央行11日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額130.74萬億元，同比增長10.8%，增速比上月末高0.7個百分點，比去年同期低2.6個百分點。雖然較上月略有上升，但是10.8%的水平仍處在歷史低位，也低于年初制定的目標(biāo)。這也意味著貨幣政策仍然存在較大的放松空間，市場分析人士認(rèn)為，較之前幾個月，央行會加大定向?qū)捤傻牧Χ取?/P>

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛預(yù)計，未來央行將加大定向?qū)捤傻牧Χ�，利用抵押借貸便利等手段來為商業(yè)銀行提供長期融資。同時，由于企業(yè)所面臨的實際利率仍保持在高位，央行本月將再降息25個基點。如果資本繼續(xù)以第一季度的速度流出，今年央行將再降準(zhǔn)100個基點。

　　但是劉利剛認(rèn)為，貨幣政策的放松對于改善經(jīng)濟增長動力的作用有限。由于信貸風(fēng)險上升，商業(yè)銀行持續(xù)惜貸，這需要財政政策進(jìn)一步積極。財政部近期擴大了地方債置換的規(guī)模。這一政策希望能起到穩(wěn)定增長的作用，但同時也可能進(jìn)一步減少私有領(lǐng)域能獲得的信貸規(guī)模。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌認(rèn)為，央行貨幣政策操作的重點將轉(zhuǎn)向量化措施，特別是使用有針對性的量化措施支持某些行業(yè)。首先，盡管已經(jīng)進(jìn)行兩次降準(zhǔn)，流動性狀況已有改善，但M2增長和社會融資總量（TSF）增長雙雙繼續(xù)減速。第二，有針對性的量化措施具有政策上的靈活性，可以解決一些具體問題，例如地方政府債務(wù)置換計劃、支持基礎(chǔ)設(shè)施投資的財政能力有限以及政府扶持新領(lǐng)域（如技術(shù)創(chuàng)新）的發(fā)展。第三，保持總體流動性的穩(wěn)定，在未來幾個季度將面臨許多挑戰(zhàn)，包括利率市場化和存款流入股市帶動牛市的影響，以及資本賬戶加速開放對跨境資本流動的影響。

　　此外，5月份社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上月多1639億元，比去年同期少1387億元。5月人民幣貸款增加9008億元，比去年同期少增43億元。