摘要：在貨幣政策方面，摩根士丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊認(rèn)為，在3季度中央政府除了會(huì)加大各項(xiàng)政策力度之外，更加會(huì)注重政策組合之間的配合，以期達(dá)到實(shí)現(xiàn)并放大政策效果的目的。具體而言，除了目前在貨幣政策方面通過(guò)繼續(xù)降息降準(zhǔn)來(lái)維持較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境之外，會(huì)加大政策工具的使用來(lái)引導(dǎo)流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    央行仍暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，資金面呈略寬松狀態(tài)，但資金利率上行波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　6月中下旬資金上行波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)劇增，昨日跨月資金利率已整體上行，流動(dòng)性邊際收緊。原因主要包括：6月下旬新股密集發(fā)行，6月末大行分紅派息、季末監(jiān)管考核因素、以及5000億元MLF到期等。

　　在一路“牛市狂奔”后，各市場(chǎng)近期震蕩加大、甚至同步下挫。國(guó)泰君安債券研究員徐寒飛認(rèn)為，原因一方面，資金面最寬松時(shí)期已過(guò)、利率波動(dòng)上行風(fēng)險(xiǎn)加劇，證監(jiān)會(huì)著手降低場(chǎng)外配資杠桿率，交易資金風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，另一方面，股債供給加速釋放，本周IPO凍結(jié)量創(chuàng)歷史新高，利率債發(fā)行也維持高位，考驗(yàn)需求支撐。此外，海外市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，希臘債務(wù)僵局引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂加劇，歐美股市大跌、歐豬五國(guó)公債利率再度大幅跳漲。

　　在貨幣政策方面，摩根士丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊認(rèn)為，在3季度中央政府除了會(huì)加大各項(xiàng)政策力度之外，更加會(huì)注重政策組合之間的配合，以期達(dá)到實(shí)現(xiàn)并放大政策效果的目的。具體而言，除了目前在貨幣政策方面通過(guò)繼續(xù)降息降準(zhǔn)來(lái)維持較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境之外，會(huì)加大政策工具的使用來(lái)引導(dǎo)流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。