從修訂重大資產(chǎn)重組辦法到啟動IPO專項執(zhí)法，再到近期一些上市公司涉嫌概念炒作的并購活動紛紛終止，進入2016年以來，在資本市場“正本清源”的大環(huán)境下，監(jiān)管部門的監(jiān)管思路正在浮出水面：資本市場要在堅守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線基礎(chǔ)上，服務(wù)實體經(jīng)濟改革和發(fā)展，充分發(fā)揮融資功能。

　　公開資料顯示，近一段時間以來，從證監(jiān)會到交易所，針對企業(yè)并購重組的監(jiān)管力度顯著加強，一些遭到質(zhì)疑、涉嫌概念炒作的上市公司并購重組活動紛紛主動或被動終止。其中包括唐德影視放棄收購范冰冰旗下的愛美神、暴風(fēng)科技收購稻草熊影業(yè)60%的股權(quán)未獲通過。在監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化的情況下，包括西藏旅游等原先涉嫌“借殼”等重大重組也紛紛告吹。

　　眾所周知，近一兩年來，由于種種原因，A股市場的新股發(fā)行走走停停，市場的融資基本功能始終無法得到充分發(fā)揮，排隊等候上市的企業(yè)規(guī)模龐大，嚴(yán)重阻礙了證券市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能。與此同時，由于在股票市場供給端受限，市場對于炒作“借殼上市”以及一些跨界并購熱情高漲，一些垃圾股、殼資源概念股價格紛紛被炒到天上，形成了“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應(yīng)，嚴(yán)重扭曲了整個市場的估值體系。這一問題雖然是中國證券市場多年以來的痼疾，但在當(dāng)前的市場環(huán)境下，問題尤為突出。而在更大的范圍內(nèi)，在流動性較為充裕的情況下，投資者往往對投資回報率有著較高的期待。2015年以來，大量社會資金通過P2P、資管產(chǎn)品、私募基金、銀行理財?shù)刃问絽R聚到一起，在股市、債市、樓市、大宗商品市場間流竄，進入哪個市場就會引發(fā)哪個市場的投機高潮，形成一個又一個投機“賭場”。

　　2015年的股市異常波動，使得大家不得不對中國證券市場的基本功能和定位重新進行思考。從目前的情況來看，從高層到監(jiān)管層，對于證券市場的定位已經(jīng)有了較為一致的認識。國務(wù)院總理李克強日前同出席2016年夏季達沃斯論壇的300多名各國企業(yè)家代表舉行對話會時強調(diào)，中國將繼續(xù)按照市場化、法治化方向推動資本市場發(fā)展，完善金融監(jiān)管，防范系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險。

　　從近期一行三會的一系列舉動來看，正在逐漸消除市場的風(fēng)險點，引導(dǎo)資金真正進入實體經(jīng)濟：央行將“個人投資人認購大額存單起點金額不低于30萬元”的內(nèi)容，修改為“個人投資人認購大額存單起點金額不低于20萬元”；證監(jiān)會全面加強對于并購重組的監(jiān)管；保監(jiān)會近期發(fā)布了《關(guān)于加強組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，給保險資管產(chǎn)品上了多道“緊箍咒”；銀監(jiān)會則要求整合銀行資金支持供給側(cè)改革、嚴(yán)防四類風(fēng)險。一行三會的監(jiān)管取向都十分明確，即防止“熱錢聯(lián)盟”，抑制資產(chǎn)價格泡沫，引導(dǎo)資金真正進入實體經(jīng)濟。可以預(yù)見，未來在充分釋放證券市場的直接融資功能方面，還會有改革措施陸續(xù)出臺。