????8月11日，央行調(diào)整人民幣兌美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制，人民幣中間價(jià)連續(xù)兩日均大幅貶值逾千點(diǎn)，人民幣對(duì)美元的中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)貶值近4%。對(duì)此，中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿向記者表示：央行完全有能力穩(wěn)定人民幣匯率，并作答記者問(wèn)如下：

????第一財(cái)經(jīng)：昨天和今天兩天，人民幣對(duì)美元的中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)貶值近4%，是否會(huì)形成強(qiáng)烈的貶值預(yù)期和滾雪球效應(yīng)，央行是否有能力穩(wěn)定住匯率?

????馬駿：央行十分關(guān)注和充分了解市場(chǎng)預(yù)期的變化，包括近日出現(xiàn)的一些機(jī)構(gòu)和個(gè)人在投資人民幣資產(chǎn)、匯率對(duì)沖、結(jié)匯、售匯等交易行為和預(yù)期上的變化和可能出現(xiàn)的趨勢(shì)，以及境外人民幣市場(chǎng)和周邊國(guó)家匯率的變動(dòng)。我們也分析了這些變化與8月11日以來(lái)完善人民幣中間價(jià)報(bào)價(jià)的關(guān)系。我認(rèn)為，近兩日的人民幣匯率波動(dòng)仍在可控范圍之內(nèi)，但更為重要的是，人民銀行在必要的時(shí)候完全有能力通過(guò)直接干預(yù)外匯市場(chǎng)來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)匯率，防止出現(xiàn)由于羊群效應(yīng)導(dǎo)致匯率非理性大幅波動(dòng)。注意，除了經(jīng)濟(jì)基本面支持人民匯率長(zhǎng)期基本穩(wěn)定之外，人民銀行管理的外匯儲(chǔ)備是全球央行中最高的，達(dá)3.7萬(wàn)億美元，其穩(wěn)定短中期匯率走勢(shì)的能力也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。

????第一財(cái)經(jīng)：最近兩日，新加坡、馬來(lái)西亞、韓國(guó)等國(guó)的貨幣也在貶值，有分析人士認(rèn)為這是由于人民幣貶值造成的，因此可能出現(xiàn)亞洲地區(qū)匯率的競(jìng)爭(zhēng)性貶值。您能否評(píng)論?

????馬駿：中國(guó)沒有發(fā)動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)性貶值的意圖和需要。雖然七月份我國(guó)出口同比下降，但應(yīng)該看到七月份數(shù)據(jù)中有基數(shù)過(guò)高等一次性因素，不能過(guò)度解讀。根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，由于全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，未來(lái)半年我國(guó)的出口增速會(huì)有所回升。從需求面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)一段時(shí)間的復(fù)蘇動(dòng)力主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)宏觀措施的效果、房地產(chǎn)銷售回暖帶來(lái)的投資的回升以及新啟動(dòng)的一系列基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目帶來(lái)的內(nèi)需增長(zhǎng)。內(nèi)需的逐步企穩(wěn)態(tài)勢(shì)應(yīng)該足以實(shí)現(xiàn)今年GDP增速在7%左右的預(yù)期目標(biāo)。另外，最近我國(guó)的貿(mào)易順差由于大宗商品價(jià)格下降等原因正在擴(kuò)大。從這些方面來(lái)看，中國(guó)沒有必要靠與其他國(guó)家之間進(jìn)行“匯率戰(zhàn)”來(lái)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上，如果每個(gè)國(guó)家都競(jìng)相貶值，最后沒有任何一個(gè)國(guó)家會(huì)得利。

????第一財(cái)經(jīng)：中國(guó)目前的匯率水平是否明顯高估，需要通過(guò)大幅貶值來(lái)回歸均衡嗎?

????馬駿：我不同意這個(gè)觀點(diǎn)。判斷一個(gè)國(guó)家的匯率是否接近均衡，有許多種方法。我們用了經(jīng)常項(xiàng)目順差、實(shí)際有效匯率、購(gòu)買力平價(jià)、以DSGE模型同時(shí)考察內(nèi)部平衡(產(chǎn)出缺口小)和外部平衡(經(jīng)常項(xiàng)目順差小)等不同的方法，研究了我國(guó)匯率水平與均衡匯率之間的關(guān)系。總體結(jié)論是，我國(guó)目前的匯率水平接近均衡，因此從基本面上來(lái)判斷，沒有必要通過(guò)大幅貶值來(lái)回歸均衡。