在過去的一年中，A股的開放性和制度建設(shè)取得了很大進步。前海開源基金蘇天杉日前對中國證券報記者表示，A股今年大概率會被納入MSCI新興市場指數(shù)。

　　回顧2015年的評估，MSCI給出的其實是有條件的納入。MSCI在2015年表示，在A股解決了準入問題后，會在2016年將A股納入指數(shù)。準入問題是為了解決MSCI指數(shù)的可投資性。如果MSCI將A股納入指數(shù)，而A股對國際投資者的開放有限，那么MSCI指數(shù)的可投資性就會降低，進而跟蹤其指數(shù)的基金就會減少，MSCI也就喪失了其在國際指數(shù)提供商的領(lǐng)先地位。所以，MSCI對準入問題的看法主要依據(jù)國際上幾大基金公司的反饋。

　　從幾大基金公司投資A股的額度情況，蘇天杉表示，大概可以推測出它們今年的反饋。全球最大的新興市場基金是領(lǐng)航集團(Vanguard)的新興市場基金，規(guī)模515億美元；而追蹤MSCI指數(shù)最大的新興市場基金是貝萊德(Blackrock)旗下安碩(iShare)的新興市場基金，規(guī)模254億美元。

　　外資進入A股，目前主要有兩種形式：QFII(包括RQFII)和滬港通。從時間和金額可以看出，在2015年，領(lǐng)航和貝萊德都加大了對A股的重視。領(lǐng)航的基金因為追蹤的是富時(FTSE)指數(shù)，在2015年下半年實際上已經(jīng)將A股納入其中，其A股RQFII額度因此也成為國際基金公司之最。貝萊德在去年MSCI評估后也為投資A股做了充分的準備，其A股額度已可以充分滿足現(xiàn)有的基金規(guī)模。更值得玩味的是，在MSCI決議的前夕，貝萊德的創(chuàng)始人兼CEO Larry Fink在4月27日接受彭博的采訪時說，今年如果不投資中國，投資人會后悔。由此前海開源基金蘇天杉認為，今年MSCI應(yīng)當(dāng)會從國際基金公司得到一個較2015年積極得多的關(guān)于A股市場的反饋。

　　但是，A股納入MSCI并非完全沒有障礙。相較于其它成熟市場，A股股票停牌的時間和頻率都偏多，在去年更是出現(xiàn)大部分股票都停牌的情況。這種流動性的匱乏對國際基金公司是一個非常大的顧慮，在今年MSCI的征詢文件中也得到了體現(xiàn)。如果這個顧慮能夠得到改善，A股今年納入MSCI指數(shù)的可能性會大大提高。

　　蘇天杉認為，如果A股在今年被順利納入MSCI指數(shù)，這對A股市場將是一個重大利好。從象征意義來說，在人民幣加入SDR的基礎(chǔ)上，中國資本市場國際化將更進一步。從現(xiàn)實意義來說，短期內(nèi)就會有千億人民幣規(guī)模的海外新資金進入A股，長期的資金流入會更多。尤其利好大盤藍籌股票，譬如滬深300的成分股。更重要的是，這對A股市場的健康發(fā)展也是積極的推動。機構(gòu)投資者的占比會逐漸增多，有利于降低A股市場的波動性。