依靠?jī)?nèi)需驅(qū)動(dòng)，印度經(jīng)濟(jì)連續(xù)2年保持了7%以上的增長，本周該國又推出了外國投資開放新政策，欲為高增長再添動(dòng)能，在全球陷入增長平庸之際更顯矚目。美國、歐洲、日本等發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)和資本持續(xù)被這個(gè)表現(xiàn)出色的金磚國家所吸引。不過近期該國曝出央行行長不續(xù)任，引發(fā)外匯市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，以及人們對(duì)印度經(jīng)濟(jì)改革政策延續(xù)性和執(zhí)行力的種種擔(dān)憂。

6月7日，印度央行行長拉詹在孟買出席新聞發(fā)布會(huì)。印度央行當(dāng)日在貨幣政策會(huì)議后宣布，維持6.5%的基準(zhǔn)利率及4%的存款準(zhǔn)備金率不變。 　　新華社/歐新中文?

　　印度本周宣布全面改革外商直接投資（FDI）規(guī)則，開放國防與民航領(lǐng)域，外商可以完全擁有這兩個(gè)領(lǐng)域中的企業(yè)所有權(quán)，改革措施還將放松外商對(duì)制藥與零售行業(yè)的投資限制。

　　印度計(jì)劃對(duì)本地采購規(guī)則放寬三年，如果廠商可以證明自己的產(chǎn)品是“最先進(jìn)的”，最長可延至五年。蘋果等廠商料將從中受益。其他單一品牌零售商，比如家具業(yè)商宜家，預(yù)計(jì)也會(huì)受益。

　　印度開放外商對(duì)民用航空事業(yè)100%的直接投資，還在上周推出一項(xiàng)新政策，降低了擬飛國際航線航空公司的進(jìn)入門檻。

　　印度政府還允許外資企業(yè)可在無需政府事先批準(zhǔn)的情況下，持有成熟醫(yī)藥項(xiàng)目至多74%的份額。印度已允許外商對(duì)新建制藥企業(yè)100%持股。

　　印度總理莫迪對(duì)新規(guī)表示歡迎，他發(fā)布Twitter消息表示這一改變將令印度成為“全球范圍內(nèi)對(duì)外國直接投資最開放的經(jīng)濟(jì)體”，并可“為就業(yè)和工作崗位創(chuàng)造的提供重要?jiǎng)恿Α?。自兩年前上臺(tái)以來，他一直都在吸引全球企業(yè)進(jìn)入印度，并提倡“印度制造”。政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，印度的外國直接投資總額在截至3月的財(cái)年中增長29%，達(dá)400億美元，證明了其政策的有效性。

　　印度在吸引外資領(lǐng)域近年來已取得進(jìn)展。根據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》旗下數(shù)據(jù)部門“外資情報(bào)”的一份報(bào)告，2015年，亞太地區(qū)吸引了全球45%的綠地項(xiàng)目投資，主要就是得益于印度、印度尼西亞和巴基斯坦等國的大幅增長。在這份報(bào)告中，印度脫穎而出，摘得綠地項(xiàng)目資本投資排行榜的桂冠，2015年公布的FDI投資高達(dá)630億美元。印度FDI項(xiàng)目數(shù)量增加8%，達(dá)到697個(gè)，盡管仍落后于中國的789個(gè)。

　　雖然對(duì)外資吸引力不斷加強(qiáng)，但印度官方要想使經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到8%至9%的“高速增長”區(qū)間，還面臨如何讓投資更為活躍、彌補(bǔ)投資相對(duì)缺口的課題。2016年1至3月的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）中，印度公共與民間設(shè)備投資的同比增長率為-1.9%，時(shí)隔8個(gè)季度轉(zhuǎn)為負(fù)增長。在增長率達(dá)到9％的2007年度，政府與民間設(shè)備投資在GDP中的占比約為34％，而目前下滑了4個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)民間調(diào)查機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2015年度印度企業(yè)新公布的設(shè)備投資計(jì)劃約為4.5萬億盧比，比2014年度減少了18％，只有經(jīng)濟(jì)增長率“9％時(shí)期”的一半左右。印度政府要放寬買地限制以發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)的議案近期在國會(huì)擱淺，也讓投資者感到氣餒。

