????3月份CPI預(yù)測：春節(jié)消費(fèi)旺季已過，天氣轉(zhuǎn)暖，物價(jià)環(huán)比略降，但環(huán)比降幅不及去年同期，翹尾因素上升，同比增速持續(xù)走高。根據(jù)商務(wù)部公布的周頻農(nóng)產(chǎn)品（12.70 -2.83%，買入）價(jià)格指數(shù)，3月前三周除了蔬菜價(jià)格繼續(xù)走高以外，其他主要食品價(jià)格普遍下降，蛋類價(jià)格降幅較大。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的主要農(nóng)副產(chǎn)品數(shù)據(jù)，經(jīng)過初步測算，3月中、上旬主要食品價(jià)格環(huán)比上漲、持平、下降的種類分別占比37%、13%、50%，下降的種類增多。蛋類價(jià)格下跌明顯，環(huán)比-5.4%；水果類和糧油類價(jià)格小幅下降；肉類價(jià)格整體保持平穩(wěn)，豬肉價(jià)格微升，牛、羊肉價(jià)格下降；蔬菜價(jià)格漲跌互現(xiàn)，不同種類蔬菜漲幅分布在-16%到26%，整體微升。預(yù)計(jì)3月食品價(jià)格環(huán)比漲幅在-0.5%到-1.2%，環(huán)比降幅不如去年同期的-1.6%，同比漲幅在7.7%到8.5%之間，同比漲幅繼續(xù)擴(kuò)大。年初以來大量工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)微升，將帶動(dòng)3月非食品價(jià)格企穩(wěn)，同比漲幅在1%到1.2%。3月翹尾因素0.74%，比2月上升0.55%，對物價(jià)水平有抬升作用。綜合判斷，2016年3月CPI同比漲幅可能在2.3-2.7%之間，取中值為2.5%，連續(xù)5個(gè)月上升。

????未來趨勢判斷：3月中旬豬糧比價(jià)上升至9.5，遠(yuǎn)高于6.0的盈虧平衡點(diǎn)，生豬出場價(jià)格上漲至18.9元/公斤。最近生豬存欄量再次下跌至3.67億頭，如果生豬存欄量、能繁母豬存欄量持續(xù)下降，供需吃緊將成為影響豬肉價(jià)格走勢的重要因素。流動(dòng)性的釋放對CPI帶來上升動(dòng)力，2015年末以來M1增速大幅上行，近3個(gè)月增速分別高達(dá)15.7%、15.2%、18.6%，將會帶動(dòng)CPI有所上升。由于不會出現(xiàn)強(qiáng)刺激貨幣政策，對CPI的持續(xù)抬升作用相對有限。大宗商品價(jià)格依然處于低位，非食品價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力，特別是燃油及石油制品相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格處于低位。最近大量工業(yè)材料價(jià)格企穩(wěn)上升，將逐漸傳導(dǎo)至消費(fèi)品價(jià)格，未來可能對CPI非食品價(jià)格有一定的抬升作用。從3月到6月CPI翹尾因素逐漸上升至0.7%、0.9%、1.1%、1.1%，將對物價(jià)起到抬升作用。今年基期調(diào)換后CPI權(quán)重有所變化，翹尾因素的抬升作用減弱。綜合判斷，豬肉價(jià)格、翹尾因素、貨幣流動(dòng)性將推動(dòng)CPI在上半年上升，個(gè)別月份漲幅可能超過3%。