■十三五·財(cái)富中國(guó)

　　《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》（簡(jiǎn)稱(chēng)《建議》）提出，加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架，健全符合我國(guó)國(guó)情和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管規(guī)則，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管全覆蓋。

　　改革金融監(jiān)管體制并非現(xiàn)在才提出，但是最近發(fā)生的各種金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件將這一改革推到了整體金融改革任務(wù)清單中的最前端。業(yè)內(nèi)人士建議，未來(lái)，必須要將宏觀貨幣政策和微觀金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管結(jié)合在一起，才能適應(yīng)最新的金融業(yè)態(tài)發(fā)展，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，雖然統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管是趨勢(shì)，但監(jiān)管機(jī)構(gòu)的整合并非一蹴而就。

趙乃育/繪?

　　習(xí)近平總書(shū)記在對(duì)《建議》做說(shuō)明時(shí)專(zhuān)門(mén)提及，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在很大程度上影響甚至決定著經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展?，F(xiàn)代金融發(fā)展呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)種類(lèi)多、綜合經(jīng)營(yíng)規(guī)模大、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、交易頻率高、跨境流動(dòng)快、風(fēng)險(xiǎn)傳遞快、影響范圍廣等特點(diǎn)。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，主要國(guó)家均加大了金融監(jiān)管體系改革力度，核心是提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、形成互為補(bǔ)充的監(jiān)管合力和風(fēng)險(xiǎn)處置能力。

　　習(xí)近平還指出，近年來(lái)，我國(guó)金融業(yè)發(fā)展明顯加快，形成了多樣化的金融機(jī)構(gòu)體系、復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系、信息化的交易體系、更加開(kāi)放的金融市場(chǎng)，特別是綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明顯。這對(duì)現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體制帶來(lái)重大挑戰(zhàn)。黨的十八屆三中全會(huì)就加強(qiáng)金融監(jiān)管提出了完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的改革任務(wù)。近來(lái)頻繁顯露的局部風(fēng)險(xiǎn)特別是近期資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)說(shuō)明，現(xiàn)行監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾，也再次提醒我們必須通過(guò)改革保障金融安全，有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　從2013年的“錢(qián)荒”，到今年年中的股災(zāi)，最近兩年以來(lái)，我國(guó)金融體系風(fēng)險(xiǎn)事件不斷爆發(fā)。北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明表示，目前中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)增速回落、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的特殊階段，面臨跨越“中等收入陷阱”的挑戰(zhàn)。從其他國(guó)家的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在這一階段，金融體系極易出現(xiàn)更多的風(fēng)險(xiǎn)事件。中國(guó)金融改革和開(kāi)放的步伐在不斷加大，銀行業(yè)整體的不良率在上升，人民幣貶值預(yù)期引發(fā)的資本流動(dòng)變化也更為顯著。在這種情況下，防范金融風(fēng)險(xiǎn)顯得尤其重要，而在抑制和化解風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，金融監(jiān)管是非常重要的一環(huán)。

　　分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管體制在2003年最終確立。不過(guò)，頻頻爆發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管體系形成巨大挑戰(zhàn)。

　　中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前可以關(guān)注到兩類(lèi)現(xiàn)象：一是不少體制內(nèi)的銀行、保險(xiǎn)和證券公司等進(jìn)行“跨界”的綜合化經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)明顯，嚴(yán)重沖擊現(xiàn)有“一行三會(huì)”的監(jiān)管格局；二是一些體制外的新興的金融業(yè)態(tài)，比如互聯(lián)網(wǎng)金融以及一些民間的財(cái)富管理公司發(fā)展極為迅速，關(guān)系整個(gè)金融系統(tǒng)的安全，但是其處于“三不管”的監(jiān)管真空地帶?！敖鹑跈C(jī)構(gòu)跨界經(jīng)營(yíng)使得整個(gè)金融市場(chǎng)的聯(lián)系度正在提高，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性在上升，將監(jiān)管不同業(yè)態(tài)的金融監(jiān)管統(tǒng)一協(xié)調(diào)起來(lái)，并把現(xiàn)有監(jiān)管體系外的機(jī)構(gòu)納入到現(xiàn)行監(jiān)管框架之內(nèi)，是大勢(shì)所趨?！痹鴦傉f(shuō)。

　　方向　“分久必合”乃大勢(shì)所趨

　　習(xí)近平在對(duì)《建議》做說(shuō)明時(shí)還指出，國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，主要經(jīng)濟(jì)體都對(duì)其金融監(jiān)管體制進(jìn)行了重大改革。主要做法是統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要金融機(jī)構(gòu)和金融控股公司，尤其是負(fù)責(zé)對(duì)這些金融機(jī)構(gòu)的審慎管理；統(tǒng)籌監(jiān)管重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，包括重要的支付系統(tǒng)、清算機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)登記托管機(jī)構(gòu)等，維護(hù)金融基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)健高效運(yùn)行；統(tǒng)籌負(fù)責(zé)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)，通過(guò)金融業(yè)全覆蓋的數(shù)據(jù)收集，加強(qiáng)和改善金融宏觀調(diào)控，維護(hù)金融穩(wěn)定。這些做法都值得我們研究和借鑒。

