10月9日,中國證監(jiān)會正式就《證券期貨市場程序化交易管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》）公開征求意見，擬從六方面強化對于程序化交易的監(jiān)管，同一時間，滬深交易所也公布了實施細(xì)則并征求意見。

　　《管理辦法》明確，程序化交易是指通過既定程序或特定軟件，自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。《管理辦法》主要從六個方面全面強化了對于程序化交易的監(jiān)管：一是建立申報核查制度?！豆芾磙k法》規(guī)定程序化交易者需要事先進(jìn)行信息申報，經(jīng)核查后方可進(jìn)行程序化交易。二是加強系統(tǒng)接入管理。《管理辦法》要求程序化交易者審慎開展程序化交易，并對程序化交易系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)具有的風(fēng)控功能提出明確要求；要求證券公司、期貨公司建立程序化交易接入核查制度，與客戶簽署接入?yún)f(xié)議，對程序化交易系統(tǒng)接入進(jìn)行持續(xù)管理；要求證券期貨交易所制定相關(guān)程序化交易系統(tǒng)接入管理標(biāo)準(zhǔn)，明確風(fēng)險控制要求。

　　三是建立指令審核制度?！豆芾磙k法》要求證券公司、期貨公司建立程序化交易和非程序化交易的風(fēng)險隔離機制，對程序化交易賬戶使用專用的報盤通道，并分別設(shè)置流量控制。四是實施差異化收費。《管理辦法》授權(quán)證券期貨交易所針對程序化交易制定專門的收費管理辦法，根據(jù)程序化交易的申報、撤單等情況，對程序化交易收取額外費用。五是嚴(yán)格規(guī)范境外服務(wù)器的使用?！豆芾磙k法》規(guī)定，境內(nèi)程序化交易者參與證券期貨交易，不得由在境外部署的程序化交易系統(tǒng)下達(dá)交易指令，也不得將境內(nèi)程序化交易系統(tǒng)與境外計算機相連接，受境外計算機遠(yuǎn)程控制。六是加強監(jiān)察執(zhí)法。《管理辦法》明確列舉了禁止的程序化交易，要求證券期貨交易所加強對程序化交易的實時監(jiān)控，并規(guī)定了程序化交易者以及證券公司、期貨公司和基金管理公司違反《管理辦法》的法律責(zé)任。

　　《管理辦法》明確禁止的程序化交易包括：（一）在屬于同一主體或處于同一控制下或涉嫌關(guān)聯(lián)的賬戶之間發(fā)生同一證券的交易；（二）在同一賬戶或同一客戶實際控制的賬戶組間，進(jìn)行期貨合約的自買自賣；（三）頻繁申報并頻繁撤銷申報，且成交委托比明顯低于正常水平；（四）在收盤階段利用程序進(jìn)行大量且連續(xù)交易，影響收盤價；（五）進(jìn)行申報價格持續(xù)偏離申報時的市場成交價格的大額申報，誤導(dǎo)其他投資者決策，同時進(jìn)行小額多筆反向申報并成交；（六）連續(xù)以高于最近成交價申報買入或連續(xù)以低于最近成交價申報賣出，引發(fā)價格快速上漲或下跌，引導(dǎo)、強化價格趨勢后進(jìn)行大量反向申報并成交。

　　中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，程序化交易是技術(shù)進(jìn)步與市場創(chuàng)新的體現(xiàn)，是一把“雙刃劍”，對資本市場有利有弊。在成熟市場，程序化交易發(fā)展較快，主要源于其多交易場所的市場結(jié)構(gòu)，也源于其機構(gòu)投資者為主的投資者結(jié)構(gòu)，程序化交易可平滑不同市場和關(guān)聯(lián)產(chǎn)品價格，提供市場流動性，提高價格發(fā)現(xiàn)效率，也有利于克服交易中人為因素的影響。但是，程序化交易也有加大市場波動、影響市場公平性、增加技術(shù)系統(tǒng)壓力等消極影響，境外監(jiān)管機構(gòu)對程序化交易的監(jiān)管力度也在不斷加大。

　　他強調(diào)，我國資本市場有其自身特點：一是發(fā)展宗旨是服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，在市場流動性已經(jīng)較為充足、換手率較高的情況下，通過程序化交易進(jìn)一步提高流動性不是當(dāng)前面臨的主要問題。二是投資者以中小散戶為主，而程序化交易主要為機構(gòu)或大戶所采用，過度發(fā)展程序化交易不利于公平交易。三是市場投機炒作等問題仍較明顯，通過程序化交易完善價格發(fā)現(xiàn)機制還有很長的路要走。因此，現(xiàn)階段，需按照“嚴(yán)格管理、限制發(fā)展、趨利避害、不斷規(guī)范”的指導(dǎo)思想，加強對程序化交易的監(jiān)管。

　　同一時間，滬深交易所則分別出臺了程序化交易管理實施細(xì)則，并公開征求意見。上交所表示，《上海證券交易所程序化交易管理實施細(xì)則》（征求意見稿）要求，程序化交易者申報及報備內(nèi)容，包括：程序化交易者的身份信息；用于程序化交易的賬戶信息；程序化交易策略類型及簡要說明；程序化交易的資金來源類型；程序化交易系統(tǒng)技術(shù)配置參數(shù)；程序化交易系統(tǒng)服務(wù)器所在地址；程序化交易系統(tǒng)的開發(fā)主體等等。同時，交易所將對程序化交易實施當(dāng)日證券凈買入額度管理。

　　在今年6月份以來的A股巨幅波動中，程序化交易一度被視作為“罪魁禍?zhǔn)住敝?，在極端情況下加劇了市場的恐慌情緒。證監(jiān)會此前也屢次表態(tài)，要加強程序化交易和客戶管理，嚴(yán)禁利用程序化交易惡意做空。滬深交易所則相繼對一批賬戶采取了限制交易的措施。在業(yè)內(nèi)人士看來，長期以來A股對程序化交易的監(jiān)管處于空白，《管理辦法》的出臺，意味著這一監(jiān)管真空將被填補。

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