“最近沒有關(guān)注國內(nèi)期貨市場，人民幣匯率波動加劇是市場上最火熱的焦點(diǎn)，大家的注意力都在境外匯率衍生品上?！痹谙愀劢鹑跈C(jī)構(gòu)工作的資深人士付鵬告訴《國際金融報》記者。

　　近期匯率的波動讓境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)興奮不已，但匯率波動對境內(nèi)企業(yè)有更直接的影響。

　　“確實(shí)，近一個月時間大量客戶要到香港、新加坡開戶，找我們要通道。”一家期貨公司高管告訴《國際金融報》記者。但遺憾的是服務(wù)企業(yè)匯率避險的通道還不夠通暢，上述高管感嘆，客戶來找我們，但我們沒有這個通道，2016年我們的重點(diǎn)就是布局國際，打通通道。

　　在需求井噴之下，境外人民幣衍生品市場發(fā)展如火如荼，中國香港、中國臺灣、新加坡交易所的人民幣衍生品成交屢創(chuàng)新高。

　　而據(jù)記者了解，目前臺灣期貨交易所正研究2016年6月推出人民幣匯率選擇權(quán)，將成為亞洲首個推出相關(guān)服務(wù)的交易所。香港交易及結(jié)算所有限公司行政總裁李小加稱，今年將陸續(xù)推出一系列人民幣匯率類產(chǎn)品，包括與多幣種貨幣配對產(chǎn)品和雙幣計(jì)價的貴金屬系列產(chǎn)品，滿足更多投資者對人民幣匯率的風(fēng)險管理需求。

　　令人擔(dān)憂的是，國內(nèi)這塊市場發(fā)展滯后，企業(yè)能選擇的匯率避險工具較少，對此，業(yè)內(nèi)人士呼吁盡快推出境內(nèi)人民幣期貨等衍生品工具。

　　波動加劇需求攀升

　　雖然人民幣國際化進(jìn)程加快，人民幣匯率波動更加市場化已成為市場的共識。

　　2015年12月11日，中國外匯交易中心發(fā)布了CFETS人民幣匯率指數(shù)，包括13種貨幣，其中美元權(quán)重26.4%，歐元權(quán)重21.4%，日元權(quán)重14.7%。該指數(shù)主要用來綜合計(jì)算人民幣對一攬子外國貨幣加權(quán)平均匯率的變動，旨在更全面地反映人民幣的價值變化。

　　通過指數(shù)的設(shè)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率從盯緊美元轉(zhuǎn)向更靈活的定價方式。

　　香港交易及結(jié)算所有限公司行政總裁李小加在其最新網(wǎng)志中提到，記得2014年曾經(jīng)說到：人民幣匯率單邊上揚(yáng)的時代已經(jīng)一去不復(fù)返了，管理人民幣匯率風(fēng)險的需求會日趨緊迫。今天來看，這一趨勢已經(jīng)十分確定，隨著人民幣國際地位的提升，人民幣匯率形成機(jī)制將更加市場化，雙向波動將成新常態(tài)，所有人民幣用家和投資者都需系好“安全帶”，做足匯率風(fēng)險管理。

　　李小加還強(qiáng)調(diào)，如果你是一位進(jìn)出口貿(mào)易商或者經(jīng)常借外幣的中國企業(yè)家，你必須要加強(qiáng)匯率風(fēng)險管理，系好“安全帶”了；如果你是一位QFII或QDII基金經(jīng)理，不系“安全帶”的時代已經(jīng)結(jié)束了；如果你是一家通過滬港通進(jìn)行雙向投資的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，你恐怕也得時常問問自己：系好“安全帶”了嗎？

　　新湖期貨董事長馬文勝指出，近期人民幣匯率八連跌后，多數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈損失嚴(yán)重，雖然有些產(chǎn)業(yè)鏈憑借其外匯資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了增值。但不可否認(rèn)，國內(nèi)當(dāng)下缺乏外匯期貨工具以應(yīng)對匯率風(fēng)險逐漸加大的情況。

　　據(jù)《國際金融報》記者了解，目前市場上可以對沖人民幣匯率的工具有銀行間和交易所交易的期貨產(chǎn)品。

　　不過，境內(nèi)企業(yè)能選擇的工具非常有限。馬文勝指出，企業(yè)去銀行避險，銀行可能給一些遠(yuǎn)期人民幣看漲看跌的期權(quán)，但是價格非常高。

　　記者從貿(mào)易企業(yè)處了解到，使用銀行間市場衍生品工具來規(guī)避風(fēng)險，銀行對客戶的資格要審核，流程比較繁瑣，且門檻較高，此外，銀行間市場透明度不高，企業(yè)操作并不方便。

　　交易所場內(nèi)衍生品具有自動撮合以及中央清算功能，價格透明，對客戶來說較為實(shí)用和便捷，場內(nèi)產(chǎn)品更適合企業(yè)進(jìn)行外匯的套期保值，此外利用人民幣期貨，可以進(jìn)行方向性操作，在匯率波動中贏得交易回報。

　　不過，遺憾的是目前境內(nèi)市場還沒有人民幣期貨這樣的場內(nèi)衍生品。

　　境外產(chǎn)品一派火熱

　　中國企業(yè)的匯率避險需求樂壞了全球各地的交易所們。

　　近期，由于人民幣匯率波動加大，中國香港、中國臺灣、新加坡等地的人民幣貨幣期貨成交量和持倉量均不斷攀升。

　　1月5日，港交所美元兌人民幣（香港）期貨未平倉合約創(chuàng)下25250張（名義價值24億美元）的歷史新高，但很快被刷新，1月11日未平倉合約成交量高達(dá)29352張。