　　值得注意的是，剛剛履新央行副行長(zhǎng)的陳雨露在2013年發(fā)表的著作《大金融論綱》中，也曾提及應(yīng)建立完善包括貨幣政策、信貸政策和金融監(jiān)管政策在內(nèi)的“三位一體”的宏觀審慎政策框架體系，并通過(guò)各種政策之間的合理協(xié)調(diào)和有效搭配，促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。他也曾撰文稱(chēng)，推行“全口徑監(jiān)管”勢(shì)在必行，在多頭監(jiān)管體制下，分立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往只關(guān)注自己管轄范圍內(nèi)的局部穩(wěn)定，而對(duì)整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)累積漠不關(guān)心。為避免這一問(wèn)題，在新的宏觀審慎監(jiān)管體系下，必須對(duì)監(jiān)管資源進(jìn)行重新整合，建立起統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制。

　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，金融監(jiān)管“分久必合”的趨勢(shì)正在顯現(xiàn)，不少?lài)?guó)家也進(jìn)行了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的整合。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、香港交易及結(jié)算所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松日前在出席財(cái)新峰會(huì)時(shí)表示，金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)、英國(guó)、歐盟等國(guó)家或地區(qū)紛紛對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行改革，由傳統(tǒng)的多頭監(jiān)管向雙峰監(jiān)管甚至是一元的綜合監(jiān)管發(fā)展，同時(shí)強(qiáng)化中央銀行的監(jiān)管職責(zé)，逐漸成為主流。巴曙松表示，貨幣政策和監(jiān)管行為全部整合在一起，有利于信息溝通和貨幣政策制定。同時(shí)在央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間設(shè)置防火墻，防止利益沖突和政策干擾。

　　將宏觀監(jiān)管和微觀監(jiān)管相結(jié)合成為不少業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。一位常年研究金融監(jiān)管體制的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，貨幣政策和具體的對(duì)金融機(jī)構(gòu)的微觀監(jiān)管不能完全脫離，否則，一些宏觀調(diào)控的政策效果就會(huì)大打折扣。“蘿卜加大棒的政策是最有效的?？墒牵诂F(xiàn)行體制下，有的監(jiān)管部門(mén)只有蘿卜，有的監(jiān)管部門(mén)只有大棒，二者若不能配合，則無(wú)法達(dá)到預(yù)期的監(jiān)管效果。”他說(shuō)。

　　探索　機(jī)構(gòu)整合需進(jìn)一步觀察

　　曾剛表示，未來(lái)的監(jiān)管要更加體現(xiàn)對(duì)宏觀系統(tǒng)穩(wěn)定性的關(guān)注，體現(xiàn)對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)注，加強(qiáng)監(jiān)管部門(mén)之間的協(xié)調(diào)。但是，現(xiàn)有體制改革的路徑需要進(jìn)一步探討，現(xiàn)階段是否一定要進(jìn)行機(jī)構(gòu)的整合也需要進(jìn)一步觀察。

　　以美國(guó)為例，鑒于美國(guó)金融監(jiān)管體系比較復(fù)雜，改變現(xiàn)行監(jiān)管框架存在困難，在金融危機(jī)后美國(guó)采取了務(wù)實(shí)和折中的方案，在不改變現(xiàn)有監(jiān)管架構(gòu)的前提下新成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)（FSOC），負(fù)責(zé)識(shí)別防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)。

　　“美國(guó)的聯(lián)邦體制和中國(guó)不同，不具有完全的可比性。不過(guò)，在機(jī)構(gòu)整合方面，是否要完全推倒現(xiàn)有的體制架構(gòu)，確實(shí)要統(tǒng)籌考量其中的成本和收益?？陀^來(lái)看，分業(yè)監(jiān)管也有其優(yōu)勢(shì)?！痹鴦偙硎?。

　　國(guó)務(wù)院于2013年曾發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于同意建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度的批復(fù)》指出，為進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，保障金融業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度。聯(lián)席會(huì)議由人民銀行牽頭，成員單位包括銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局，必要時(shí)可邀請(qǐng)發(fā)展改革委、財(cái)政部等有關(guān)部門(mén)參加。除了該部際聯(lián)席會(huì)議制度之外，反洗錢(qián)工作部際聯(lián)席會(huì)議制度和處置非法集資部際聯(lián)席會(huì)議制度目前也都在運(yùn)行之中。不過(guò)，在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，該機(jī)制過(guò)于松散，在統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管方面難有作為。曾剛建議，在現(xiàn)行框架下，可以嘗試進(jìn)一步做實(shí)金融監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議制度。