中央經(jīng)濟工作會議解讀之一

　　中央經(jīng)濟工作會議12月18日至21日在北京舉行。從會議內(nèi)容可以看出，化解過剩產(chǎn)能成為2016年我國經(jīng)濟工作的重頭戲。我們認為，在這一背景下，發(fā)揮市場尤其是資本市場力量，進行大規(guī)模的兼并重組已經(jīng)勢在必行。

　　會議指出，明年是全面建成小康社會決勝階段的開局之年，也是推進結(jié)構(gòu)性改革的攻堅之年。也就是說，向全面建成小康社會沖刺的第一年的主要任務(wù)就是攻堅結(jié)構(gòu)性改革。而中央在布置明年結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)時，第一條便是積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過剩。可見，化解產(chǎn)能過剩在明年整體經(jīng)濟工作中份量很重?？梢哉f，化解產(chǎn)能過剩這場戰(zhàn)役打得好不好，直接關(guān)系到結(jié)構(gòu)性改革的成敗，是中國經(jīng)濟重拾升勢、邁上中高端水平的關(guān)鍵一環(huán)。

　　放眼望去，產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為了當下我國經(jīng)濟運行中的一個最為突出的問題，從鋼鐵、煤炭、水泥和有色等上游產(chǎn)業(yè)，到房地產(chǎn)等行業(yè)無不存在產(chǎn)能過剩。嚴重的產(chǎn)能過剩不但浪費了大量資源，給自然環(huán)境帶來巨大壓力，還帶來了一些低水平產(chǎn)品的無序價格競爭，諸如鋼鐵行業(yè)“白菜價”“土豆價”的現(xiàn)象不斷發(fā)生。一些工業(yè)企業(yè)部門的利潤水平不斷下滑甚至出現(xiàn)大面積虧損，負債率高企，也為金融安全和財政穩(wěn)定帶來了巨大隱患。

　　去除過剩產(chǎn)能的緊迫性和必要性已經(jīng)成為了共識。嚴重過剩產(chǎn)能并不是一朝一夕產(chǎn)生的，從過去一段時間內(nèi)化解過剩產(chǎn)能的實際情況來看，行政主導(dǎo)的去產(chǎn)能往往受到包括地方利益在內(nèi)等因素干擾，進展顯著落后于預(yù)期。從目前的情況來看，發(fā)揮市場的力量，行政和市場力量相結(jié)合，對產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)企業(yè)實施兼并重組和破產(chǎn)清算，實現(xiàn)市場出清，才是解決這一問題的可靠途徑。

　　事實上，這次中央經(jīng)濟工作會議對如何化解過剩產(chǎn)能提出了對策，在角色定位上做了明確界定和分工。會議指出，積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過剩，要按照企業(yè)主體、政府推動、市場引導(dǎo)、依法處置的辦法，研究制定全面配套的政策體系，因地制宜、分類有序處置，妥善處理保持社會穩(wěn)定和推進結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)系。從中可以看出，這場化解產(chǎn)能過剩的主體是企業(yè)，引導(dǎo)者是市場，法律是保障，政府的角色則是制定政策推動改革。

　　提到兼并重組，就不得不提到中國的多層次資本市場。從2015年的實際情況來看，國企的特別是央企的重組、過剩產(chǎn)能的資產(chǎn)調(diào)整和資產(chǎn)置換案例頻頻發(fā)生，資本市場已經(jīng)成為了化解過剩產(chǎn)能、提高經(jīng)濟運行效率的主要陣地之一。另一方面，在政策的支持之下，上市公司的并購重組也最容易打破區(qū)域封鎖和市場分割，將大量的社會、金融資源從舊有過剩產(chǎn)能行業(yè)轉(zhuǎn)移出來，以培育新的行業(yè)和經(jīng)濟增長點。

　　眾所周知，優(yōu)化資源配置是資本市場最基礎(chǔ)功能。越是具有成長性、代表未來發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)和公司越能夠得到市場認可，享受到高估值，能夠激勵更多創(chuàng)業(yè)者投身于這些新興產(chǎn)業(yè)，使得資本、人力、金融等資源自發(fā)從過剩產(chǎn)能行業(yè)向新的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。另一方面，深化國有企業(yè)改革，勢必要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上對規(guī)模龐大的國有企業(yè)進行兼并重組，而股票市場正是推進這一改革的絕佳場所。通過在資本市場的并購重組，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)國有企業(yè)資源優(yōu)化配置，還能將更多社會存量資源引入到這一改革當中。改革還能使國有企業(yè)借助資本市場建立起完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，擺脫國有企業(yè)“人治”難題。