伴隨著地方政府融資平臺(tái)投融資功能一定程度的回歸，今年上半年，平臺(tái)公司“出?！卑l(fā)債融資相當(dāng)活躍、漸成風(fēng)潮?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從多渠道獲悉，目前已有十余家地方政府融資平臺(tái)成功在海外發(fā)債或正在評(píng)級(jí)、發(fā)債進(jìn)程中。業(yè)內(nèi)稱平臺(tái)海外融資除了希望拓寬融資渠道外，還看重美元、歐元低利率帶來的低融資成本,不過業(yè)內(nèi)人士提醒警惕潛在的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　自從北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（京投）成為我國首個(gè)海外發(fā)債的平臺(tái)后，多家地方政府融資平臺(tái)對(duì)海外發(fā)債融資躍躍欲試。目前京投已經(jīng)用完20億美元的額度，并于今年6月將額度提升到60億美元，這無疑對(duì)其他平臺(tái)起到了很好的帶動(dòng)作用。

　　記者從評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和投資銀行處獲悉，今年上半年市場(chǎng)十分活躍，目前已有超過十家平臺(tái)尋求海外發(fā)債。已經(jīng)成功發(fā)債的平臺(tái)包括北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司、青島城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、天津?yàn)I海新區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、北京能源集團(tuán)有限責(zé)任公司、安徽省交通控股集團(tuán)有限公司、廣州交通投資集團(tuán)有限公司等。此外還有多家公司雖不在銀監(jiān)會(huì)融資平臺(tái)名單內(nèi)，但根據(jù)其業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營方式，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也將其看作有政府信用支持的融資平臺(tái)公司。其中，珠海華發(fā)集團(tuán)已經(jīng)獲得評(píng)級(jí)，最近計(jì)劃通過其海外全資附屬公司發(fā)行海外一筆人民幣計(jì)價(jià)的債券。

　　此外記者獲悉，還有至少4到5家融資平臺(tái)正在評(píng)級(jí)中或者已經(jīng)完成評(píng)級(jí)但未公開信息，大多是東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的地市級(jí)平臺(tái)公司。而進(jìn)行咨詢了解、有海外發(fā)債計(jì)劃的平臺(tái)更是多達(dá)二十余家，分布在東、中、西部各個(gè)省份?！澳壳罢椅覀冏稍兒Ｍ獍l(fā)債評(píng)級(jí)事宜的有來自東北三省、京津冀、江浙滬、廣東、兩湖、云貴川、西北等地區(qū)的政府融資平臺(tái)公司，從地域上講分布比較廣泛，行業(yè)則主要集中在交通、能源、城市建設(shè)領(lǐng)域?！蹦碌贤顿Y者服務(wù)有限公司副總裁諸蜀寧告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。

　　業(yè)內(nèi)稱平臺(tái)試圖利用國外資本市場(chǎng)發(fā)行外債的嘗試已經(jīng)逐漸成為一種趨勢(shì)。標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師呂嵐接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“我們預(yù)期地方政府融資平臺(tái)境外發(fā)債將增加，這將成為其融資渠道多元化的方式之一。境外債券市場(chǎng)能夠提供流動(dòng)性更優(yōu)的工具，以及成熟且高效的融資方式?！?/p>

　　按照目前我國外匯管理方面的規(guī)定，海外籌資可采用跨境擔(dān)保的方式，但必須將資金留在國外使用，而融資平臺(tái)籌集資金基本都需要用于國內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)。據(jù)記者了解，通常平臺(tái)海外發(fā)債采用的方式是在海外設(shè)立或利用已有的全資子公司作為發(fā)債主體，國內(nèi)的母公司提供維好協(xié)議、股權(quán)回購協(xié)議等進(jìn)行支持和增信。發(fā)債籌集的資金在集團(tuán)內(nèi)由子公司轉(zhuǎn)借給母公司。也就是將資金作為股東貸款資金，投放到國內(nèi)的項(xiàng)目中去。業(yè)內(nèi)人士稱，目前我國外匯管理并沒有對(duì)類似的資金流動(dòng)行為有明確規(guī)定，可以說維好協(xié)議有點(diǎn)打跨境擔(dān)保監(jiān)管要求“擦邊球”的嫌疑。

　　和國內(nèi)融資相比，國際市場(chǎng)的資金池比較大，所以融資量可能會(huì)更大，5億到10億美元的融資量比較常見。據(jù)悉，之前的濱海建投本來計(jì)劃只發(fā)5億美元，后來由于投資人認(rèn)購比較踴躍，最終的發(fā)行量為8億美元。

　　此外記者獲悉，現(xiàn)在越來越多專注某一領(lǐng)域的城投開始在海外發(fā)債融資，像高速公路這樣的題材在亞洲其他國家的投資人中認(rèn)可程度也比較高。據(jù)業(yè)內(nèi)人士觀察，已經(jīng)在海外發(fā)債的如安徽省交通控股集團(tuán)有限公司和廣州交通投資集團(tuán)有限公司都屬于這類專業(yè)化程度比較高的平臺(tái)。

　　談及平臺(tái)海外發(fā)債的原因，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美元、歐元利率較低，融資成本較國內(nèi)更低是原因之一。

　　“暫且不談外匯風(fēng)險(xiǎn)，目前中國企業(yè)海外借債多是美元債，美元利率水平低于人民幣，發(fā)債有一定成本優(yōu)勢(shì)?！眳螎狗Q。有分析師介紹：“目前發(fā)債的主流幣種是美元，但相對(duì)于美元而言，歐元現(xiàn)在比較便宜，未來也將有更多的平臺(tái)公司選擇用歐元發(fā)債。如京投集團(tuán)行的歐元債券利率才1%多一點(diǎn)?！?/p>

　　記者對(duì)比了同一家政府融資平臺(tái)公司境內(nèi)發(fā)債和境外發(fā)債的利率水平，可以看出顯著差異。京投去年3月在境外發(fā)行了一筆5年期的美元債，發(fā)行規(guī)模3億美元，收益率3.625%；同樣在去年3月，京投在國內(nèi)發(fā)行了兩筆5年期人民幣債券，利率分別為6.05%和6.4%。再以天津?yàn)I海新區(qū)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司為例，公司今年4月在國內(nèi)發(fā)行5年期債務(wù)融資工具，發(fā)行規(guī)模是30億元人民幣，票面利率是5.98%；而該公司今年7月在境外發(fā)行的5年期美元債券，發(fā)行規(guī)模5億美元，利率4%。

　　“美元和歐元基準(zhǔn)利率較低，發(fā)債成本取決于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，如果評(píng)級(jí)好，在低利率的環(huán)境下融資成本可能比國內(nèi)低。”諸蜀寧稱：“但是畢竟發(fā)債一般期限較長(zhǎng)，至少三年、五年，由于幣種不同，必然面臨著匯率的風(fēng)險(xiǎn)。所以成本的降低可能面臨著風(fēng)險(xiǎn)的增加，而為了降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，需要使用對(duì)沖工具，但是如此一來則會(huì)帶來額外發(fā)行成本。所以這些都是需要權(quán)衡、綜合考量?！?/p>

　　還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伴隨著中國資本項(xiàng)目開放，境內(nèi)外利差將逐步收窄，未來海外發(fā)債成本優(yōu)勢(shì)將逐漸消失，不過出于樹立良好形象和拓寬融資渠道的考慮，還是會(huì)有很多城投公司考慮海外發(fā)債。