中國人民銀行等八部門近日聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見》，提出了一系列支持工業(yè)轉(zhuǎn)型升級、降本增效的具體金融政策措施。

　　在著力推進(jìn)工業(yè)企業(yè)供給側(cè)改革，解決融資難、融資貴問題的過程中，債券市場作為直接融資渠道和信貸替代工具無疑扮演著重要角色?！兑庖姟返南掳l(fā)，可能加快債券市場的轉(zhuǎn)型和調(diào)整，從而增加債券市場的供給。

　　此次《意見》的出臺正是對1月底國務(wù)院常務(wù)會議部署的“用好和創(chuàng)新金融工具，支持工業(yè)增效升級”的具體落實(shí)?！兑庖姟诽岢龅南嚓P(guān)具體金融政策措施共分為六個方面，分別為：加強(qiáng)貨幣信貸政策支持，營造良好的貨幣金融環(huán)境；提高資本市場、保險市場對工業(yè)企業(yè)的支持力度；推動工業(yè)企業(yè)融資機(jī)制創(chuàng)新；促進(jìn)工業(yè)企業(yè)兼并重組；支持工業(yè)企業(yè)加快“走出去”；加強(qiáng)風(fēng)險防范和協(xié)調(diào)配合。

　　根據(jù)《意見》，工業(yè)企業(yè)可以通過標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)對高成本融資方式的替代，并調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)。債券市場對工業(yè)企業(yè)的支持，可能主要體現(xiàn)在通過發(fā)行債券對信貸或者其他融資方式的替代，從而使企業(yè)部門實(shí)現(xiàn)與地方政府相類似的債務(wù)置換，使債務(wù)成本和結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。根據(jù)《意見》，還將通過推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化盤活銀行信貸存量，在此基礎(chǔ)上不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)能夠?yàn)樯虡I(yè)銀行提供更市場化、透明化的資產(chǎn)處置渠道，有助于加大商業(yè)銀行對工業(yè)企業(yè)的信貸支持力度。綠色債券、應(yīng)收賬款證券化等品種創(chuàng)新，則側(cè)重于通過創(chuàng)新型品種及條款設(shè)計(jì)，增強(qiáng)工業(yè)企業(yè)通過債券融資的渠道。而探索高收益?zhèn)袌鰟t是在風(fēng)險防控的基礎(chǔ)上，為以往融資困難的低資質(zhì)企業(yè)開拓發(fā)行債券的渠道，將促進(jìn)債券市場發(fā)行主體的擴(kuò)容和投資品種的多元化。

　　2007年以來，在交易商協(xié)會注冊制的推動下，債務(wù)融資市場不斷擴(kuò)大，債務(wù)融資工具凈增量占同期社會融資規(guī)模的比例持續(xù)上升。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年8月19日，債務(wù)融資工具市場共有2904家發(fā)行人累計(jì)發(fā)行18.5萬億元債務(wù)融資工具，其中存續(xù)企業(yè)2059家。在債券市場內(nèi)部，存在著市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與投資者結(jié)構(gòu)失衡問題。在市場結(jié)構(gòu)方面,　銀行間債券市場與交易所債券市場尚未完全實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，交易所債券市場與銀行間債券市場結(jié)構(gòu)失衡。目前，全國共有各類債券余額35.2萬億元，托管在交易所的債券余額僅占6.5%。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，債券產(chǎn)品不夠豐富，主要以國債、企業(yè)債與金融債為主，高收益?zhèn)?、私募債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模較小。在投資者結(jié)構(gòu)方面，債券市場投資者結(jié)構(gòu)過于單一，商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　近年來，我國在債券產(chǎn)品創(chuàng)新方面有了一定的發(fā)展，在面向金融機(jī)構(gòu)推出了次級債券、混合資本債券和一般性金融債券的同時，增加了工商企業(yè)直接融資手段，先后推出了企業(yè)短期融資券、公司債、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合債券和中小企業(yè)私募債券等新品種，近期還進(jìn)行了資產(chǎn)證券化常態(tài)化工作。這些債券融資產(chǎn)品的發(fā)展拓寬了企業(yè)直接融資渠道，改善了我國融資結(jié)構(gòu)，推動了企業(yè)信用債券市場的發(fā)展。但與發(fā)達(dá)國家相比，我國債券市場的債券品種還不夠完備，比如市政債券（地方政府債券）、資產(chǎn)擔(dān)保債券、抵押債券等等。主要是由于我國債券市場基礎(chǔ)產(chǎn)品不健全、體制不順及市場分割的弊病，導(dǎo)致無法進(jìn)一步進(jìn)行債券類衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新。推進(jìn)債券市場的品種創(chuàng)新，大力發(fā)展公司債券、資產(chǎn)證券化等實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的債券及其衍生金融產(chǎn)品，這是持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新的基礎(chǔ)，對于提升債券市場的總供給會起到更多正面作用。