摘要：截至發(fā)稿，滬指報(bào)4795.76點(diǎn)，跌幅1.92%，創(chuàng)業(yè)板報(bào)3534.24點(diǎn)，跌幅1.60%。

    周三早盤(pán)，滬指小幅高開(kāi)，盤(pán)中沖上4900點(diǎn)后快速回落翻綠，金融股、題材股沖高回落，滬指持續(xù)跳水，截至發(fā)稿，滬指報(bào)4795.76點(diǎn)，跌幅1.92%，創(chuàng)業(yè)板報(bào)3534.24點(diǎn)，跌幅1.60%。

　　板塊方面，僅銀行翻紅，各大板塊普跌，船舶制造、航空制造、智能電網(wǎng)、交通運(yùn)輸、電氣行業(yè)、公路橋梁、煤炭、房地產(chǎn)跌、核電核能幅靠前。

　　申萬(wàn)宏源分析認(rèn)為，當(dāng)前這樣的震蕩其實(shí)提示人們，在經(jīng)過(guò)半年多的上漲以后，股市已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)高位，盡管大環(huán)境沒(méi)有變，市場(chǎng)也有繼續(xù)上漲的空間，但再要像前段時(shí)間那樣持續(xù)地快速上漲已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)。同時(shí)，成交量達(dá)到2萬(wàn)億元的水平，再加上收杠桿成為普遍共識(shí)的背景下，成交量要進(jìn)一步放大難度很大，這也就意味著股市的運(yùn)行節(jié)奏需要有所調(diào)整。此外，半年多來(lái)，市場(chǎng)上的熱點(diǎn)已經(jīng)被炒了幾遍，相關(guān)股票的估值都不低，要繼續(xù)挖掘新的品種也不是那么容易的事情。雖然現(xiàn)在市場(chǎng)最受關(guān)注的還是以成長(zhǎng)與改革為主題的品種，但是要進(jìn)一步具體化還需要有個(gè)過(guò)程。因此，前段時(shí)間市場(chǎng)上那種股指大漲，個(gè)股飆升的局面，現(xiàn)在很難再看到了。一句話，市場(chǎng)面臨一種換擋的走勢(shì)，牛市還在，但表現(xiàn)方式會(huì)有所變化。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，中期調(diào)整無(wú)需太擔(dān)憂。任何一輪牛市，途中都會(huì)遇到波折，回顧A股牛市，中期調(diào)整通常由三大因素導(dǎo)致：首先，管理層調(diào)控股市，如2007年“5·30”上調(diào)印花稅率為股市降溫；其次，宏觀政策調(diào)整，如2006年5月加息導(dǎo)致股市調(diào)整；最后，海外因素影響，如1997年亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致股市調(diào)整。從目前來(lái)看，后兩種風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)無(wú)憂，但市場(chǎng)上漲過(guò)快，資金入市仍在持續(xù)，管理層調(diào)控股市引發(fā)中期調(diào)整的可能性最大。從調(diào)控手段來(lái)看，監(jiān)管層可能大力收緊場(chǎng)外杠桿資金。本輪牛市通過(guò)傘形信托、銀行理財(cái)配資等提升交易杠桿的方式發(fā)展迅猛，一旦政策繼續(xù)收緊將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生階段性影響。近期監(jiān)管層明確允許融資融券合理展期表明，相關(guān)政策仍以點(diǎn)剎式為主。當(dāng)下政策仍偏溫和，無(wú)須過(guò)慮市場(chǎng)短期變化。

　　多位公私募基金經(jīng)理表示，受兩融去杠桿和資金面結(jié)構(gòu)性緊縮影響，近期股市出現(xiàn)大幅調(diào)整，但牛市的格局不變，下跌或?yàn)閲?guó)企改革、低估值藍(lán)籌股和新興成長(zhǎng)性企業(yè)等三季度市場(chǎng)“風(fēng)口”主題帶來(lái)建倉(cāng)契機(jī)。

　　南方某中型公募基金經(jīng)理認(rèn)為，一方面，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了近期調(diào)整，短期內(nèi)降杠桿的效果已經(jīng)呈現(xiàn)，盤(pán)面上部分杠桿較大的個(gè)股也率先企穩(wěn)。另一方面，股市中長(zhǎng)期空間仍較為樂(lè)觀，短期快速下跌或是較好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)，而前期滯漲的傳統(tǒng)藍(lán)籌股有望迎來(lái)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。