??? 兩融余額的快速增長再度引發(fā)了監(jiān)管層的警覺，對于高杠桿引發(fā)的A股劇烈動蕩，監(jiān)管層和交易所顯然心有余悸。11月13日，滬深交易所宣布將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由50%提高至100%。

??? 滬深交易所11月13日表示，為進一步加強對融資融券業(yè)務的風險管理，促進融資融券業(yè)務長期平穩(wěn)發(fā)展，近日，經中國證監(jiān)會批準，對融資融券交易實施細則進行了修改，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由50%提高至100%。此調整將自2015年 11月23日起實施。

??? 融資保證金比例，是指投資者融資買入時交付的保證金與融資交易金額的比例。融資保證金比例決定了客戶融資買入交易的杠桿率。例如，當融資保證金比例為50%時，客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資200萬元買入證券，該筆融資交易的杠桿率為2倍。而當融資保證金比例提高至100%時，客戶用100萬元的保證金最多只能向證券公司融資100萬元買入證券，此時融資交易的杠桿率為1倍。

??? 上交所表示，近期，隨著市場回暖，融資規(guī)模和交易額再次快速上升，部分客戶追漲行為明顯，融資買入漲幅高、市盈率高等高風險股票金額較大。為切實保護投資者合法權益，防范系統(tǒng)性風險，有必要實施逆周期調節(jié)，提高融資保證金比例，適當降低杠桿水平，促進市場持續(xù)健康發(fā)展。

??? 此次調整僅限于新開融資合約，調整后的《實施細則》實施前已存續(xù)的融資融券合約仍按照調整前的相關規(guī)定執(zhí)行。投資者不需要因此次調整追加保證金或平倉，已存續(xù)的融資融券合約可以按照相關規(guī)定以及合同約定辦理展期。

??? 當天，新聞發(fā)言人張曉軍表示，近期，受多種因素影響，市場回暖，融資交易額快速上升。截至11月10日，融資余額約1.14萬億元，與9月30日最低值9041億元相比，增長26%；在交易量方面，10月日均融資交易額約1020億元，較9月增長76%，增速明顯。特別是11月以來，日均融資交易額1374.65億元，較10月增長35%，占A股交易額的比例也由11月2日的10.7%上升至11月9日的14.2%。在此背景下，上海、深圳證券交易所修訂《融資融券交易實施細則》，適當提高融資保證金比例，降低新開倉融資合約杠桿水平，有利于防范系統(tǒng)性風險，保護投資者合法權益，促進市場持續(xù)健康發(fā)展。

??? 此外，張曉軍當天還表示，由于相關規(guī)則修訂和技術系統(tǒng)改造工作均需要一定的準備時間，證監(jiān)會決定先按現(xiàn)行制度恢復前期暫緩發(fā)行的28家公司中已經進入繳款程序的10家公司新股發(fā)行，因暫緩發(fā)行至今已超過3個月，在刊登招股意向書前，需要履行會后事項、補充財務信息等法律程序，預計11月20日左右才能刊登招股意向書；剩余18家公司將分兩批發(fā)行。。直接定價發(fā)行承銷風險相對較高，投資風險也相對較大，發(fā)行人及其承銷商應綜合考慮投、融資雙方的需求和各種市場因素審慎定價?，F(xiàn)階段，新股發(fā)行仍然應該堅持低價持續(xù)發(fā)行的原則。

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