒股可能會(huì)更容易產(chǎn)生內(nèi)幕交易，擾亂證券市場(chǎng)秩序。

　　實(shí)際上，近些年來(lái)，盡管監(jiān)管部門(mén)對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為始終保持高壓態(tài)勢(shì)，但伴隨著上市公司并購(gòu)重組活動(dòng)的大幅增加，內(nèi)幕交易始終是困擾A股市場(chǎng)的一顆毒瘤，嚴(yán)重影響著投資者對(duì)于A股市場(chǎng)的信心。今年一月份，證監(jiān)會(huì)表示，2013年下半年開(kāi)發(fā)啟用大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)以來(lái)，已調(diào)查內(nèi)幕交易線索375起，立案142起，分別比系統(tǒng)建立之前增長(zhǎng)了21%、33%。可以說(shuō)，考慮到A股市場(chǎng)內(nèi)幕交易的高發(fā)性，投資者的疑慮并非沒(méi)有道理。

　　然而，禁止證券從業(yè)人士炒股，卻并不能解決內(nèi)幕交易的問(wèn)題。在實(shí)際的運(yùn)作中，難免“防君子不防小人”：禁令之下，一些證券從業(yè)者遠(yuǎn)離二級(jí)市場(chǎng)，但同時(shí)借用他人賬戶、通過(guò)各種隱秘的方式進(jìn)行操作的證券從業(yè)人員也不在少數(shù)，不僅沒(méi)有達(dá)到杜絕內(nèi)幕交易的目的，反而在一定程度上加大了市場(chǎng)監(jiān)管的難度。

　　對(duì)于證券從業(yè)人員買賣股票，就像防洪治水一樣，堵不如疏。證券從業(yè)人員確實(shí)掌握著一定的信息優(yōu)勢(shì)，如果其利用承銷、重組等尚未公開(kāi)的信息提前介入，將會(huì)引發(fā)內(nèi)幕交易的風(fēng)險(xiǎn)。陽(yáng)光是最好的反腐劑，在證券市場(chǎng)上，這句話也同樣適用。但對(duì)于證券從業(yè)人員買賣股票而言，開(kāi)放禁令只是第一步，更重要的則是要建立起一整套與之相配套的制度和程序，以防范可以預(yù)見(jiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)。從目前來(lái)看，僅僅是草案中提到的申報(bào)制度并不足以打消普通股民的疑慮。

　　在美國(guó)，證券經(jīng)紀(jì)-交易商從業(yè)人員的私人證券交易，受《證券交易法》和NASD（美國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)）Rule3040的約束。法律雖未禁止證券公司從業(yè)人員買賣證券，但為防范利益沖突，證券公司員工應(yīng)遵守開(kāi)戶申報(bào)、下單審批等程序性規(guī)定。對(duì)于容易接觸重大非公開(kāi)信息的投行人員及存在利益沖突的研究分析師，美國(guó)制定了專門(mén)的證券買賣規(guī)則。我國(guó)股票市場(chǎng)一旦允許證券從業(yè)人員買賣股票，也必須要建立起一套從事前、事中到事后的完整程序和規(guī)則，其中既要包括事前的申報(bào)和事后的公告，也應(yīng)當(dāng)包括事中的抽查，對(duì)于違規(guī)交易以及進(jìn)行內(nèi)幕交易的證券從業(yè)人員，要加大行政、刑事處罰力度。

　　總之，一項(xiàng)“允許”的后邊，一系列“不允許”要及時(shí)跟上。而這些“不允許”有沒(méi)有足夠的約束力，能不能令行禁止，則不僅要看規(guī)則體系是否完備，還要看相應(yīng)的執(zhí)法機(jī)制是否健全。