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　　根據(jù)央行最新公布的貨幣信貸數(shù)據(jù)，4月末M2增速放緩到12.8%（增速比3月末低0.6個百分點(diǎn)），4月份新增人民幣貸款降至5556億元，遠(yuǎn)低于一季度月均1.5萬億元左右的水平。一些市場人士擔(dān)心是否貨幣政策有所轉(zhuǎn)向。就相關(guān)問題，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪了中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿。

　　馬駿說，今年一季度信貸增速較快，部分反映了臨時(shí)性和周期性的因素，比如前期啟動的基建項(xiàng)目較為集中，住宅銷售增速較快，大宗商品價(jià)格回升導(dǎo)致補(bǔ)庫存等。同樣，今年4月份也有一些特殊因素（包括統(tǒng)計(jì)因素）導(dǎo)致了信貸和貨幣增速下行。其中一個主要因素是發(fā)生在4月份的3500億以上的地方債置換，這部分融資不再計(jì)入貸款，而是計(jì)入銀行持有的債券。這是統(tǒng)計(jì)因素所造成的貸款增量的下降，并不改變金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。另外，從季節(jié)性來看，歷史上4月份信貸增量一般都是明顯低于一季度月均水平的。關(guān)于今年4月份M2增速放緩，馬駿解釋道，這與當(dāng)月財(cái)政存款增加較多有關(guān)（財(cái)政存款不統(tǒng)計(jì)在M2內(nèi)）, 而未來財(cái)政支出增加時(shí)對M2的影響就會逆轉(zhuǎn)過來。

　　馬駿認(rèn)為，基于上述原因，不應(yīng)該過度解讀4月份貨幣信貸增速的變化。貨幣政策的基調(diào)仍然是“穩(wěn)健”的，未來的貨幣政策操作既要保持穩(wěn)增長力度，繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，又要充分考慮到貨幣政策對未來價(jià)格的影響和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的需要。