　　外商布局多產(chǎn)業(yè)

　　事實(shí)上，印度在很多重點(diǎn)行業(yè)的開放吸引了多國的關(guān)注，首先就是核電基建領(lǐng)域，印度由于經(jīng)濟(jì)高速增長導(dǎo)致電力短缺問題日益嚴(yán)峻，核能發(fā)電將成為今后電力開發(fā)的重心。隨著印度不斷推進(jìn)核電站國產(chǎn)化和開放市場(chǎng)，美國、日本和法國等國家在印度的核電市場(chǎng)將加深布局，市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)將更加激烈。

　　本月美國總統(tǒng)奧巴馬與莫迪的首腦會(huì)談就東芝旗下的美國西屋電氣在印度建造核電站一事達(dá)成了協(xié)議。莫迪與奧巴馬在會(huì)談后發(fā)表的共同聲明稱，“歡迎西屋電氣和印度核電有限公司（NPCIL）在2017年6月之前完成簽約”，反應(yīng)堆的設(shè)計(jì)和選址“將很快啟動(dòng)”。西屋電氣將于2030年內(nèi)在印度新建6座核反應(yīng)堆，發(fā)電量約為600萬千瓦，總耗資尚未公開，預(yù)計(jì)規(guī)模將達(dá)200億美元。

　　看好印度核電市場(chǎng)的不僅是美國。法國也與印度在2016年初達(dá)成一致，“將于2017年度在印度西部啟動(dòng)開發(fā)計(jì)劃”。盡管尚未簽署正式合同，這是西方國家時(shí)隔約40年在印度展開核電競(jìng)爭(zhēng)。此外，日本也于2015年底就簽署日印核能協(xié)定“在原則上達(dá)成協(xié)議”，未來有可能向印度出口核能。

　　印度目前有21座反應(yīng)堆運(yùn)行，發(fā)電能力居全球第14位，今后的核電擴(kuò)大計(jì)劃十分引人關(guān)注。印度計(jì)劃到2032年增加約40座反應(yīng)堆，發(fā)電能力提高至10倍以上。據(jù)國際能源機(jī)構(gòu)（IEA）透露，印度的核電站新建規(guī)模在2040年將僅次于中國。

　　受2011年福島第一核電站核泄漏事故影響，發(fā)達(dá)國家的核電需求觸頂。今后的主戰(zhàn)場(chǎng)將轉(zhuǎn)移到新興國家，而印度正處于主戰(zhàn)場(chǎng)的中心地帶。

　　印度發(fā)電量的70%依賴于火力發(fā)電。印度政府計(jì)劃大幅提高目前僅占2%的核電比率，在增強(qiáng)發(fā)電能力的同時(shí)控制二氧化碳排放。

