降成本攻堅(jiān)戰(zhàn)·融資之殤

　　從某股份制商業(yè)銀行東部沿海省份支行行長(zhǎng)，到一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，老吳的工作一直和借貸密不可分。談及企業(yè)融資成本，他有一肚子話要說(shuō)，“除去能在銀行借到錢的企業(yè)，非常多的中小微企業(yè)只能通過(guò)小貸公司、典當(dāng)行或是現(xiàn)在興起的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)來(lái)融資，而融資成本普遍在20%至30%之間，甚至達(dá)到40%、50%。”

　　高融資成本束縛企業(yè)活力，在這樣的背景下，監(jiān)管層已經(jīng)將降低企業(yè)融資成本放在2016年各項(xiàng)工作的重點(diǎn)位置。業(yè)內(nèi)人士指出，解決融資貴問(wèn)題不能僅依靠貨幣政策放水，更要引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，把過(guò)多無(wú)效的企業(yè)融資需求擠壓出去，增加金融機(jī)構(gòu)對(duì)有效需求的融資供給，與此同時(shí)，要?jiǎng)?chuàng)新融資工具、拓寬融資渠道，從根本上變革我國(guó)的融資體系結(jié)構(gòu)。

趙乃育/繪?

　　自去年11月開始，央行已經(jīng)累計(jì)降息6次，存款利率下調(diào)幅度達(dá)1.5%，當(dāng)前的存貸款基準(zhǔn)利率處于歷史低位。盡管銀行利率有所下調(diào)，但是，實(shí)際融資成本仍是壓在不少企業(yè)身上的一塊大石頭。

　　老吳對(duì)記者說(shuō)，銀行會(huì)根據(jù)企業(yè)資質(zhì)把其分成ABCD四個(gè)等級(jí)，其中，A類企業(yè)和B類中資質(zhì)比較好的企業(yè)可以在銀行拿到貸款，而B類中資質(zhì)較差以及C類企業(yè)難以在銀行獲得貸款，但可以通過(guò)小貸公司、典當(dāng)行或互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)拿到貸款，D類企業(yè)則屬于資質(zhì)非常差的企業(yè)，幾乎無(wú)法從任何渠道獲得融資。

　　老吳說(shuō)，銀行看不上B類中資質(zhì)較差的企業(yè)，但在民間融資領(lǐng)域是香餑餑，這類企業(yè)的融資成本大概在20%到30%左右。他對(duì)記者透露，這類企業(yè)并不少見，在其所在東部某省，大約占了整體企業(yè)中的三成到四成。而C類企業(yè)拿到貸款的成本就更高了，年化利率在40%至60%不等?！盀榱瞬挥|碰36%的紅線，有些借貸在利率上并未越線，但是動(dòng)輒幾百萬(wàn)的手續(xù)費(fèi)實(shí)際上是變相收取利息?！彼€坦言，在資金比較緊張的時(shí)點(diǎn)上，甚至一些A類企業(yè)也很難從銀行融資，而從民間借貸借1個(gè)月到3個(gè)月的短期資金，一般成本在10%到20%之間。

　　據(jù)記者了解，目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)的融資成本普遍在20%左右，個(gè)別平臺(tái)融資成本甚至高達(dá)50%。一位互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)人士告訴記者，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的融資成本中，企業(yè)貸款一般以一年期為主，正規(guī)優(yōu)質(zhì)平臺(tái)給信用較好的小微企業(yè)融資總成本約18%左右，資質(zhì)欠佳的融資成本為24%左右。一些線下鋪門店很廣的理財(cái)公司，由于其支出還包括房租、員工薪酬等，因此會(huì)提高利率以覆蓋支出，其融資成本按照IRR（內(nèi)部收益率）口徑的話高達(dá)40%至50%。

