“明星股”漢能的暴跌迅速引起了市場的關(guān)注，與此同時，在大洋彼岸，在美上市的光伏公司——英利綠色能源(NYSE:YGE)本周二暴跌36.91%。那么，光伏公司連續(xù)出現(xiàn)暴跌，是不是行業(yè)出現(xiàn)了變數(shù)?

　　投資人懷疑機構(gòu)對賭

　　周二晚間，英利暴跌近37%，而漢能昨日暴跌近47%，究竟出了什么事情?這兩者之間有無關(guān)聯(lián)?

　　對此，中國可再生能源行業(yè)協(xié)會執(zhí)行會長張平對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，行業(yè)基本面并未發(fā)生變化，政策也沒有出現(xiàn)變數(shù)。至于個別公司股價的變化，可能不是基本面的問題，可能性較大的是前期不少公司的漲幅過高，導(dǎo)致投資人對公司的判斷出現(xiàn)分歧。

　　第一上海首席策略師葉尚志對記者稱，新能源公司總體來說估值有些偏高，不過，從場內(nèi)的沽空等數(shù)據(jù)來看，并沒有異�，F(xiàn)象。至于場外發(fā)生的事情并沒有公開。

　　葉尚志所說的“場外”，就是市場此前傳言的漢能與沽空機構(gòu)對賭一事。此前，市場有傳聞稱，加拿大對沖基金B(yǎng)HP曾與多家機構(gòu)簽訂股票質(zhì)押貸款融資協(xié)議，按當(dāng)時市價每股0.2港元~0.5港元的單價，質(zhì)押了總計約12億股漢能薄膜的股票。此后一年多時間里，BHP先后將其中10億股在高位賣出獲利，并希冀其股價下跌后重新買入歸還機構(gòu)。但漢能股價節(jié)節(jié)攀升，協(xié)議眼看就要到期，BHP公司必須盡快買夠12億股漢能股票，由于市場上能買的漢能股票太少，股價反而繼續(xù)被推高，BHP公司可能要付出更大的代價。

　　這看上去像是一個令人激動的“打敗沽空機構(gòu)”的故事。但如今漢能股價崩盤，故事的結(jié)局似乎出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)。

　　香港華富嘉洛證券公司投資部副總裁林宜輝曾密切關(guān)注過漢能，在他看來，這只是公司與沽空機構(gòu)對賭的一場游戲。漢能的股價在他看來原本就已經(jīng)“超貴”，所以即使下跌也不奇怪。他還表示，漢能的暴跌，恐怕會對僅僅是炒概念的一些公司產(chǎn)生心理影響。

　　市場浮現(xiàn)諸多猜測

　　一是因為受累英利大跌，光伏產(chǎn)業(yè)問題嚴(yán)峻。英利上周五披露，截至2014年底公司擁有1.723億美元現(xiàn)金，2.147億美元受限現(xiàn)金，負(fù)有15.7億美元的短期借貸、2.761億美元中期債務(wù)和4.607億美元長期債務(wù)。Wolfe研究公司的分析師約翰遜(Gordon　Johnson)周二表示，美國投資者必須考慮如果英利進(jìn)行資產(chǎn)清算，中國太陽能市場整體將面臨何種局面的嚴(yán)峻問題。

　　二是資金去向不明，漢能操控股價遭到調(diào)查。此前，《第一財經(jīng)日報》曾質(zhì)疑漢能的資金去向。報道稱，漢能近年來不斷加碼融資，旗下的多數(shù)生產(chǎn)基地卻進(jìn)展緩慢，但這一質(zhì)疑被漢能反駁。有業(yè)界人士懷疑，香港證監(jiān)會早就開始調(diào)查漢能，但一直找不到確切證據(jù)。如今估計有新的進(jìn)展，或者“幫手”突然有資金壓力，所以拋售。值得注意的是，昨日剛好是公司召開股東會的日子，李河君并未到場，這也讓市場浮想聯(lián)翩。

　　另外，據(jù)財新網(wǎng)報道，多位市場人士認(rèn)為，很可能是金融機構(gòu)拋售漢能的股票引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致昨天的暴跌。同時，財新從消息人士處獲悉，確有機構(gòu)因知悉漢能到期未能還款選擇拋售。

　　市值遠(yuǎn)超行業(yè)龍頭

　　此前，在漢能市值沖上3000億港元之時，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾報道，漢能的市值已遠(yuǎn)超美國行業(yè)龍頭，但現(xiàn)有產(chǎn)品并未普及，多位投資人都表示并不熟悉。目前國際上走在最前面的是美國第一太陽能(FSLR，US)，市場渠道已經(jīng)比較穩(wěn)定，漢能的出貨量還無法與其相比，而漢能當(dāng)時的市值已經(jīng)是FSLR的近6倍。

　　在光伏界，薄膜技術(shù)與晶硅技術(shù)的爭議從來沒有停止過。業(yè)內(nèi)人士表示，薄膜技術(shù)其實很早就有，但是轉(zhuǎn)換效率一直是短板，雖然近幾年進(jìn)步很快，但距離應(yīng)用環(huán)節(jié)還需要一段時間。眼下，不同的薄膜太陽能電池還有各自的缺點，或轉(zhuǎn)換效率偏低，或存在環(huán)境安全問題，或存在原材料資源稀缺問題，這些都需要產(chǎn)業(yè)逐漸形成規(guī)模后一一解決。

　　此外，記者接觸到的投資人及分析師，多數(shù)對漢能的關(guān)聯(lián)交易不太放心。

　　其實，對于公司關(guān)聯(lián)交易的質(zhì)疑從來沒有停止。2015年1月28日，英國《金融時報》便刊發(fā)報道，質(zhì)疑漢能自2010年以來總共實現(xiàn)的148億港元的營收，幾乎全部為向漢能集團(tuán)(漢能母公司，持股比例為78%)銷售設(shè)備所得。

　　今年3月至4月，質(zhì)疑漢能的媒體報道頗為密集，其中均提到了種種看不清楚的關(guān)聯(lián)交易問題。而這也是讓投資人顧慮的主要原因。

　　會否調(diào)出成分股?

　　在股價經(jīng)過了如此暴跌的情況之下，公司的未來戰(zhàn)略會使得許多人持觀望態(tài)度。

　　另一個值得注意的問題是，如果漢能在暴跌后被調(diào)出恒生綜合大型、中型股指數(shù)成分股，那么就會被調(diào)出滬港通標(biāo)的。這樣的情況會發(fā)生嗎?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電香港恒生指數(shù)公司，截至截稿未獲答復(fù)。不過，此前記者多次與香港恒生指數(shù)公司交流得知，在對某只專門股票進(jìn)行檢討并發(fā)出公告之前，不會做出任何改變。此前，天合化工及桑德國際均曾遭到做空機構(gòu)的做空，并使股價大幅下跌及停牌，不過兩者至今并沒有被剔除出指數(shù)，仍然是港股通標(biāo)的。