　　另外，在新興行業(yè)，如智能手機(jī)和電子商務(wù)領(lǐng)域，外資的布局趨勢(shì)也十分明顯。

　　美國蘋果也將在印度設(shè)廠，借其市場(chǎng)潛力支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L。蘋果5月份宣布將在軟件公司聚集地班加羅爾建立研發(fā)基地，意在開發(fā)出更多符合印度人偏好的應(yīng)用程序，擴(kuò)大iPhone智能手機(jī)銷量。蘋果首席執(zhí)行官（CEO）蒂姆·庫克也將首次訪印。蘋果稱將盡快開設(shè)直營專賣店和取得二手終端的銷售許可。因低價(jià)智能手機(jī)崛起，蘋果在印度市場(chǎng)發(fā)展緩慢。有分析認(rèn)為，到2017年，印度智能手機(jī)市場(chǎng)將超過美國，躍居世界第二。據(jù)美國調(diào)查公司IDC統(tǒng)計(jì)，2015年10～12月蘋果在印度的市場(chǎng)份額僅為3.2％。班加羅爾的研發(fā)基地將于2017年初左右建成，將成為吸引周邊軟件公司技術(shù)人員的平臺(tái)。蘋果將更加注重提高軟件和服務(wù)的質(zhì)量，還將推出更多針對(duì)印度市場(chǎng)的應(yīng)用程序，提高蘋果產(chǎn)品的吸引力。除了班加羅爾之外，蘋果預(yù)計(jì)還將在印度南部的IT城市海得拉巴建設(shè)大型開發(fā)基地。據(jù)印度當(dāng)?shù)孛襟w消息，投資額將達(dá)到2500萬美元，這將作為蘋果地圖等應(yīng)用程序等的開發(fā)基地。很多觀點(diǎn)認(rèn)為，蘋果將通過鴻海代工，在印度生產(chǎn)智能手機(jī)。正在大力發(fā)展制造業(yè)的印度政府也對(duì)此寄予期望。

　　另一對(duì)印度市場(chǎng)投資布局步伐顯著的企業(yè)是電商巨頭亞馬遜，該公司CEO杰夫·貝索斯不久前在與莫迪共同參與商業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議時(shí)宣布向印度市場(chǎng)再投資30億美元。事實(shí)上，早在2014年亞馬遜就已經(jīng)在印度投資了20億美元，如果加上貝索斯最近宣布的投資計(jì)劃，將使亞馬遜在印度的總投資上升至50億美元，但亞馬遜并沒有透露新一輪的資金會(huì)如何分配。

　　高增長需要改革力度維系

　　2014年5月上臺(tái)的莫迪曾經(jīng)承諾將落實(shí)改革，重振印度經(jīng)濟(jì)，近兩年來取得了一定成績(jī)。

　　莫迪在接受媒體采訪時(shí)指出，印度經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩年面臨干旱和全球衰退的影響，但其經(jīng)濟(jì)依然取得高速增長，這一事實(shí)獲得了包括國際組織和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的專家的認(rèn)可。

　　印度經(jīng)濟(jì)連續(xù)2年保持了7%以上的增長。2015年GDP增長率達(dá)到7.6%，與2014年度的7.2%相比增長速度進(jìn)一步加快。印度2016年1~3月的增長率為7.9%，連續(xù)四個(gè)季度超過7%。

　　盡管企業(yè)投資未見起色，但個(gè)人消費(fèi)拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)。多數(shù)觀測(cè)認(rèn)為2016年度的增長率會(huì)進(jìn)一步提高。在世界經(jīng)濟(jì)減速感增強(qiáng)、新興國家增長顯著放緩的情況下，對(duì)外需依賴度低、靠?jī)?nèi)需實(shí)現(xiàn)增長的印度顯得非常穩(wěn)健。

　　莫迪稱，其政府希望看到經(jīng)濟(jì)在未來30年內(nèi)而不僅僅是幾年內(nèi)快速增長。他承諾將繼續(xù)推動(dòng)政策改革，以進(jìn)一步加快增長。但一些投資者對(duì)印度缺乏“爆炸式”的根本改革感到失望，因?yàn)橹挥羞@樣的改革才能協(xié)助數(shù)以千萬計(jì)的印度貧民脫離赤貧線。

　　對(duì)于印度能否進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)增長，專家認(rèn)為，在近兩年效果良好的改革措施，需要更進(jìn)一步的推進(jìn)。

　　美國布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員普拉薩德提醒，莫迪上任已經(jīng)兩年，他的政府繼續(xù)回避著很多艱難抉擇。印度可能會(huì)后悔錯(cuò)過了推行更具雄心的改革議程的良機(jī)。

