多年陷于困境的中江地產(chǎn)終于迎來(lái)了“救世主”——九鼎投資。
　　新三板掛牌企業(yè)九鼎投資日前宣布，5月15日在江西省南昌市江西省產(chǎn)權(quán)交易所通過(guò)電子競(jìng)價(jià)的方式，以人民幣41.5億元拍得江西中江集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中江集團(tuán)”）100%的股權(quán)。交易完成后，九鼎投資將持有中江集團(tuán)100%的股權(quán)，并通過(guò)中江集團(tuán)間接持有上市公司中江地產(chǎn)72.37%的股權(quán)。公司收購(gòu)中江集團(tuán)后，九鼎投資擬將其持有的部分資產(chǎn)注入中江地產(chǎn)，具體注入方案正在籌劃中。
　　不過(guò)，九鼎投資41.5億元的出價(jià)，遠(yuǎn)超此前于今年1月掛牌時(shí)25.47億元的價(jià)格，更遠(yuǎn)超其3月份掛牌時(shí)18.3億元的價(jià)格，這一收購(gòu)被認(rèn)為出價(jià)不菲。而且，面對(duì)行業(yè)的整體不景氣和“紫金城”的巨大包袱，擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的九鼎投資將到底賦予這家地產(chǎn)公司何種角色仍有待觀察。
　　公開(kāi)資料顯示，中江地產(chǎn)的第一大股東是中江集團(tuán)，后者持有中江地產(chǎn)72.37%的股份，處于絕對(duì)控股地位。中江地產(chǎn)的前身是江西紙業(yè)。2005年，江中制藥集團(tuán)入主了虧損累累的江西紙業(yè)。2006年，江西紙業(yè)進(jìn)行股權(quán)分置改革，向第一大股東江中集團(tuán)定向發(fā)行不超過(guò)14000萬(wàn)股股份，換取江中集團(tuán)旗下的江中置業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)，江西紙業(yè)轉(zhuǎn)型為江西省第一家國(guó)有控股的專業(yè)房地產(chǎn)上市公司，江中置業(yè)成為江西紙業(yè)全資子公司，實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)業(yè)務(wù)借殼上市，江中集團(tuán)持有重組后新公司71.8%的股權(quán)。2007年2月13日，江西紙業(yè)正式更名為中江地產(chǎn)，并將經(jīng)營(yíng)范圍變更為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及經(jīng)營(yíng)。2011年3月27日，江中集團(tuán)全體股東簽訂了江中集團(tuán)《分立協(xié)議書(shū)》，江中集團(tuán)以存續(xù)式分立的方式，分立為江西江中制藥（集團(tuán)）有限責(zé)任公司和江西中江集團(tuán)有限責(zé)任公司，雙方實(shí)際控制人均為江西省國(guó)資委。實(shí)施存續(xù)式分立后，中江地產(chǎn)控股股東變更為中江集團(tuán)。
　　在這次股權(quán)交易之前，中江集團(tuán)有過(guò)數(shù)次不成功的出售經(jīng)歷。2015年1月20日，中江地產(chǎn)收到控股股東中江集團(tuán)的通知，中江控股、江西中醫(yī)藥大學(xué)、大連一方集團(tuán)有限公司和24個(gè)自然人股東一并將持有中江集團(tuán)100%股權(quán)，于2015年1月21日在江西省產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌，轉(zhuǎn)讓掛牌價(jià)格25.47億元，轉(zhuǎn)讓期限為2015年1月21日至2015年2月16日。但是，由于無(wú)人提出受讓申請(qǐng)，這次掛牌最終流拍。
　　一個(gè)月之后的3月27日，中江集團(tuán)再次掛牌，掛牌價(jià)格則下降到了18.30億元。掛牌文件顯示，本次掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易項(xiàng)目是江西省人民政府批準(zhǔn)的江西江中制藥（集團(tuán)）有限責(zé)任公司整體改制的工作內(nèi)容之一，意向受讓人在受讓產(chǎn)權(quán)交易標(biāo)的股權(quán)的同時(shí)，附加條件是需一并購(gòu)買南昌江中投資有限責(zé)任公司100%股權(quán)，一并解決“紫金城”相關(guān)歷史遺留問(wèn)題。
