截至11日，5月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本出完。從數(shù)據(jù)可以看出，部分經(jīng)濟指標出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但總體上經(jīng)濟增長繼續(xù)面臨下行壓力。市場預期，穩(wěn)增長政策或?qū)⒗^續(xù)加碼。
　　積極方面，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長率連續(xù)兩個月上升，消費增長略有加快，累計投資減速幅度放緩，出口降幅有所收窄。而從用電量、鐵路貨運量和銀行貸款等指標來看，5月鐵路貨運環(huán)比增長2.73%；新增人民幣貸款比4月多1929億元；用電量數(shù)據(jù)雖尚未公布，但大概率上行。
　　上述指標說明，從年內(nèi)看，經(jīng)濟增長趨于見底。但是，現(xiàn)在說企穩(wěn)恐怕為時尚早。需求不足是本輪經(jīng)濟下行的主要癥結(jié)，尤其是投資需求，前五個月增速僅為11.4%。更為嚴峻的是，代表未來投資增長潛力的到位資金和新開工項目數(shù)據(jù)進一步走低。1至5月，投資到位資金同比增速比1至4月回落0.5個百分點，億元以上新開工項目計劃總投資同比下降20%。
　　與之相關(guān)的一組數(shù)據(jù)是，　5月進口同比下降18.1%，連續(xù)八個月負增長，連續(xù)五個月兩位數(shù)負增長；CPI增長1.2%，連續(xù)兩個月低于市場預期，這些數(shù)據(jù)都說明，眼下還看不到總需求的明顯改善。
　　當前我國新舊產(chǎn)業(yè)和發(fā)展動能轉(zhuǎn)換正處在接續(xù)關(guān)鍵期，需要采取有效措施保證適度的經(jīng)濟增長。二季度如果下行壓力繼續(xù)增大，調(diào)控力度可能會加強。4月30日召開的中央政治局會議明確，保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，加大定向調(diào)控力度，及時進行預調(diào)微調(diào)。與中央政治局會議保持一致，央行4月20日下調(diào)存款準備金率，5月11日下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率。
　　可以看到，盡管經(jīng)濟增速可能已經(jīng)逼近調(diào)控區(qū)間下線，但是本屆政府堅持區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控取向，堅持不搞大水漫灌。為了更有針對性，傾向于先從政策工具箱中拿出財政政策工具。6月10日，國務院召開常務會議，明確推進財政資金統(tǒng)籌使用措施，以盤活存量資金；國家發(fā)改委公布了對7個鐵路工程、機場投資項目的批復，累計投資達到1267.2億元，以加強基礎(chǔ)建設投資；第二批置換債券也已經(jīng)啟動，以增強地方資金實力，并化解地方債務風險。此外，6月1日起，國務院派出11個督查組赴35個國務院部門和單位、18個省(區(qū)、市)開展實地督查，則是為了消解地方懶政怠政，推動重大政策措施落地生根。即使是4月降準，也是采取了“普降+定降”的政策組合拳。
　　當前中國經(jīng)濟總體放緩的大趨勢并未改變，區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控的目的僅在于短期托底，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長的長效對策還在于加大改革和創(chuàng)新力度，進一步釋放中國經(jīng)濟增長潛力。正是在這一思路下，10日常務會議提出了改革創(chuàng)新機制的八項舉措，用以改變財政資金使用的“碎片化”；5月降息也結(jié)合推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。綜上來看，兼顧穩(wěn)增長與促改革，以穩(wěn)增長來為深化改革贏得騰挪空間，仍將是下階段宏觀政策的基本取向。