　　“盡管所有的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都令人樂觀，但是私人領(lǐng)域投資熱情仍然不高，企業(yè)并未確信印度經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入正軌。印度真正需要的是大膽改革，使經(jīng)濟(jì)增長更加持久。此類改革的清單很長，包括減少勞動(dòng)力市場(chǎng)的規(guī)章制度、讓企業(yè)擺脫官僚主義的枷鎖、修補(bǔ)銀行系統(tǒng)、發(fā)展資本市場(chǎng)，以及改善基礎(chǔ)設(shè)施?！彼f。

　　印度政府官員也承認(rèn)，新近修訂后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)采集程序所呈現(xiàn)的景象與其他數(shù)據(jù)不符。

　　話雖如此，印度仍擁有良好的增長勢(shì)頭。全球油價(jià)下跌是一大利好，有利于印度降低預(yù)算并減少經(jīng)常賬戶赤字。

　　占到GDP近60%的個(gè)人消費(fèi)在支撐著印度經(jīng)濟(jì)。2015年度的個(gè)人消費(fèi)增長7.4%，2014年度這一數(shù)字為6.2%。2015年度的新車銷量增長8％。印度最大的乘用車公司——日本鈴木子公司馬魯?shù)兮從?015年度的利潤創(chuàng)下歷史新高。據(jù)美國調(diào)查公司IDC統(tǒng)計(jì)，印度2015年智能手機(jī)供貨量同比增長29％，全年超過了1億部。

　　日經(jīng)新聞社從亞洲上市企業(yè)中選出331家企業(yè)對(duì)比，印度企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，前30位中有7家來自印度。頗具代表性的是印度塔塔咨詢服務(wù)公司，排在第11位，其在IT服務(wù)業(yè)上具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，并開始向歐美等市場(chǎng)延伸。

　　印度較低的物價(jià)上漲率對(duì)消費(fèi)擴(kuò)大構(gòu)成利好。在油價(jià)走低的背景下，印度消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）維持在4～5％的水平上，與2014年上半年的7～8％相比處于低水平。由于物價(jià)平穩(wěn)，印度儲(chǔ)備銀行（央行）自2015年1月以來共實(shí)行了5次降息。

　　央行行長離職引發(fā)擔(dān)憂

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)政策未來走向，印度央行行長拉詹宣布9月份卸任的消息帶來負(fù)面影響，印度盧比一度跌至月內(nèi)低點(diǎn)，股市也應(yīng)聲下跌。拉詹于2012年加入印度政府，擔(dān)任顧問。由于他致力于提高印度央行的獨(dú)立性、專注于抑制長期高企的通脹率，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)其贊譽(yù)有加。

　　印度《經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行的民意調(diào)查，和《印度斯坦時(shí)報(bào)》訪問多位國際金融機(jī)構(gòu)分析師的預(yù)測(cè)都認(rèn)為，拉詹去職，將沖擊投資人信心，導(dǎo)致印度股市、債券和盧比的波動(dòng)。

　　《經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》調(diào)查市場(chǎng)的30位重要投資人、基金經(jīng)理人和專家，有近1/4的人支持拉詹，并對(duì)印度政府遲遲不宣布下任央行行長人選表達(dá)不滿。

　　85%接受上述調(diào)查的受訪者認(rèn)為，印度的金融資產(chǎn)將在拉詹去職后的短期內(nèi)下滑，印度股市標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）BSE　Sensex指數(shù)可能下跌6%，盧比兌美元的匯率也可能貶值4.34%，債券收益率在現(xiàn)在上漲后，將會(huì)下跌。

　　拉詹將于任期結(jié)束后卸任，被廣泛解讀為他質(zhì)疑莫迪經(jīng)濟(jì)藍(lán)圖的方向，以及他為實(shí)現(xiàn)這一藍(lán)圖而付出政治努力的意愿。市場(chǎng)人士認(rèn)為，拉詹去職后將引發(fā)市場(chǎng)的三大不安，分別是接任人選能否享有拉詹的高可信度、央行獨(dú)立性，及印度當(dāng)局能否繼續(xù)推行改革。

