國(guó)金策略 及時(shí)點(diǎn)評(píng)券商自營(yíng)取消頭寸限制

　　會(huì)有影響，但無(wú)需過(guò)度夸大，存量行情仍將延續(xù)

　　事件：據(jù)媒體24日?qǐng)?bào)道，監(jiān)管層已發(fā)文，取消對(duì)券商自營(yíng)股票交易的限制，允許券商持有自營(yíng)股票交易凈空頭頭寸。中國(guó)曾在7月份要求券商保持自營(yíng)交易多頭頭寸。

　　我們的看法：

　?、偕鲜鰣?bào)道基本屬實(shí)。之前我們有所提到，隨著國(guó)家隊(duì)選擇部分頭寸主動(dòng)退出以及IPO的恢復(fù)，已經(jīng)表明了監(jiān)管層的態(tài)度：隨著市場(chǎng)情緒的回暖，監(jiān)管層愿意將行政手段逐步取消，市場(chǎng)漲跌更多的交還給市場(chǎng)本身決定；

　?、谂c相關(guān)券商自營(yíng)部交流下來(lái)：在11月24日之前，部分區(qū)域券商自營(yíng)依然維持每日凈買入狀態(tài)(嚴(yán)格執(zhí)行)，但不排除部分券商早已提前解除了限制合約，提前靈活調(diào)整倉(cāng)位；

　?、蹖?duì)市場(chǎng)的影響存在，但不可高估。取消自營(yíng)盤的頭寸限制，在一定程度上的確增加了之前被限制的自營(yíng)盤的空頭頭寸，有鎖定全年收益趨向，但其對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面沖擊無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂，不是決定市場(chǎng)拐點(diǎn)的核心因素；

　?、軐?duì)市場(chǎng)，我們?nèi)匀痪S持《寒冬不“寒”，仍可看高一線》。在對(duì)于“明年春季躁動(dòng)”的憧憬前提下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好不太可能持續(xù)回落，而是更多的呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，我們繼續(xù)看好符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)的相關(guān)板塊。維持推薦“新能源汽車及產(chǎn)業(yè)鏈(貫穿全年的行情)、計(jì)算機(jī)(信息安全、大數(shù)據(jù))、環(huán)?！钡?。

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