以產(chǎn)業(yè)基金形式介入，正成為當(dāng)下社會資金進(jìn)入PPP(政府和社會資本合作)項目一個熱門方式。
2015年5月初，上海建工(11.12, -0.11,
-0.98%)集團(tuán)與綠地集團(tuán)、建信信托共同投資中國城市軌道交通PPP產(chǎn)業(yè)基金，基金總規(guī)模1000億元，首期規(guī)模240億元。這是近期各地陸續(xù)成立的產(chǎn)業(yè)基金中的一例。
根據(jù)上海建工公告披露，三家公司組建一家基金管理公司，分別持有33%、33%和34%股權(quán)，該合資公司將成為上述基金的普通合伙人和管理人。該基金主要投資納入PPP項目庫及政府統(tǒng)一采購的軌道交通與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。
一位受訪研究人員介紹說，2014年下半年，國家相關(guān)部委放松了對產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立的管制。2014年9月26日，中國鐵路總公司發(fā)起設(shè)立了中國鐵路發(fā)展基金，以“明股實債”的形式吸引了四家銀行共計82億元的投資。作為優(yōu)先股股東，四家銀行股東享受穩(wěn)定的收益回報，但并不參與基金公司經(jīng)營管理。
2015年，產(chǎn)業(yè)基金更是風(fēng)生水起。
國家開發(fā)銀行子公司國開金融，最早涉足城鎮(zhèn)化發(fā)展基金，該基金本質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)基金，地方政府通過這種表外融資方式，很好地解決了融資難題。緊隨國開行之后，商業(yè)銀行也紛紛介入，這將會撬動更多的社會資金參與城鎮(zhèn)化發(fā)展和PPP項目中。多位受訪人士介紹說，目前較為活躍的是平安銀行(14.95,
0.32, 2.19%)，由于擁有綜合金融優(yōu)勢，該行在推行產(chǎn)業(yè)基金模式上表現(xiàn)搶眼�！敦斀�(jīng)》記者獲悉，該行推出了一個總規(guī)模高達(dá)1.5萬億元的產(chǎn)業(yè)基金計劃。
“2015年4月15日，平安銀行與河北省政府簽署了“平安興冀”產(chǎn)業(yè)基金合作框架協(xié)議，共同發(fā)起額度為2000億元的“平安興冀”產(chǎn)業(yè)基金，以創(chuàng)新融資方式，助力河北經(jīng)濟(jì)發(fā)展。根據(jù)協(xié)議，未來幾年內(nèi)，該產(chǎn)業(yè)基金將向河北投放不超過2000億元，重點用于河北綜合交通體系建設(shè)、京津冀城市空間功能布局重構(gòu)、產(chǎn)業(yè)承接與轉(zhuǎn)型升級、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等項目。
平安銀行石家莊分行行長賈宇昆告訴《財經(jīng)》記者，2000億元的“平安興冀”產(chǎn)業(yè)基金是該行1.5萬億元總盤子的一部分。據(jù)悉，這既包括了銀政合作，也包括銀企合作。
在國務(wù)院高度推廣下，PPP模式已取代地方融資平臺，成為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)的一個主要模式。然而PPP項目的融資問題卻是一道邁不過去的坎。除了企業(yè)自有資金、銀行貸款等途徑外，產(chǎn)業(yè)基金募資成為重要籌資方式。
2015年5月初，國務(wù)院常務(wù)會議通過《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)(4064.659, 61.47,
1.54%)特許經(jīng)營管理辦法》(下稱辦法)，該辦法很好地解決了PPP項目的融資難題。辦法明確允許對特許經(jīng)營項目開展預(yù)期收益質(zhì)押貸款，鼓勵以設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金等形式入股提供項目資本金，支持項目公司成立私募基金，發(fā)行項目收益票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)、企業(yè)債、公司債等拓寬融資渠道。
“我們做的PPP項目，必須有基金、銀行參與，這叫投貸結(jié)合。”安徽省路網(wǎng)交通建設(shè)集團(tuán)有限公司董事長劉義富說，通過基金方式可解決項目資本金問題。
在PPP開始實施時，和已達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議的金融機(jī)構(gòu)、其他產(chǎn)業(yè)資本，以聯(lián)合體的形式參與PPP項目招標(biāo)，中標(biāo)后共同出資，作為股東發(fā)揮各自優(yōu)勢。
具體操作中，安徽路網(wǎng)集團(tuán)、當(dāng)?shù)卣推渌鐣顿Y者按照1∶1∶8的比例出資，形成一個產(chǎn)業(yè)基金“資金池”，然后投入到PPP項目公司中。安徽路網(wǎng)集團(tuán)出資10%并作為基金管理人，當(dāng)?shù)卣囊龑?dǎo)基金出資10%作劣后，其余80%資金向社會投資者募集。
在建設(shè)銀行(6.60, 0.21,
3.29%)牽頭協(xié)調(diào)下，2015年5月初，上海建工集團(tuán)與綠地集團(tuán)、建信信托共同投資中國城市軌道交通PPP產(chǎn)業(yè)基金，基金總規(guī)模1000億元。
除了這類有建設(shè)、運營經(jīng)驗的產(chǎn)業(yè)資本外，一些普通的社會投資者也以產(chǎn)業(yè)基金等形式投資PPP項目。作為純粹的財務(wù)投資者，這些基金以明股實債形式進(jìn)入項目公司，追求穩(wěn)定收益回報(目前收益回報一般在8%－10%之間)。
“PPP模式，應(yīng)該利用社會資金在技術(shù)、管理上的優(yōu)勢，從而提高效率。產(chǎn)業(yè)基金的最大優(yōu)勢是資金融通能力，但是它們在管理、技術(shù)上是欠缺的。以這個目的來衡量的話，產(chǎn)業(yè)基金并不是最佳合作伙伴�！眹野l(fā)改委投資研究所研究員吳亞平告訴《財經(jīng)》記者。
在一些PPP項目中，財政出資設(shè)立的PPP引導(dǎo)基金往往作劣后，收益不足支付投資者時予以兜底。而產(chǎn)業(yè)基金這種“明股實債”形式入股的社會資本，往往作為優(yōu)先股股東，追求固定收益回報。這種模式并不復(fù)雜，也并不稀奇，只是在當(dāng)前PPP模式大面積推廣，而銀行融資又受限時，它成為次優(yōu)選擇。
平安銀行董事長孫建一介紹，平安銀行已經(jīng)將產(chǎn)業(yè)基金上升到全行戰(zhàn)略的高度，近期已在全國各重點區(qū)域、重點行業(yè)搭建產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展體系。在其看來，產(chǎn)業(yè)基金具備整合優(yōu)勢資源、合理放大杠桿、投資形式靈活、退出渠道多樣、有效降低成本、提供真實平臺的特點，是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最佳投融資載體。