　　拉詹說，他此前一直愿意留任，但在與政府協(xié)商后，他決定離職。拉詹近年來對(duì)印度的成就持謹(jǐn)慎看法，敦促政府進(jìn)一步調(diào)整政策。

　　康奈爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普拉薩德稱，拉詹的卸任令人擔(dān)心政府是會(huì)繼續(xù)炫耀成功，還是會(huì)腳踏實(shí)地改革。

　　倫敦大學(xué)亞非學(xué)院研究發(fā)展問題的專家辛哈稱，拉詹反對(duì)盲目迷戀高增長，他質(zhì)疑政府提出的經(jīng)濟(jì)增速。辛哈還說，這種態(tài)度不受政府歡迎。

　　美國《華爾街日?qǐng)?bào)》的文章稱，拉詹的做法有時(shí)候也導(dǎo)致拉詹與莫迪領(lǐng)導(dǎo)的印度人民黨一些成員不合，該黨派有著根深蒂固的印度民族主義思想。一些黨內(nèi)成員對(duì)拉詹是否愛國提出質(zhì)疑，并批評(píng)他沒能更快地降息。

　　莫迪講話中的措辭凸顯出印度人民黨內(nèi)部存在著分歧，其中一派支持更為正統(tǒng)、自由化的經(jīng)濟(jì)政策，而另一派對(duì)市場(chǎng)保持較深的懷疑，傾向于保護(hù)主義。

　　倫敦劍橋大學(xué)國王學(xué)院南亞問題專家潘特說，印度人民黨現(xiàn)在希望讓一個(gè)與政府更親近的人物來執(zhí)掌央行，因?yàn)樗麄兟男凶约撼兄Z的時(shí)間所剩不多。

　　央行行長即將離職可能對(duì)印度處理未來流動(dòng)性困境增添難度。

　　印度在2013年貨幣危機(jī)期間推出的緊急流動(dòng)性措施即將到期，考慮到全球投資興趣減弱的背景，約有200億美元存款將流出印度，上述流動(dòng)性措施的到期將給盧比帶來風(fēng)險(xiǎn)。分析師警告稱，到9月份，印度于2013年從海外印度公民那里籌集的美元定期存款將開始到期，而在此之前印度盧比兌美元的走勢(shì)仍顯脆弱。印度盧比兌美元今年的表現(xiàn)已是亞洲貨幣中最差的。

　　雖然市場(chǎng)和決策者已普遍預(yù)料到上述到期資金將流出，但這仍將給印度央行總裁拉詹帶來短期的匯率挑戰(zhàn)。

　　“這是在普遍預(yù)料之中的事件，相關(guān)資本流動(dòng)也已被廣泛知曉。不過，投資者仍將密切關(guān)注此事，靜觀印度央行將如何應(yīng)對(duì)流動(dòng)性狀況，”太平洋投資管理公司的新興亞洲投資組合管理負(fù)責(zé)人盧克·斯巴吉克說。

　　拉詹在2013年9月?lián)斡《妊胄锌偛煤蟛痪镁托忌鲜龃胧﹣碓黾油鈪R儲(chǔ)備。當(dāng)時(shí)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息的擔(dān)憂打擊了印度等較為脆弱的新興市場(chǎng)。根據(jù)該計(jì)劃，印度央行鼓勵(lì)本國銀行吸收海外印度公民的美元存款，借此增加流動(dòng)性，并重獲外國投資者的信心。印度央行隨后以銀行可獲利的匯率將這些美元存款兌換為盧比。

　　今年9月至11月期間將有約280億美元的存款到期，印度央行必須為銀行提供美元，以使其可以向存款人進(jìn)行支付。拉詹近期表示，他預(yù)計(jì)9月至11月將有200億美元流出，是正常情況下三個(gè)月資金外流規(guī)模的三倍多。