　　實(shí)際上，江中集團(tuán)早就計(jì)劃剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)。2013年4月，江西中江控股有限責(zé)任公司與江西中醫(yī)藥大學(xué)便曾將中江集團(tuán)51%股權(quán)在江西省產(chǎn)交所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓，但最終股權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌流標(biāo)。2013年年底時(shí)，上述轉(zhuǎn)讓方再度掛牌轉(zhuǎn)讓中江集團(tuán)51%股權(quán)。當(dāng)時(shí)曾有兩家意向受讓人提交了股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的書(shū)面受讓申請(qǐng)，但最終均因未取得合格競(jìng)買人資格，導(dǎo)致股權(quán)掛牌無(wú)法成交。
　　江中集團(tuán)剝離地產(chǎn)的企圖情有可原。數(shù)據(jù)顯示，2009年，中江地產(chǎn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)從2008年的1.94億元驟降至1290萬(wàn)元，2010年則繼續(xù)下滑至649萬(wàn)元，2011年-2014年，該公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1551萬(wàn)元、1265萬(wàn)元、2557萬(wàn)元和7555萬(wàn)元。不僅如此，中江地產(chǎn)多年來(lái)一直為紫金城項(xiàng)目所拖累，缺乏土地儲(chǔ)備。而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，江中集團(tuán)實(shí)施存續(xù)式分立，就是為了甩掉中江地產(chǎn)和紫金城的“包袱”。
　　“紫金城”項(xiàng)目　2006年至2008年為中江地產(chǎn)創(chuàng)造了　12.41億元的銷售收入，但2009年后其一度成為中江地產(chǎn)最大的包袱。該項(xiàng)目的運(yùn)作模式為：公司自有6242平方米商鋪，對(duì)外銷售7.2萬(wàn)平方米，將每一層的大鋪面分割成了小塊銷售給了數(shù)千個(gè)業(yè)主，購(gòu)買了紫金城商鋪的業(yè)主，可將商鋪返租給公司，由公司統(tǒng)一對(duì)外經(jīng)營(yíng)管理，承諾從商鋪交付第4年開(kāi)始，　10年返租金124%；第10年后如果業(yè)主愿意，中江集團(tuán)確保1.5倍的原價(jià)回收，并由江中集團(tuán)進(jìn)行擔(dān)保。然而，由于大鋪面分割成數(shù)千小塊，這對(duì)不同規(guī)模的商業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)極大的阻礙，前來(lái)洽談租鋪的商戶望而卻步，建成多年，仍是一座沒(méi)有商家入駐的“空城”。
　　數(shù)據(jù)顯示，停牌前的3月20日，中江地產(chǎn)收盤(pán)價(jià)13.20元/股，以總股本4.34億元計(jì)算，總市值57.3億元，截至今年一季度末，中江地產(chǎn)總資產(chǎn)26.21億元，總負(fù)債17.38億元，凈資產(chǎn)則8.83億元。中江集團(tuán)所持有的72.37%的股權(quán)所對(duì)應(yīng)的總市值為41.67億元，對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)6.39億元。這意味著，九鼎投資41.5億元的出價(jià)幾乎與上市公司72.37%股權(quán)的市值相當(dāng)，付出代價(jià)不低。
　　不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看，九鼎投資通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所得掛牌獲得上市公司的實(shí)際控制權(quán)比較劃算，這種方式繞開(kāi)了《上市公司收購(gòu)管理辦法》，避免了在二級(jí)市場(chǎng)舉牌收購(gòu)的漫長(zhǎng)周期和巨額成本。