7月11日，欣泰電氣發(fā)布公告稱(chēng)，公司股票將于7月12日開(kāi)市起復(fù)牌，復(fù)牌后交易三十個(gè)交易日內(nèi)，欣泰電氣證券簡(jiǎn)稱(chēng)將調(diào)整為“*欣泰”。日前，證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)欺詐發(fā)行和信披違規(guī)的欣泰電氣及部分中介機(jī)構(gòu)作出行政處罰，深交所則啟動(dòng)了對(duì)于欣泰電氣的退市程序，欣泰電氣有望成為創(chuàng)業(yè)板首家退市公司，并將成為退市制度改革之后首家因欺詐發(fā)行而被強(qiáng)制退市的上市公司。值得期待的是，對(duì)欣泰電氣及其中介的一系列處罰，正是重建中國(guó)證券市場(chǎng)誠(chéng)信體系、重塑投資者對(duì)于A股市場(chǎng)信任的新起點(diǎn)。

　　一直以來(lái)，由于在供給端受到行政控制，A股市場(chǎng)一直呈現(xiàn)上市“高門(mén)檻、低退出”的特點(diǎn)。自2001年水仙電器被強(qiáng)制退市以來(lái)，滬深交易所共有51家公司被強(qiáng)制退市，按照目前2878家上市公司計(jì)算，退市率僅為1.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)水平。對(duì)于擬上市企業(yè)而言，一旦成功上市，就享有了政府的隱性擔(dān)保、能夠享受資本市場(chǎng)的高溢價(jià)，即使在上市前進(jìn)行了一些財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)甚至是財(cái)務(wù)造假，被發(fā)現(xiàn)之后往往也不會(huì)被逐出市場(chǎng)。由于通過(guò)財(cái)務(wù)造假實(shí)現(xiàn)上市的違法成本和收益之間嚴(yán)重不成比例，存在欺詐發(fā)行、造假上市的沖動(dòng)并不奇怪。

　　證券市場(chǎng)是一個(gè)優(yōu)化資源配置的場(chǎng)所，優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)的基本功能之一。但長(zhǎng)期以來(lái)，證券市場(chǎng)的退市比率嚴(yán)重偏低，一些垃圾股“死而不僵”，往往可以通過(guò)種種財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)來(lái)規(guī)避退市標(biāo)準(zhǔn)，一些地方政府出于自身利益考慮往往也愿意拿出大量的資金來(lái)幫助這些公司“保殼”，因此，我們總能夠看見(jiàn)一些明明已經(jīng)無(wú)以為繼，但卻仍然像“不死鳥(niǎo)”一樣始終“賴”在A股市場(chǎng)的公司出現(xiàn)。而由于這些空殼公司存在比較強(qiáng)烈的并購(gòu)和重組預(yù)期，投資者也往往對(duì)其趨之若鶩，樂(lè)于參與此類(lèi)股票的投機(jī)炒作，形成了“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應(yīng)，嚴(yán)重扭曲了整個(gè)A股市場(chǎng)的估值體系，助長(zhǎng)了投機(jī)炒作之風(fēng)。

　　可見(jiàn)，對(duì)欣泰電氣實(shí)施強(qiáng)制退市，一方面，配合目前正在進(jìn)行的IPO財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查，能夠?qū)M上市公司形成威懾，加大企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)的違法成本，在一定程度上抑制擬上市主體的造假上市沖動(dòng)。另一方面，退市標(biāo)準(zhǔn)的多元化以及退市制度本身得到嚴(yán)格的執(zhí)行，也能夠在一定程度上向投資者明示參與垃圾股操作的巨大風(fēng)險(xiǎn)，糾正長(zhǎng)期以來(lái)市場(chǎng)熱衷于投機(jī)并購(gòu)重組、借殼類(lèi)股票的風(fēng)潮。

　　在本次欣泰電氣欺詐發(fā)行事件中，監(jiān)管部門(mén)表態(tài)尤為嚴(yán)厲，不僅對(duì)上市公司、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及責(zé)任人進(jìn)行了高額的罰沒(méi)款處罰，還明確了“絕不放過(guò)任何一個(gè)涉案主體、絕不放過(guò)任何一項(xiàng)違法失職行為、絕不放過(guò)任何一項(xiàng)需要承擔(dān)的法律責(zé)任”的處理原則，措辭之嚴(yán)厲前所未有。一直以來(lái)，由于各類(lèi)違法違規(guī)行為層出不窮，投資者始終對(duì)A股市場(chǎng)整體缺乏信任，“賭場(chǎng)論”層出不窮，嚴(yán)重影響了證券市場(chǎng)投融資功能的正常發(fā)揮。從這個(gè)意義上說(shuō)，欣泰電氣欺詐發(fā)行遭遇強(qiáng)制退市，是A股市場(chǎng)重建誠(chéng)信體系、重塑投資者信任的新起點(diǎn)。