從被央行首次提出至今已兩年之久，QDII2(合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資)終于要來(lái)了。
近日有媒體報(bào)道稱，首批試點(diǎn)鎖定上海、天津、重慶、武漢、深圳和溫州6個(gè)城市，管理辦法即將推出。而5月中旬，國(guó)務(wù)院剛發(fā)布文件明確，擇機(jī)推出QDII2試點(diǎn)。
同時(shí)，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》近日?qǐng)?bào)道稱，上海自貿(mào)區(qū)將QDII2作為推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換改革的突破點(diǎn)，并會(huì)在今年實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性突破。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個(gè)人境外投資的進(jìn)一步放開(kāi)，會(huì)帶來(lái)金融項(xiàng)下資金流入和流出規(guī)模的擴(kuò)大，甚至出現(xiàn)一段時(shí)間內(nèi)資本的單向流動(dòng)，但是總體來(lái)看，差額不大。
金融、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)投資全放開(kāi)
昨日，深圳外管局人士對(duì)記者表示，目前還沒(méi)有看到試點(diǎn)方案的具體內(nèi)容，哪些城市被列為試點(diǎn)還不清楚。不過(guò)，他預(yù)計(jì)第一批試點(diǎn)可能會(huì)選擇對(duì)外開(kāi)放走得比較靠前，以及有改革試點(diǎn)任務(wù)的地方。比如，深圳、廣州、上海、天津等地。
回看過(guò)去，上述傳言的6個(gè)城市中絕大多數(shù)都在推進(jìn)個(gè)人境外投資方面有過(guò)積極的嘗試。
首先是天津，早在2008年8月，國(guó)家外匯管理局就發(fā)布了文件，同意在天津?yàn)I海新區(qū)開(kāi)展境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)試點(diǎn)。中國(guó)銀行天津分行隨即表示將推出個(gè)人投資港股業(yè)務(wù)，即“港股直通車”計(jì)劃。但當(dāng)時(shí)，伴隨資本項(xiàng)目開(kāi)放引發(fā)的質(zhì)疑，而被無(wú)限期推遲。
2011年，溫州市外經(jīng)貿(mào)局曾推出溫州市個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)方案。
2013年9月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的扶持中國(guó)上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)政策中，首次明確提出了支持上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)試點(diǎn)QDII2。
“特區(qū)中的特區(qū)”的深圳前海在前海2014年改革要點(diǎn)中，擬將QDII2推出的時(shí)間細(xì)化到2014年年底。
上述媒體報(bào)道稱，試點(diǎn)城市的境外投資領(lǐng)域共包含三大塊：一是境外金融類投資，含股票、債券、基金、保險(xiǎn)、外匯及衍生品;二是境外實(shí)業(yè)投資，含綠地投資、并購(gòu)?fù)顿Y、聯(lián)合投資等，按相關(guān)主管部門的規(guī)定進(jìn)行備案或核準(zhǔn)后辦理;三是境外不動(dòng)產(chǎn)投資，含購(gòu)房等，須審核證明材料后辦理。
“過(guò)去對(duì)個(gè)人境外投資的限制比較嚴(yán)，尤其是證券和房地產(chǎn)投資方面，但是事實(shí)上，過(guò)去這兩年在這些領(lǐng)域已經(jīng)做了一些試點(diǎn)，因此QDII2的推出可以看作是繼續(xù)擴(kuò)大試點(diǎn)項(xiàng)目�！闭猩套C券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。
今年，是“十二五”的最后一年，隨著央行表態(tài)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，作為我國(guó)資本項(xiàng)下所剩不多的未開(kāi)放領(lǐng)域，QDII2試點(diǎn)推出已箭在弦上。
加劇跨境資本流動(dòng)
放開(kāi)資本項(xiàng)目可兌換實(shí)際包含了一層意思就是，要接受資本更大規(guī)模的流出和流入。
“從滬港通自去年11月到現(xiàn)在的運(yùn)行情況來(lái)看，針對(duì)兩邊市場(chǎng)不同，會(huì)有資金一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)單向流動(dòng)，但是總體上來(lái)看，金融項(xiàng)下流出流入的規(guī)模都很大，但是差額比較小�！敝x亞軒對(duì)本報(bào)記者表示。
謝亞軒稱，按照宏觀審慎的管理要求，QDII2也應(yīng)該有一個(gè)額度的限制，在不超過(guò)額度的前提下按照既定的規(guī)則來(lái)投資。
“比如金融資產(chǎn)可以參照滬港通，按日來(lái)給出總額度的限制，而房地產(chǎn)和直接投資可以按照月或者半年給出一定額度，無(wú)須過(guò)于頻繁�！彼A(yù)計(jì)，額度放開(kāi)將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，首批試點(diǎn)額度不會(huì)太大。
中金公司日前的一份報(bào)告中表示，QDII2下個(gè)人境外投資將繼續(xù)受到資質(zhì)和額度管理。即合格個(gè)人需擁有100萬(wàn)元以上凈資產(chǎn)，境外投資不超過(guò)其凈資產(chǎn)的50%。
該報(bào)告稱，新政策相當(dāng)于給了一個(gè)41萬(wàn)億元的個(gè)人投資總配額，但這是存量的上限。從流量來(lái)看，個(gè)人資金流出的實(shí)際需求增長(zhǎng)空間有限，每年不會(huì)超過(guò)1.5萬(wàn)億元，不會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)造成沖擊。由于測(cè)算對(duì)應(yīng)的是全國(guó)情況，如試點(diǎn)只涉及部分城市，其影響應(yīng)該更小。
早在2013年，香港中資證券業(yè)協(xié)會(huì)主席、國(guó)泰君安國(guó)際主席閻峰曾預(yù)計(jì)，QDII2首批試點(diǎn)額度為500億美元，為尚未使用完結(jié)的QDII額度。
此外，招商證券近日發(fā)布報(bào)告表示，深港通和QDII2等與人民幣資本項(xiàng)目可兌換有關(guān)的改革措施會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)，帶來(lái)跨境資本更為頻繁的流動(dòng)。在此條件下，預(yù)計(jì)銀行涉外收付款和結(jié)售匯可能改變過(guò)去9個(gè)月持續(xù)逆差的局面，在某些月份出現(xiàn)小額的順差。央行退出外匯市場(chǎng)的常態(tài)式干預(yù)，金融機(jī)構(gòu)和央行的新增外匯占款也有望恢復(fù)到低速正增長(zhǎng)的局面。
