�。对拢保等找詠�(lái)，兩市股指瘋狂下跌，上證指數(shù)從５１７８點(diǎn)狂瀉至３６２９點(diǎn)，滬深市值每天蒸發(fā)超萬(wàn)億元。如此暴跌，為大陸２０多年股市歷史上所未見(jiàn)。兩市股指短期內(nèi)快速跌幅已經(jīng)接近３０％，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，已屬“股災(zāi)”。
觀察人士認(rèn)為，本次“股災(zāi)”反映出中國(guó)資本市場(chǎng)諸多有待完善之處。它一方面暴露了中國(guó)股市的高估值問(wèn)題，由此伴生的ＩＰＯ粉飾、偽市值管理、創(chuàng)業(yè)板過(guò)高市盈率等現(xiàn)象也都依然是Ａ股的“痛點(diǎn)”，亟待解決；另一方面也反映出Ａ股監(jiān)管的缺位及相關(guān)制度建設(shè)的不盡完善。尤其是在融資融券、場(chǎng)外配資等新形勢(shì)下，倘若依舊按照以前的模式管理股市，相關(guān)部門(mén)未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，或者未能果斷干預(yù)，及時(shí)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，任由杠桿風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，則會(huì)給投資者及國(guó)家金融造成巨大損失。
不過(guò)，周末期間種種跡象表明，監(jiān)管層通過(guò)管理引導(dǎo)預(yù)期的行動(dòng)正在提速。就在兩市股指持續(xù)下跌，一眾股票哀鴻遍野，投資者信心瀕臨潰退之際，上周末期間監(jiān)管層“救市”政策密集出臺(tái)，且不乏重量級(jí)救市“大招”。不少觀察人士指出，政府救市決心與力度之大超出預(yù)期，多方合力之下，目前中國(guó)資本市場(chǎng)恐慌時(shí)下行的局面有望打破。
本輪監(jiān)管救市“組合拳”具有明顯的“群策群力、協(xié)同作戰(zhàn)”的特征。其一，多監(jiān)管部門(mén)及市場(chǎng)參與主體聯(lián)袂出擊，多手段并舉。就監(jiān)管層而言，證監(jiān)會(huì)表示將繼續(xù)加快推動(dòng)各類(lèi)長(zhǎng)期資金入市，努力推動(dòng)各類(lèi)長(zhǎng)期資金與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)發(fā)展；保監(jiān)會(huì)也對(duì)險(xiǎn)企員工持股計(jì)劃進(jìn)行規(guī)范，以提振市場(chǎng)信心；中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布倡議書(shū)，號(hào)召?gòu)V大證券公司主動(dòng)承擔(dān)責(zé)任，全力維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。就市場(chǎng)參與各方來(lái)說(shuō)，２１家證券公司以２０１５年６月底凈資產(chǎn)１５％出資，合計(jì)不低于１２００億元投資藍(lán)籌股ＥＴＦ；２５家公募基金也集體發(fā)聲，通過(guò)打開(kāi)前期限購(gòu)基金的申購(gòu)、基金公司高管積極申購(gòu)本公司偏股型基金等三招維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定；還有蘇寧云商聯(lián)合中小板５０家公司發(fā)布維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定倡議書(shū)，不少其他上市公司大股東和董監(jiān)高對(duì)自己股票進(jìn)行了大舉增持。國(guó)務(wù)院暫停ＩＰＯ更被看做果斷強(qiáng)力救市的“大招”，“組合拳”手法，力度之大，效力之強(qiáng)，遠(yuǎn)超預(yù)期。
其二，真金白銀支持，力度空前。與此前相關(guān)部門(mén)多為“口頭表態(tài)”及“場(chǎng)內(nèi)調(diào)查”不同，本輪政策開(kāi)始真正動(dòng)用真金白銀呵護(hù)股市，這意味著Ａ股市場(chǎng)將迎來(lái)較大的流動(dòng)性注入。除了上周五申購(gòu)新股全部退款馳援兩市之外，券商系平準(zhǔn)基金規(guī)模也將不低于１２００億元，用于投資藍(lán)籌股ＥＴＦ。根據(jù)目前所掌握的數(shù)據(jù)，這２１家證券公司是證券行業(yè)最具影響力的公司。一是行業(yè)規(guī)模占比超過(guò)６０％，凈資產(chǎn)超８０００億元，凈資本超６０００億元，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)接近６０００億元，行業(yè)占比分別為６６％、６３％和８５％。二是自營(yíng)股票規(guī)模占比超過(guò)８０％，且未來(lái)增持空間較大。三是融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模超１．５萬(wàn)億元，目前行業(yè)融資融券規(guī)模約２萬(wàn)億元，占比７３％。龍頭券商動(dòng)用真金白銀支持，無(wú)疑將對(duì)市場(chǎng)止跌帶來(lái)積極作用。恒業(yè)基金接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，實(shí)際上，除了平準(zhǔn)基金之外，后期還有包括保險(xiǎn)資金、券商及公募、私募基金、養(yǎng)老金及各類(lèi)產(chǎn)業(yè)基金在內(nèi)的多路資金積極入市，這無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)帶到關(guān)鍵作用。
實(shí)際上，從６月下旬以來(lái)，相關(guān)部門(mén)的救市行動(dòng)就從未間斷，先有６月２７日央行降息及定向降準(zhǔn)，６月２９日又有中證金罕見(jiàn)盤(pán)中問(wèn)答，表示強(qiáng)制平倉(cāng)規(guī)模很小，此后又有養(yǎng)老金投資辦法征求意見(jiàn)、證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步拓寬券商融資渠道、滬深交易所調(diào)降交易結(jié)算費(fèi)用、證金公司大幅度憎死擴(kuò)股等相關(guān)政策措施出臺(tái)。業(yè)內(nèi)多將此看做監(jiān)管部門(mén)步步行進(jìn)、維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的“連環(huán)舉措”。
同時(shí)，證監(jiān)會(huì)正在加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸５日指出，證監(jiān)會(huì)對(duì)惡意做空、利用股指期貨進(jìn)行跨期現(xiàn)市場(chǎng)操縱等違法行為，一經(jīng)查實(shí)，將依法予以嚴(yán)懲。鄧舸同時(shí)表示，將會(huì)同公安機(jī)關(guān)和媒體網(wǎng)絡(luò)主管部門(mén)，進(jìn)一步嚴(yán)厲打擊編造、傳播股市謠言的行為。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，在監(jiān)管護(hù)盤(pán)、維護(hù)公正市場(chǎng)環(huán)境的背景下，隨著各方面改革的開(kāi)展，加上社�；鸬乳L(zhǎng)期資金入市的有序推進(jìn)，都將對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展產(chǎn)生推動(dòng)作用，中國(guó)有條件、有能力、有信心實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)健康運(yùn)行。
