上周A股市場(chǎng)在周線三連陰之后拉出一根實(shí)體頗長(zhǎng)的陽(yáng)線，尤其上證指數(shù)已成功站穩(wěn)2900點(diǎn)，且銀行股等指標(biāo)股擺出一副往上攻擊的K線形態(tài)，表明多頭仍然掌控局面。不過(guò)，停牌半年之久的萬(wàn)科A股將在周一復(fù)牌，讓投資者平添了一份焦慮。

　　萬(wàn)科A復(fù)牌不會(huì)引發(fā)股指大跌

　　萬(wàn)科A復(fù)牌，投資者一致預(yù)期會(huì)補(bǔ)跌。畢竟萬(wàn)科A停牌后，市場(chǎng)經(jīng)歷了今年年初的熔斷，股指重心有了一定程度下移。與此同時(shí)，在香港聯(lián)交所掛牌交易的萬(wàn)科企業(yè)（02202，HK）也從去年底的24港元一路調(diào)整至目前的15港元左右。所以，萬(wàn)科A在復(fù)牌后補(bǔ)跌是必然的。只是補(bǔ)跌一個(gè)跌停還是兩個(gè)、三個(gè)跌停，市場(chǎng)存在一定的分歧。

　　我們認(rèn)為，萬(wàn)科A在周一復(fù)牌后低開(kāi)是必然的，也可能會(huì)跌停，但不會(huì)持續(xù)急跌。一方面，萬(wàn)科A牽涉的利益方眾多，一旦遭遇急跌，預(yù)計(jì)相關(guān)利益方會(huì)竭力護(hù)盤(pán)，甚至不排除部分產(chǎn)業(yè)資本也會(huì)參與的可能性；另一方面，基于萬(wàn)科A在深市的權(quán)重和影響力，預(yù)計(jì)護(hù)盤(pán)資金也不會(huì)放任其連續(xù)大跌，更不希望萬(wàn)科A持續(xù)急跌對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的維穩(wěn)行情產(chǎn)生沖擊。

　　同時(shí)，A股歷來(lái)有“‘升’于憂(yōu)患”的傳統(tǒng)，未納入MSCI，不跌；英國(guó)“脫歐”，不跌；6月底資金面緊張，不跌。因此，區(qū)區(qū)一個(gè)萬(wàn)科A，自然也不會(huì)造成大盤(pán)持續(xù)下跌。我們判斷，萬(wàn)科A復(fù)牌，不僅萬(wàn)科A自身會(huì)平穩(wěn)著陸，A股也會(huì)平穩(wěn)著陸，不會(huì)引發(fā)大的波瀾。

　　不挖坑就沒(méi)有彈性

　　萬(wàn)科A對(duì)A股走勢(shì)的影響可能會(huì)類(lèi)似于英國(guó)“脫歐”事件對(duì)A股走勢(shì)的影響，即只影響到開(kāi)盤(pán)后的幾分鐘或半小時(shí)，然后A股就會(huì)找回自身的節(jié)奏。不過(guò)，就目前來(lái)看，A股近期的自身節(jié)奏有彈性降低、波幅收窄的趨勢(shì)。

　　從目前A股估值水平，尤其是整個(gè)A股上市公司中位數(shù)的平均市盈率來(lái)看，目前的數(shù)據(jù)其實(shí)還高于2007年、2010年的那兩波大行情的高峰值；中證500指數(shù)也同樣高于2007年、2010年的這兩波大行情的高峰值，這意味著目前A股表面上看來(lái)還在去年股災(zāi)后的熊市陰影中，實(shí)質(zhì)上卻已經(jīng)攀上大牛市的估值坐標(biāo)了。新股與次新股的估值更是高得離譜，已經(jīng)超出了2015年5月、6月時(shí)的瘋狂程度，因此，目前A股已沒(méi)有進(jìn)一步大幅揚(yáng)升的空間了。在此背景下，無(wú)論存量資金近期如何撩撥，場(chǎng)外資金就是止步不前，A股彈性因此無(wú)法增強(qiáng)。也就是說(shuō)，目前指數(shù)雖然有了突破攻擊的K線形態(tài)，但缺乏新增買(mǎi)盤(pán)的驅(qū)動(dòng)。

　　又由于萬(wàn)科A大概率會(huì)平穩(wěn)著陸，使得A股難以出現(xiàn)急跌，場(chǎng)外資金因此缺乏一個(gè)進(jìn)場(chǎng)的契機(jī)。新增資金進(jìn)場(chǎng)的前提條件之一就是市場(chǎng)短線估值坐標(biāo)出現(xiàn)混亂和錯(cuò)誤，引發(fā)市場(chǎng)大幅波動(dòng)。因此，指數(shù)不急跌、不挖坑，就沒(méi)有彈性，就不能吸引增量資金進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)也就不會(huì)出現(xiàn)大范圍的主升行情。

　　綜上所述，短線A股市場(chǎng)可能會(huì)因?yàn)槿f(wàn)科A復(fù)牌而有所波動(dòng)，但隨后會(huì)因?yàn)殂y行股等大市值品種護(hù)盤(pán)，指數(shù)或?qū)⑵椒€(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)短線上證指數(shù)在2900點(diǎn)一線反復(fù)拉鋸，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則在2200點(diǎn)上下50點(diǎn)區(qū)間震蕩。

　　操作中，建議投資者保持適量的倉(cāng)位，關(guān)注短線強(qiáng)勢(shì)股。進(jìn)入7月份，半年報(bào)含權(quán)預(yù)期炒作高潮期將至，相關(guān)品種可能會(huì)有所波動(dòng)。比如食品飲料行業(yè)近期出現(xiàn)異動(dòng)，麥趣爾、煌上煌借助各類(lèi)題材而出現(xiàn)在漲幅榜前列，顯示當(dāng)前部分資金開(kāi)始配置食品飲料產(chǎn)業(yè)股。同理，燕塘乳業(yè)、青島啤酒、燕京啤酒、青青稞酒、貴州茅臺(tái)、承德露露和白云山等品種可跟蹤。