　　該期貨合約去年12月的平均日成交量增加至2071張（名義價值2.07億美元），較前一個月增加98%。

　　多家期貨公司向記者透露，港交所對人民幣期貨的推行力度在加大，此前，港交所決定將2015年初推出的活躍交易者計(jì)劃延長一年至2016年底，符合最低成交量要求的交易者，將通過“活躍交易者計(jì)劃”獲得人民幣期貨交易所費(fèi)用回贈優(yōu)惠，很多客戶對此較感興趣。

　　據(jù)了解，香港交易所早在2012年就推出了人民幣貨幣期貨，這一產(chǎn)品目前已成為全球交易所市場交投最活躍的人民幣期貨。

　　人民幣期貨也帶動了臺灣和新加坡市場。

　　新加坡證交所的美元/離岸人民幣期貨未平倉合約在去年12月31日達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10495手，新加坡證券交易所1月4日曾發(fā)布公告稱，2015年12月，該交易所美元/離岸人民幣期貨的交易量創(chuàng)出紀(jì)錄新高。

　　新加坡交易所表示，2015年12月，美元/離岸人民幣期貨交易量月比勁增50%以上，至創(chuàng)紀(jì)錄的51702手合約（價值接近51億美元），對比去年的增幅更為強(qiáng)勁，2014年12月的成交量為9549手。

　　2014年10月20日，新加坡交易所人民幣期貨合約交易，包括美元/離岸人民幣期貨和人民幣/美元期貨合約正式掛牌，合約規(guī)模分別為10萬美元和50萬元人民幣。

　　臺灣期交所推出人民幣期貨更晚一些，該交易所在2015年7月20日上市了兩個以“美元兌人民幣匯率”為標(biāo)的之人民幣匯率期貨，包括：小型美元兌人民幣匯率期貨，契約規(guī)模為2萬美元，以臺灣離岸人民幣定盤匯率（CNT定盤價）作為最后結(jié)算價，以及美元兌人民幣匯率期貨，契約規(guī)模為10萬美元，以美元兌人民幣（香港）即期匯率定盤價（CNH定盤價）作為最后結(jié)算價。臺灣人民幣匯率期貨自今年7月20日上市以來，日均交易量已經(jīng)突破1萬手。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全球已有10家交易所推出人民幣匯率期貨品種，分別是芝加哥商業(yè)交易所、巴西商品期貨交易所、香港交易所、南非約翰內(nèi)斯堡證券交易所、芝加哥商業(yè)交易所歐洲分所、新加坡交易所、莫斯科交易所、臺灣期貨交易所、ICE新加坡交易所、迪拜商品與黃金交易所。

　　呼吁出臺境內(nèi)產(chǎn)品

　　全球各地的人民幣期貨熱潮急壞了國內(nèi)機(jī)構(gòu)。

　　好在監(jiān)管層已經(jīng)將外匯期貨列入工作時間表。

　　證監(jiān)會主席肖鋼1月16日在2016年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上表示，今年將穩(wěn)妥推進(jìn)期貨及衍生品市場發(fā)展，包括加大對商品指數(shù)期貨、利率及外匯期貨研發(fā)力度。

　　恒泰期貨副總經(jīng)理江明德在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“與發(fā)展迅猛的國際外匯衍生品市場相比，國內(nèi)外匯衍生品市場還是個空白。”

　　“從宏觀層面來說，中國經(jīng)濟(jì)‘一帶一路’走出去發(fā)展戰(zhàn)略和人民幣國際化都需要外匯衍生品工具配套。人民幣國際化以及在國際外匯市場確立中國的話語權(quán)都需要這樣一個管理工具和戰(zhàn)略手段。從微觀層面來看，企業(yè)外貿(mào)經(jīng)營活動匯率風(fēng)險的防范也離不開匯率避險工具。盡快推出外匯金融衍生產(chǎn)品具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。”他進(jìn)一步分析。

　　方正中期期貨投資咨詢部負(fù)責(zé)人王駿指出，在2015年10月底，中國金融交易所啟動了歐元兌美元交叉匯率期貨與澳元兌美元交叉匯率期貨仿真交易，截至目前，仿真交易較為活躍，日均成交在30萬手以上。自8·11匯改以來，人民幣單向看漲的時代已成過去時，國內(nèi)保值需求空前強(qiáng)烈。2015年第四季度以來人民幣匯率波動加劇，人民幣貶值幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，相關(guān)交易所正在積極準(zhǔn)備外匯期貨，預(yù)計(jì)外匯期貨有望在2016年登陸，人民幣相關(guān)匯率期貨一旦上市，必將滿足市場需求，尤其是外貿(mào)企業(yè)對沖外匯風(fēng)險的需求。

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越建言，交叉匯率期貨和直接匯率期貨也應(yīng)擇機(jī)推出，為我國外匯市場提供有效的避險工具，在人民幣國際化過程中把握匯率定價權(quán)。同時，更多主體將自由參加外匯市場，有助于穩(wěn)步推進(jìn)匯率市場化改革，提高管理外匯風(fēng)險能力。