??? 9月9日，證監(jiān)會(huì)就《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)，同一天，滬深交易所則同時(shí)就《分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引(征求意見(jiàn)稿)》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，顯示監(jiān)管部門對(duì)于投資者適當(dāng)性管理的監(jiān)管正在全面加強(qiáng)。

　　在《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)中，將投資者分為普通投資者與專業(yè)投資者。鄧舸表示，去年股市異常波動(dòng)中就暴露出分級(jí)基金等部分產(chǎn)品的適當(dāng)性安排不完善、一些機(jī)構(gòu)對(duì)適當(dāng)性制度執(zhí)行流于形式等問(wèn)題，造成部分實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的投資者參與了較高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，遭受了損失。適當(dāng)性管理構(gòu)筑的是投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)的第一道防線，從一定意義上講，沒(méi)有健全并有效落實(shí)的適當(dāng)性制度，就不會(huì)有成熟的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和投資者，也不會(huì)有穩(wěn)定健康的資本市場(chǎng)。

　　在總結(jié)各市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)的適當(dāng)性要求基礎(chǔ)上，《辦法》明確了投資者分類、產(chǎn)品分級(jí)、適當(dāng)性匹配等各環(huán)節(jié)的標(biāo)準(zhǔn)或底線。一是構(gòu)建了依據(jù)多維度指標(biāo)對(duì)投資者分類的體系，統(tǒng)一投資者分類標(biāo)準(zhǔn)和管理要求。明確普通和專業(yè)投資者基本分類，一定條件下兩類投資者可以相互轉(zhuǎn)化。同時(shí)規(guī)范了特定市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)的投資者準(zhǔn)入要求。二是明確了產(chǎn)品分級(jí)的底線要求和職責(zé)分工，建立層層把關(guān)、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品分級(jí)機(jī)制。規(guī)定經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分的主體，明確分級(jí)的考慮因素，建立了監(jiān)管部門明確底線要求、行業(yè)協(xié)會(huì)制定產(chǎn)品名錄指引、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)制定具體分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品分級(jí)體系。三是規(guī)定了經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在適當(dāng)性管理全過(guò)程的義務(wù)，全面從嚴(yán)規(guī)范相關(guān)行為。細(xì)化從了解投資者、評(píng)估產(chǎn)品、適當(dāng)性匹配、風(fēng)險(xiǎn)警示到持續(xù)符合要求等各個(gè)環(huán)節(jié)的具體內(nèi)容和方式，要求完善內(nèi)部管理制度，禁止采取鼓勵(lì)從業(yè)人員不適當(dāng)銷售的考核激勵(lì)措施，突出適當(dāng)性義務(wù)規(guī)定的可操作性，避免成為原則性的“口號(hào)立法”。四是突出對(duì)于普通投資者的特別保護(hù)，向投資者提供有針對(duì)性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)。規(guī)定普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù);經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不能證明其履行相應(yīng)義務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。

　　當(dāng)天晚間，滬深交易所同步發(fā)布就《分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引(征求意見(jiàn)稿)》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。《指引》以“賣者有責(zé)，買者自負(fù)”為理念，明確了分級(jí)基金二級(jí)市場(chǎng)投資者適當(dāng)性安排、投資者簽署《分級(jí)基金投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》的相關(guān)要求、基金管理人和證券公司的風(fēng)險(xiǎn)警示安排等內(nèi)容。

　　上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，《指引》借鑒股指期貨、融資融券等高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)在投資者適當(dāng)性管理方面的經(jīng)驗(yàn)與做法，設(shè)立投資者30萬(wàn)元證券類資產(chǎn)門檻，并要求個(gè)人投資者和一般機(jī)構(gòu)投資者在開(kāi)通分級(jí)基金交易及相關(guān)權(quán)限前需通過(guò)會(huì)員綜合評(píng)估并簽署《分級(jí)基金投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。不滿足上述投資者適當(dāng)性條件的投資者，仍可自主選擇繼續(xù)持有或者賣出或者合并贖回當(dāng)前持有的分級(jí)基金份額?！吨敢愤€強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)警示措施，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)警示的針對(duì)性和有效性。針對(duì)可能或已經(jīng)發(fā)生下折算且B類份額溢價(jià)較高的分級(jí)基金，要求基金管理人發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告;并在折算基準(zhǔn)日對(duì)B類份額下午增加停牌1小時(shí);會(huì)員應(yīng)按照交易所要求及時(shí)向投資者傳達(dá)風(fēng)險(xiǎn)提示信息。

　　當(dāng)天，證監(jiān)會(huì)還宣布對(duì)宏信證券、財(cái)富證券采取行政監(jiān)管措施，原因就是投資者適當(dāng)性管理。證監(jiān)會(huì)表示，016年3月至5月，證監(jiān)會(huì)開(kāi)展了主辦券商執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理情況的專項(xiàng)核查，涉及全部從事全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開(kāi)戶業(yè)務(wù)的90家主辦券商、近4年的全部開(kāi)戶信息、12萬(wàn)個(gè)合格投資者賬戶。經(jīng)查發(fā)現(xiàn)，部分主辦券商存在執(zhí)行全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理不到位的情況。其中，宏信證券、財(cái)富證券存在未能嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)定，為大量不符合標(biāo)準(zhǔn)的投資者開(kāi)通了全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易權(quán)限，投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理存在漏洞，且未在我會(huì)開(kāi)展檢查時(shí)如實(shí)報(bào)告等問(wèn)題。依據(jù)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》等有關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)對(duì)宏信證券、財(cái)富證券采取責(zé)令限期改正并暫停在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)新開(kāi)客戶交易權(quán)限業(yè)務(wù)6個(gè)月的行政監(jiān)管措施。(完)