　　老吳還坦言，不少企業(yè)還要做票據(jù)貼現(xiàn)，把貼現(xiàn)率算上的話，綜合融資成本會(huì)更高。

　　舉措　監(jiān)管層“組合拳”降成本

　　高融資成本束縛企業(yè)活力，監(jiān)管層已經(jīng)將降低企業(yè)融資成本放在2016年各項(xiàng)工作的重點(diǎn)位置。

　　日前召開的中國(guó)人民銀行工作會(huì)議明確提出，繼續(xù)運(yùn)用抵押補(bǔ)充貸款、中期借貸便利、信貸政策支持再貸款等貨幣政策工具支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放，引導(dǎo)降低社會(huì)融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　1月11日銀監(jiān)會(huì)召開全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議也提出，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款“三個(gè)不低于”目標(biāo)。擴(kuò)大林權(quán)和農(nóng)村土地“兩權(quán)”抵押貸款試點(diǎn),努力實(shí)現(xiàn)涉農(nóng)信貸投放持續(xù)增長(zhǎng)。支持降低企業(yè)成本。繼續(xù)擴(kuò)大續(xù)貸政策適用主體范圍，進(jìn)一步加大違規(guī)收費(fèi)清理規(guī)范和督查處罰力度，持續(xù)創(chuàng)新融資工具、拓寬融資渠道、優(yōu)化融資方案，推動(dòng)企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，2015年以來(lái)，偏寬松的貨幣政策已經(jīng)為市場(chǎng)提供了很多資金，繼續(xù)放水對(duì)改善融資成本成效可能不會(huì)太明顯。華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳表示，目前的問(wèn)題不在于“缺流動(dòng)性”，而在于經(jīng)濟(jì)下行期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資需求在減弱，銀行找不到安全和優(yōu)質(zhì)的放貸對(duì)象。進(jìn)一步放水可能只能使得過(guò)多的流動(dòng)性囤積在金融機(jī)構(gòu)?！坝纱丝磥?lái)，解決融資難、融資貴需要從需求入手，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，把過(guò)多無(wú)效企業(yè)融資需求擠壓出去，增加金融機(jī)構(gòu)對(duì)有效需求的融資供給?！睏铖Y表示。

　　清除過(guò)分占用金融資源的“僵尸企業(yè)”，使金融資源更多傾向于有需求并且有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)的觀點(diǎn)得到了業(yè)內(nèi)專家的認(rèn)同。

　　中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛也表示，對(duì)于融資難、融資貴的企業(yè)要分類看待。一類企業(yè)屬于產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，其融資難融資貴是合理現(xiàn)象；而另一類企業(yè)其所處的行業(yè)是有前景的，但是由于規(guī)模太小，難以提供有效抵押品，因而難以獲得融資。還有一些創(chuàng)新型企業(yè)沒(méi)有形成很好的現(xiàn)金流，由于風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高，所以其融資成本也相應(yīng)提高。他表示，這類企業(yè)的融資難融資貴問(wèn)題是真正需要著手解決的。

　　“從監(jiān)管角度講，解決融資難、融資貴一定要注意差異性解決。政府要清晰區(qū)分出產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和戰(zhàn)略性新興發(fā)展的行業(yè)，對(duì)于二者的融資需求不能一概而論、一視同仁?！痹鴦偙硎尽?/p>

　　指向　積極發(fā)展多層次融資體系

　　接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士還表示，銀行信貸的本質(zhì)決定了其風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限，在目前的背景下，解決企業(yè)融資成本的問(wèn)題，更重要的是發(fā)展非銀行之外的融資渠道，優(yōu)化融資體系結(jié)構(gòu)。

　　楊馳表示，目前一些國(guó)內(nèi)企業(yè)的杠桿率非常高，如果進(jìn)一步借貸，企業(yè)還本付息的壓力將更大。很多企業(yè)進(jìn)行新的借貸并非為了進(jìn)行新的生產(chǎn)活動(dòng)，而是為了償還債務(wù)。在這種情況下，加大借貸反而加大了其風(fēng)險(xiǎn)。他建議，這些企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)應(yīng)該有所調(diào)整，降低間接融資比例，提高直接融資比例。

　　聯(lián)訊證券研究總監(jiān)付立春也認(rèn)為，社會(huì)總體的融資成本仍偏高，中小微民營(yíng)企業(yè)尤甚，創(chuàng)新型企業(yè)融資非常困難。直接融資對(duì)這些企業(yè)的作用很大，還要繼續(xù)大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)，如新三板、科創(chuàng)板以及股權(quán)交易市場(chǎng)等，為企業(yè)融資提供更多的機(jī)會(huì)。

　　“從直接融資方式來(lái)看，股權(quán)類融資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較高，目前，應(yīng)該鼓勵(lì)這一融資的發(fā)展；而從除銀行之外的間接融資方式來(lái)看，可以發(fā)展金融租賃等融資方式。金融租賃和銀行不同，由于其物權(quán)在金融租賃公司手中，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力更強(qiáng)，其一般金融租賃的融資周期也比較長(zhǎng)，這兩點(diǎn)都能克服現(xiàn)有銀行融資的缺陷。”曾剛說(shuō)。

　　“可以通過(guò)多層次金融機(jī)構(gòu)、政策性金融機(jī)構(gòu)的多重作用，比如中小企業(yè)集合債券、中小企業(yè)貸款的資產(chǎn)證券化等方式，培養(yǎng)成多層次、多元化、有機(jī)的融資機(jī)構(gòu)?！痹鴦傃a(bǔ)充道。